作为工银瑞信[微博]基金和子公司固定收益投资的掌舵者，江明波认为，掌握好价值投资是靠经验的积累，而经验的总结则需要市场的磨炼，两者的结合才会有持续、稳定的业绩。

　　在投资领域，债券与股票不同，前者是基于债务权利的约定，后者则是基于假设的推定。所以，前者的风险更加确定和量化，而最大的风险就是违约。防止违约保护投资者利益就必须坚持价值投资，长期投资和稳健投资，用比较长的视角寻找有投资价值的标的，然后长期持有，为投资者带来比较好的回报。这就考验基金管理者在市场出现变化时敢不敢接住“下跌的飞刀”。在下行风险中找出安全边际，依靠的是长远的眼光，拿住那些在短期下跌但长期可以盈利的品种。出手的信心来自对价值的判断，而判断价值来自三个核心的要素。这也是投资中的第二个层面，市场的磨练。

　　10多年的职业生涯使得江明波对整个资本市场理解的更加深刻，大道至简，概括起来其核心要素有三个：经济增长，通货膨胀，流动性。江明波解释道，“其实所有的投资品（的现值）都是未来现金流的一个贴现”。贴现率为无风险利率加风险溢价，从这两点出发，影响无风险真实利率的最核心因素是通货膨胀，而风险溢价和流动性相关。再与经济增长相结合，三者的摆动方向足可以决定资产相对的位置和相对的价值。

　　对于未来的债券市场，江明波认为，市场发展演变有三个层面，一个是债券发行主体在不断扩大，另一个是市场参与主体在不断的增加，第三个是投资工具的不断创新。回顾中国债券市场的发展，从国债，金融债等高等级的债券到有担保的企业债，慢慢过渡到无担保的民营债券和私募债，市场的深度和广度在不断拓展，这一过程的延续必然导致违约事件的发生，进而使债券市场更加市场化。从投资者的角度来看，从最初的商业银行、保险公司到基金公司、券商资管、阳光私募、QFII、RQFII等参与体的加入将拓展投资者的广度和宽度。从投资工具看，利率掉期、国债期货等工具的推出进一步丰富了投资者的可投资空间。融资市场也将从间接融资为主过渡慢慢过渡到直接融资为主以满足市场的需求。

　　江明波双手环抱示意债券市场未来的广阔空间。看得出他对债券市场的未来充满信心。

　　坚强的信心取决于对价值的判断。江明波本身性格温和、稳健，这与债券市场的特色相吻合。他也承认，一般看准的东西会比较坚持。或许这是他的先天优势所在，正所谓谋事在人成事在天吧。（姜隆）