研究员：白岩

　　事件：

　　8月份三只定开型债基夺得债基排名前三甲，涨幅分别为6.23%、5.80%、4.53%，收益十分可观。但从季报中观察到上半年定期开放型债基申购额为17亿元，赎回额却达到262亿元，遭遇到大量赎回，之前也发生了多次定期开放式债基转型为普通开放式债基。

　　点评：

　　定期开放式债基遇冷，既有市场大环境的因素，也有其自身的原因。

　　在总体环境上，债券型基金的风险收益比下降，不足以吸引投资者，定期开放型债基也难以幸免。在去年，整个资金面偏于紧张，利率中枢持续运行于高位，债券市场持续走弱，债券型基金整体表现不佳。反观货币型基金受益于利率水平高企，业绩持续走高，吸引力大幅提升。在这种情况下，债券型基金整体吸引力都不及货币型基金，定期开放型债基作为其中一员，不受投资者青睐也很正常。至今年上半年，随着资金面宽松，利率中枢下移，债券型基金表现总体提升，但投资者对于债基去年的表现仍心有余悸，加之股市回暖，趋势性机会与主题性行情交替，权益类基金吸引力更胜一筹。因此，虽然债券型基金在上半年总体表现不错，但整体遭遇净赎回逾700亿份，规模下降逾600亿元。在债券型基金总体不受投资者青睐的情况下，定期开放式债基遭到冷遇也不足为奇。

　　就定期开放型债基自身而言，收益优势难以抵御流动性列示影响。定期开放型债基由于可以在一定期限内封闭运作，不必受资金申赎的打扰，故表现一般优于普通债基，2013年至今，定期开放型债基的平均收益要好于开放式纯债类债基。但定期开放型债基的优势有限，年化差距一般只有1到2个百分点，较之于定期开放型债基动辄1年的封闭期而言，这个收益差距吸引力并不强。

　　在总体大环境不可控的情况下，定期开放型债基想要提升自身吸引力，重要的还是在于提升自身资管水平，把握好自身定位，尽可能突出自身的定位差异。当定期开放型债基的收益优势可以覆盖其流动性上的劣势，且开发出更多适宜投资者的不同封闭期限的产品，相信其终会重获市场的认可。