从基金半年报看市场风格流变

　　截至上半年末，基金重仓持有300只中小板股票，市值1076.1亿元，同时重仓持有208只创业板股票，市值910.1亿元，两者合计首次超过基金同期重仓沪市的市值(1837.2亿元)，这或许暗示基金依旧留有较浓的成长“情结”。

　　截至今日，84家基金公司旗下基金2014年度半年报披露完毕。统计显示，上半年公募产品整体盈利96.11亿，其中货基入账370.71亿领跑赚钱榜；而在偏股型基金中，尽管自去年开始市场就在不断的风格转化争议中“流变”运行，但成长主题基金上半年的盈利能力明显高于价值派，从侧面为这场还未停息的风格之争作了阶段性的“论断”。

　　复盘近大半年的基金投资思路，始终围绕市场风格的变迁逻辑展开。

　　去年四季度，基金配置大换血，前期大热的文化娱乐股被抛售七成，华谊兄弟、光线传媒、华策影视、电广传媒等纷纷进入基金减持榜前列。蓝筹崛起的预期不断升温。

　　然而风格转化的苗头并未在今年一季度得以延续，大盘价值风格的代表行业金融、地产、制造业等持续遭遇基金抛售，当季度减持再次超过1000亿元，信息技术、卫生和社会工作、科学研究和技术、教育这样的新兴消费行业依然是少数被基金增持的行业。

　　到了二季度，基金整体配置方向再度生变，在继续小幅增仓TMT行业的同时，基金重拾“旧爱”，加仓此前持续遭减持的金融板块，增仓市值超过90亿，在基金二季度增持各行业中排名首位。

　　可见，在“猜不透”的风格流变中，基金始终没有形成一个一致而稳定的趋势性判断。不过从上半年的财务数据看，成长主题基金更贴合市场热点。

　　天相数据统计显示，2021只基金(A/B/C分开)上半年合计盈利96.11亿，其中货基和债基分别将370.71亿和61.16亿的利润收入囊中，赚钱最多；而股票型基金和混合型基金整体分别亏损371.12亿和103.58亿。

　　在偏股型基金中，中邮成长上半年盈利6.55亿，赚钱最多；汇添富民营、宝盈核心优势A、宝盈策略、华商策略、兴全趋势、长盛信息、华商领先、诺安股票和中邮战略新兴跻身赚钱排行榜前十，清一色均靠成长板块投资掘金上半年。

　　在排名另一端，多只价值主题基金和大盘蓝筹ETF上半年亏损较大。其中嘉实沪深300ETF亏损16.45亿垫底，易方达价值成长、广发聚丰、嘉实300联接、华夏沪深300ETF等基金上半年也出现10亿以上的亏损。

　　盈利能力的分化暗示上半年市场风格仍然偏向成长；而站在年中节点展望未来，基金对于成长股的“远期”依旧乐观。

　　统计显示，截至上半年末，基金重仓持有300只中小板股票，市值1076.1亿元，同时重仓持有208只创业板股票，市值910.1亿元，两者合计首次超过基金同期重仓沪市的市值(1837.2亿元)，这或许暗示基金依旧留有较浓的成长“情结”。

　　行业配置方面，上半年股基冠军中邮战略新兴产业基金经理任泽松依然看好代表未来中国经济发展方向的战略新兴产业，如互联网产业、信息安全产业、生物医药、环保等行业。

　　值得一提的是，随着沪港通的渐行渐近，基金也对下半年周期股的阶段性复苏抱有期待。 嘉实增长表示，沪港通将是下半年投资中的一个重要事件，判断其一方面将有助于A股市场总体的企稳回升，另一方面，在风格方面，也将起到重要的影响。鉴于此，下半年将适度配置受益于沪港通的一些价值类与主题类的投资。