■金奖理财基金日评

　　在我国新医改持续推进、人口老龄化加速有望带动国内市场需求稳定增加的背景下，医药行业具有较为明确的增长预期。因此，在各类主题投资中，医药卫生和健康保健始终占有重要的一席之地。今年以来，医药主题基金在成长与价值两种风格的快速切换下泰然自若，整体仍然保持着稳健的业绩表现。截至9月5日，六只主动管理型可比基金年初至今平均取得了10.89%的净值涨幅，跑赢沪深300(3941.416, 12.61, 0.32%)指数5.67个百分点。对于中小投资者来说，借道医药行业主题基金把握医药行业的中长期发展趋势是不错的选择。

　　以2010年成立的第一只主动管理型医药主题基金——汇添富医药保健基金为例，截至今年二季度末，该基金总体规模从首募的40.85亿元飙升至165.27亿元，除了2012年市场的单边下跌行情令其整体缩水7.73亿元，其余3年均呈显著增长态势，仅今年上半年就增长了77.82亿元。由此可见，其稳健突出的业绩表现在投资者中获得了极高的认可度。在基金经理周睿看来，通过自下而上的选择，精选具有长期投资价值的个股做战略布局是基金业绩长青的秘诀。此外，还要关注每只个股的成长性，因为当市场波动时，确定性的成长才有望战胜市场。

　　今年上半年，医药指数在2月下旬创下新高后便一路下行，直到5月才出现企稳反弹，主题性投资活跃，但行业个股分化较为严重。汇添富医药保健采取相对保守的投资策略，仓位保持在80-90%的水平上，主要进行持股结构的调整，但对于增长确定性的个股则果断增持。今年以来，该基金二季度末的重仓股表现几乎是全面开花，其中莱美药业(3.690, -0.03, -0.81%)及爱尔眼科(14.000, 0.10, 0.72%)年内涨幅达到20%以上，除了华兰生物(16.010, 0.01, 0.06%)和天士力(15.050, -0.16, -1.05%)，其余个股涨幅也均在10%到20%之间。

　　在下半年的投资布局上，周睿对医药板块走势相对乐观。首先，医药行业虽然增速下降，但依然保持了良好的增长；其次，2014年是药品招标大年，随着招标落地，基本药物和新进医保药物销售放量可期；第三，行业热点多，许多新的技术、新的商业模式诞生，医药行业新的增长驱动力正在酝酿，而且行业并购大潮的来临也提供了不少投资机会；最后，部分制药企业的估值调整充分，复合增长率已低于市盈率水平，全年来看，存在绝对收益概率较大。个股配置上，其继续看好与大病医保和基本药物扩容的相关企业，在估值相对合理的条件下，寻找增长可能超预期的制药企业，同时继续加大对医疗服务相关公司的配置力度。

　　总体来看，基于消费升级、人口老龄化趋势和医疗改革政策面的有力支持，我国医药保健行业已经从传统观念上的防御型行业发展成为成长型的朝阳产业，未来面临着巨大的发展空间。但由于其专业性较强、投资壁垒高，对于普通投资者来说，借道业绩稳定、选股能力较强的主题基金，显然更易分享医药行业的超额收益。