中国基金报记者 杨磊

　　成长指数基金的总数接近50只，并且跟踪同一指数的基金大多有几只甚至十几只指数基金，如何挑选这些指数基金？中国基金报记者为投资者总结出成长指基投资方面的三大规律。

　　首先要看到的是，指数基金自身投资股票方面并不在同一起跑线上，ETF相比其他指数基金具有一定的仓位优势。普通指数基金最高股票仓位为95%，而ETF可以达到100%，一般投资股票的仓位在98%到100%之间，在成长股整体大幅上涨的市场上，ETF具有一定的业绩优势。

　　例如，创业板ETF2013年以来上涨105.6%，比融通创业板高出近5个百分点；中创400ETF2013年以来上涨76.05%，比该基金的联接基金业绩高出超5个百分点；上证380ETF2013年以来上涨了35.94%，比中海380的同期业绩高出4.8个百分点。

　　因此，对于那些已经开立股票账户的投资者来说，在牛市中选择成长指数的ETF要比选择普通指数基金的长期投资业绩领先。对于没有开立股票账户的投资者，只能选择非ETF的指数基金进行投资。

　　第二个规律是，成长型分级指数基金的母基金一般都比普通指数基金业绩差一些。这主要是由于分级指数基金的申赎比较频繁，特别是在股市大幅上涨阶段，新增申购或套利的资金比较多，摊薄了一些分级指数基金的投资业绩，有的投资业绩差距还比较大。

　　例如，300ETF联接的业绩为40.31%，而分级指数基金久兆300的同期业绩只有36.71%；华富中小板指数基金的业绩为26.46%，而申万中小板分级指数基金的业绩只有24.76%。跟踪中证500的10只指数基金中有5只为分级指数基金和5只普通指数基金或ETF联接，除了信诚500这只分级指数基金业绩较好之外，业绩排名最后的4只中证500指数基金全部是分级指数基金，华商500分级指数基金的业绩只有28.75%，比第一名的普通指数基金富国500的业绩少了近15个百分点，比10只中证500指数基金的平均业绩少了约10个百分点，足以见分级指数基金的申赎对投资的巨大影响。

　　因此，投资非ETF的成长指数基金时，最好选择普通指数基金或ETF联接，不要选择分级指数基金母基金产品。对于分级指数基金，可以根据市场变化，阶段性选择杠杆份额进行投资，而不要中长期持有母基金份额。

　　第三个规律是，蓝筹化危害部分成长指基纯洁性。这一规模在中小板指数上表现最为明显，中小板指2006年设立后的最初几年中小盘股特征明显，但2009年和2010年之后，中小板指数成分股中前几名股票已经蓝筹化十分明显，包括苏宁电器、洋河股份等股票，已经算是深市的大盘股。后来这些股票的整体表现不佳，拖累了中小板指数的表现，这也是为何中小板综指和中小板300指数业绩明显好于中小板指数的重要原因。创业板指数未来也很可能面临类似的问题，创业板指数权重最高的几只股票将呈现出大盘化，例如华谊兄弟等股票，影响创业板指数的表现明显不如创业板综指。

　　因此，投资者选择成长指数基金的时候，需要特别注意一些指数的权重股蓝筹化的问题，选择更多成分股的中小板或创业板系列指数的表现可能更佳，未来若有中小板300中剔除中小板指100只成分股后的中小板200指数，那么该指数的成长性可望明显好于中小板指数。