导语

　　凯石工场对冲基金评价仅对运作一年(含)以上产品以及管理一年(含)以上管理人进行评价。为体现公平原则，按照投资策略(如股票多头策略、市场中性策略等)及收益分配形式(如管理型、分级型)不同，进行区分评价。

　　为了全面比较区分产品特征，本评价体系兼顾收益和风险两方面要素。为强调长期稳定表现，期限最长设定为五年，具体划分为一年期、两年期、三年期、五年期四个时间阶段，分别进行评级(分级型产品因运作时间较短，仅对一年期进行评级)。凯石工场对冲基金评价每季度进行一次评级，每季度初推出截止上季度末评价结果。

　　本期评级计算截止时间为2014年6月最后一个估值日/开放日，个别产品因信息披露因素顺延到2014年7月前几个工作日，各阶段评级起始时间为以截止时间为基准向前追溯12、24、36及60个月。

　　第一部分 对冲基金评级结果(2014年二季度)

　　1.1股票多头策略管理人星级评价结果

　　股票多头策略中，共有249家管理人参与不同期限评价。五年期共有89家管理人参评，其中深圳展博投资管理有限公司、上海精熙投资发展中心、上海重阳投资管理有限公司等18家获得五年期五星级评价；三年期179家管理人中，包括上海泽熙投资管理有限公司、西藏银帆投资管理有限公司、北京久富投资管理有限公司在内的36家管理人被评为三年期五星级；两年期共212家管理人参评，广州市创势翔投资有限公司、北京和聚投资管理有限公司、上海景富投资管理有限公司等42家管理人为两年期五星级；一年期249家管理人中，上海玖逸投资有限公司、上海丰煜投资有限公司、淡水泉(北京)投资管理有限公司等54家获评一年期五星级。

　　1.2 产品星级评价结果

　　1.2.1 股票多头策略对冲基金

　　n  共有720只管理型对冲基金、31只分级型对冲基金参与星级评价。管理型对冲基金中，五年期共计169只参评，其中华润信托•展博1期、中融-翼虎成长1期、平安财富•中国机会三期等34只基金获封五星级。三年期的525只产品中，包括山东信托-泽熙3期、联华信托•新价值15期、中融-久富1期在内的105只产品被评为五星级。两年期共613只参评，中融-景富趋势成长1期、粤财信托-创势翔1号、深国投•理成风景2号等123只基金被评为五星级。一年期有720只产品，其中西安信托-玖逸一期(长安投资25号)、平安财富*丰煜如意理财一期、华宝信托•励石一号等144只产品为五星级。

　　分级型对冲基金共有31只运作满一年，其中华润信托-鼎萨2期、中海-浦江之星13号(第2期)-混沌3号、厦门信托-泽龙投资(聚富二号伞形分组11)等6只产品被评为五星级。

　　1.2.2 其他策略对冲基金

　　其他策略对冲基金按照不同策略分别评级。因样本数量较少，凯石工场仅对管理人不少于5家且基金数量不少于10只的策略类别进行评级。因运作时间较短，仅针对一年期进行评价。管理型对冲基金中，符合评级标准的是股票对冲策略-市场中性策略(23只)，其中中信信托-盈融达量化对冲1期、华宝信托•宁聚爬山虎1期、外贸信托-民晟B号、中融-宁聚稳进、外贸信托-民晟C号这5只产品获评五星级；分级型纳入评级的是固定收益策略(11只)，中融信托-融期A3号成长基金、北京国投·季享红利1号这2只被评为五星级。