众禄基金研究中心

　　核心观点：

　　证券市场：上周市场高位震荡整理。前三个交易日，股指连续三天创出新高，但股指于周三收于一根阴十字星，上涨略显疲态。在8月汇丰PMI初值大幅低于预期并创出三个月新低的利空消息冲击下，周四股指一度出现较大幅度调整，好在尾盘触底拉升之后跌幅收窄。周五股指低开高走，一举将周四阴线失地收回。整体上来看，由于蓝筹板块暂时陷入低迷，股指虽一度创出新高，但上攻步伐放缓，市场呈现较为明显的成长风格，中小板指和创业板指表现好于主板市场。全周上证指数波动区间为2211-2248，位于众禄指数预测范围之内，上差2点，下差1点，震级为3级。

　　众禄基金研究中心认为：股指反弹至2200点上方之后，多空双方的博弈渐趋加剧，虽然短期内利空会对市场反弹进程构成扰动，导致股指反弹步伐有所放缓，但利好推出预期仍存，且市场强势格局仍保持完整，场内交易活跃，股指中短期仍会以震荡反弹方式向上演绎。

　　我们的判断依据是：

　　1)李克强总理此前曾强调今年经济增长目标必须完成，而近期房地产市场调整步伐加快以及8月汇丰PMI初值大幅低于市场预期并创出三个月新低，经济下行风险依然较大，这势必会倒逼管理层出台更多的稳增长政策以对冲经济下滑风险；

　　2)8月份金融数据预期将较上个月出现明显改善，由于 8月存款季节性恢复和窗口指导宽松，机构预计8月新增贷款6000-7000亿，有助于缓解市场悲观预期；

　　3)两市融资融券余额已达到4963亿元，且在过去5个交易日中保持日均40亿元的净增长，融资融券余额激增反映出投资者认可宏观经济和证券市场环境改善，市场风险偏好回升；

　　4)国企改革步伐加快，沪港通实行步伐渐行渐近，海外资金继续流入布局沪港通，有望给A股市场带来源头活水；

　　5)本周市场将迎来新股申购窗口期，叠加月末因素，市场资金面可能会出现紧张局面，但在引导市场资金利率下行的总体框架下，料央行[微博]会向市场投放资金以稳定市场资金面，故新股申购对短期市场扰动有限。基于此，我们认为多空博弈加剧背景下，反弹进程或有放缓可能，过程中甚至会出现反复，但反弹行情基础依然牢固，投资者可以继续维持积极投资策略，保持较高的偏股型基金的配置比例，擅长选股的基金更具优势。

　　基金市场：2014年8月15日至2014年8月21日，开放式偏股型基金平均上涨1.58%，同期上证指数上涨1.09%。开放式偏股型基金收益率分布在5.67%到-1.33%之间，华泰柏瑞价值增长股票涨幅最大，信诚深度价值股票跌幅最大。分类来看，主动股票型基金平均上涨1.89%，指数型基金平均上涨1.37%，混合型基金平均上涨1.37%，债券型基金平均上涨0.29%。

　　基金投资策略：

　　(1)偏股型基金：股指反弹至2200点上方之后，多空双方的博弈渐趋加剧，虽然短期内利空会对市场反弹进程构成扰动，导致股指反弹步伐有所放缓，但利好推出预期仍存，且市场强势格局仍保持完整，场内交易活跃，股指中短期仍会以震荡反弹方式向上演绎。投资者可以继续维持积极投资策略，保持较高的偏股型基金的配置比例，擅长选股的基金更具优势。

　　(2)债券型基金：短期或有调整压力，但结合7月份的经济数据以及信贷数据来看，预计央行会继续净投放流动性，引导市场利率继续回落，以降低货币市场融资成本，对债券市场有促进作用，且经济增速与物价指数位于较低位置，对债市中长期向好形成支持，保守的投资者可以关注债券配置风格比较灵活的品种，积极的投资者可以关注转债类以及对股指参与力度比较高的品种。

　　(3)QDII基金：美国就业市场强劲复苏，经济成长前景优于市场预期，将支撑美股继续走强；投资于美国市场的广发纳斯达克[微博]、鹏华美国房地产等基金可以继续关注。另外，沪港通渐行渐近，从环球市场来看，港股估值明显偏低，有望吸引更多资金流入，建议重点关注大中华区股票型基金，如华宝兴业中国成长、博时大中华亚太精选、汇添富恒生指数。

　　(4)货币基金、理财债券基金：央行在流动性管理方面步伐沉稳，市场流动性宽松状态得到延续，但在管理层积极引导市场资金利率下行的大环境下，货币市场基金收益下行压力依然存在。不过央行货币政策主基调未发生改变，货币政策转向全面宽松可能性微乎及微，叠加利率市场化进程的推进，资金利率易上难下。投资货币市场基金和短期理财债券基金仍有望获得稳定收益。推荐：众禄现金宝、工银瑞信[微博]7天理财、南方现金增利A等。

　　本周市场预测

　　股指反弹至2200点上方之后，多空双方的博弈渐趋加剧，虽然短期内利空会对市场反弹进程构成扰动，导致股指反弹步伐有所放缓，但利好推出预期仍存，且市场强势格局仍保持完整，场内交易活跃，股指中短期仍会以震荡反弹方式向上演绎。根据众禄指数预测系统预测，下周上证指数波动区间为2270-2230，阻力区间2270-2260，支撑区间在2230-2200，市场重心继续上涨至2235(前一周2220)，震级3级。

　　众禄投资策略

　　1、股指反弹至2200点上方之后，多空双方的博弈渐趋加剧，虽然短期内利空会对市场反弹进程构成扰动，导致股指反弹步伐有所放缓，但利好推出预期仍存，且市场强势格局仍保持完整，场内交易活跃，股指中短期仍会以震荡反弹方式向上演绎。投资者可以继续维持积极投资策略，保持较高的偏股型基金的配置比例，擅长选股的基金更具优势。

　　2、最优新基金——广发逆向策略(000747)：不走寻常路 分享价值回归