支玉香

　　7月15日至8月12日，上证指数上攻之势淋漓尽致，涨幅已经高达7.65%，8月11日曾至年内新高2226.84点。

　　不过，如此上涨，并非所有投资者均能分享大涨盛宴。记者统计，剔除尚处于建仓期的公募基金，30%的股票型基金跑赢了大盘，其中跑赢大盘的主动投资的股票型基金比例更低，尚不足10%。

　　二季度基金重仓成长股，抛弃周期股，这是业绩跟不上大盘的原因。然而，反弹至今，机构操作相当纠结，从加仓周期股，再到对成长股再度心动。

　　大盘反弹公募“失色”

　　7月15日至8月12日，大盘已经上涨7.65%，这一波上涨中，周期性行业充当反弹先锋，煤炭、有色、金融、地产等均走势喜人。

　　然而，公募基金则错失反弹。21世纪经济报道记者剔除尚处于建仓期的次新基金后统计，617只股票型基金平均涨幅6.24%，逊色于大盘7.65%的涨幅。

　　具体来看，191只基金表现优于大盘。其中表现最好的是鹏华资源分级，净值涨幅为16.61%，该基金主要受益于资源股的大涨。36只股票型基金净值涨幅在10%以上的几乎全都是被动投资股票型基金。

　　涨幅超过大盘的主动投资股票型基金共计32只，其余339只表现不敌大盘。

　　从机构持股可以发现，无论是公募基金的重仓持股抑或是基金二季度重点加仓的对象，均在三季度表现平平。

　　截止今年二季度末，共计1184只股票成为了公募基金的前十大重仓股。自7月中旬以来，这1184只个股的平均涨幅为6.14%。而公募基金持续加仓的153只个股平均涨幅更是只有4.09%。

　　据天相统计数据显示，今年二季度，公募基金继续加仓信息、软件、文化、体育、娱乐业等行业，公募基金持有上述行业的比例从一季度末的9.63%升至二季度末的10.13%。金融业亦是公募基金小幅加仓的对象，从一季度末的2.83%到3.62%。不过，三季度大涨的有色金融、房地产则在二季度被公募基金减持。数据显示，公募基金持有的采矿业从一季度末的1.10%降至二季度末的1.08%，房地产则由一季度末的2.73%降至二季度末的2.42%。

　　舍弃蓝筹股是此轮反弹中公募基金业绩表现平平的重要原因。而重仓蓝筹板块的基金在公募基金市场上较为亮眼。记者统计，主动投资股票型基金中，长信金利趋势、华宝兴业资源优选、华安行业轮动、天弘周期策略股票、招商大盘蓝筹、易方达资源行业等基金月内涨幅均在10%以上。

　　然而，亦有名为“大盘蓝筹”的公募基金表现异常。如银河蓝筹股票自从7月中旬以来净值涨幅尚不足1%。富国医疗保健行业、大成健康产业、汇丰晋信科技先锋、长城优化升级股票四只基金净值则在大涨中净值逆势下行。

　　7月28日大盘新高之际，北京某公募基金经理告诉21世纪经济报道记者：“并不看好有色、煤炭等资源股，但是前几日已经加仓了周期股。”

　　根据众禄基金研究中心动态仓位的监测结果，537只偏股型基金中，有131只基金仓位基本保持不变，有189只基金选择加仓，有217只基金选择减仓。从统计数据来看，减仓基金多为高仓位的成长风格基金，部分成长基金调仓步伐明显加快。

　　成长股接力？

　　周期股上攻发起了大盘迭创新高，然而这一反弹并非一帆风顺。8月5日，周期股遭遇调整，创业板再度活跃，当日创业板指数大涨2.32%，大盘则下跌0.15%，上周基金再度小幅加仓创业板。

　　近期净值表现居前的一位基金经理告诉记者：“上半年投资听上市公司讲故事，但是下半年投资要看业绩。上半年投资可以不将估值放在重要位置，但是现在必须要把估值考虑进去，因为随着季报甚至年报的披露，业绩将逐步释放，讲故事的上市公司如果没有业绩支撑，股价会受挫。”

　　他向记者表示，近期逐步加仓汽车股、沪港通概念股。“参与汽车股、沪港通概念股的逻辑是一样的，低估值业绩好，沪港通则是非常正面的刺激。”

　　此轮反弹天弘永定价值成长斩获10%的收益率。该基金经理肖志刚表示，过去两年经济周期表现为上行，却是力度相对较弱的上行，难以支撑大牛市，所以只会形成结构性牛市。

　　对于未来市场，肖志刚认为，这一轮行情已经接近尾声，未来2年股市行情可能会演变成结构性熊市。不看好工业，看好服务业，不过服务业会面临估值的下降。目前基金的行业配置主要集中在农业的养殖业，未来依然看好农业。

　　业绩靠前的宝盈基金[微博]的基金经理王茹远则表示，今年以来市场已经过度追逐“小市值、大题材”的股票，而大市值股票有望初步迎来估值修复行情。“总体而言，继续看好以互联网、军工和信息安全等国家必需品为首的成长股，波段参与消费、高铁等大市值股票，密切关注传统行业因新兴经济、新兴产能转型所产生的成长股，如新能源汽车、核电等。”

　　大摩华鑫基金亦表示，将继续关注代表中国未来经济转型方向的优质成长企业。