张常春/制图

　　吾思基金董事长李志刚的微信更新停滞在6月11日，他宣布吾思基金成为基金业协会备案的基金管理人。此后不久，由于其掌舵的另一家公司景泰基金将与万家共赢成立的有限合伙产品募集资金挪用至其他两个账户，李志刚被警方控制。

　　被挪用的资金合计8亿元，去向是吾思基金与金元百利成立的有限合伙产品托管账户，以及吾思基金通过中国银行深圳上步支行销售理财产品的账户。据中国基金报记者了解，金元百利投向吾思基金的昆明地产项目在今年3月份就暴露出资金困境，为了缓解压力，李志刚曾向一家信托公司融资，被信托拒绝后才以同样的产品计划转道基金子公司万家共赢。

　　信托不接的项目  子公司接了

　　一位知情人士向中国基金报记者透露，吾思基金与金元百利成立的资管产品原计划投向昆明的城中村和棚户区改造项目，当地发改委出台的片区规划是该项目将于今年1月挂牌出让，然而，该项目土地的挂牌出让却一再推迟。

　　“今年地产行情不好，地块找不到接盘方，这导致地产商无法兑现收益，随后地产商希望通过转让股权回笼资金，而地产商大部分股权已质押给地产基金作为担保，因此地产商需要向地产基金支付不低于6亿元的保证金，再进行股权转让。”该人士称。

　　然而，金元百利公司却声明称，在景泰基金及吾思基金“涉案”前，“项目运行正常，开发前景良好。”为了不让资金链断裂，李志刚先是试图找信托融资。“今年开春，李志刚就在到处找钱。3月份，他找到上海的一家国企，希望通过西藏信托融资5亿元。”另一位知情人士对记者表示，由于云南昆明的城中村与棚户区项目停滞不前，李志刚管理的吾思基金有营销人员陆续离职，在一级开发出现困境的情况下，李志刚筹备了基于二级开发的中央公园项目投资基金，计划以中行云南分行有个贷业务的地产商的售房收益权作为资金用途和还款来源，并通过景泰基金募资。

　　“信托和上海的国企看了产品文件之后，认为语焉不详，开出了20%的收益率，李志刚没有答应，他说最多给13%，最后没有做成。”该人士称。

　　该人士透露，上海国企认为语焉不详的地方是融资方身份不明，“文件没有写明谁是融资方”。中国基金报记者获取的一份《景泰基金售房受益权集合资金信托计划（查询信托产品）产品文件》显示，融资方是“经中国银行云南省分行严格审核通过、符合收取购房人在云南中行按揭贷款的受益人”。

　　然而，与信托合作未遂的情况下，李志刚收到了基金子公司的橄榄枝。万家共赢今年3月发行了万家共赢景泰基金一号至四号专项资产管理计划，据媒体报道，万家共赢与景泰基金签署的合伙协议中规定，景泰一至四期基金投资于中国银行云南分行有个人房贷业务合作关系的开发商的部分售房受益权，四期共募资近10亿元，年化预期收益率为8%～9%。

　　业绩和风控的两难考验

　　上海一家基金子公司的风控相关人士告诉记者，一般而言，子公司在风控方面都会设定比较严格的流程。“万家一事最关键的地方在于，8亿元为什么能够从账面上被划走，因为按照一般子公司的业务流程，钱放在托管行的账户上是不应该会被挪动的。正常情况下，如果要动用这笔资金，必须知会子公司，经由子公司同意后才可以划走，因此，按理说，如果流程正常，不应该出现这样的问题。”他认为，此事责任应该在银行和项目方。

　　“其实，基金子公司在整个项目中能够控制的部分是很有限的，”他告诉记者，“如果项目方或者银行方面出什么问题的话，子公司就会陷于被动。尤其是银行，在万家共赢这件事情中，银行应该扮演了非常关键的角色。”

　　实际上，在此事发生后，金元百利的总裁吴自力就表示，如果说他们在风控上有什么地方做得不到位的话，那就是没有随项目派遣投后现场监管，但同时他也称，以公司本身来说，实际上还没有足够的人力物力来支撑这一监管。

　　吕红也表示，融资市场本身有风险，因此，客观地说，不管风控做得多么完善，都难免会碰到有风险的对手方，因为很多对手方不能保证自身财务状况始终都很好，所以有些市场风险是在做项目的过程中不得不面对的。

　　实际上，对于许多基金子公司来说，都面临着风险与业绩的两难考验。一家中小型基金公司相关人士告诉记者，他们公司采取较其他基金公司更高的风控标准，基本能做到他们承接的项目没有太大的违约风险的。但代价是子公司业务规模一直都不大。

　　“由于大量子公司业务性质雷同，因此规模业绩与风险控制其实很难做到平衡。”一位基金业内人士向记者感叹。