广发逆向策略(000747)基金点评

　　一、基金概况

　　基金全称：广发逆向策略灵活配置混合型证券投资基金

　　基金代码：000747

　　募集时间：2014年8月4日至2014年8月29日

　　比较基准：50%×沪深300指数＋50%×中证全债指数

　　投资目标：主要通过逆向投资策略进行主动投资管理，在有效控制风险的前提下，力求实现基金资产的持续稳健增值。

　　投资范围：该基金股票投资占基金资产的比例为0%-95%，基金持有全部权证的市值不得超过基金资产净值的3%；每个交易日日终在扣除股指期货合约需缴纳的交易保证金后，保持现金或者到期日在一年以内的政府债券不低于基金资产净值的5%。

　　风险收益特征：该基金为混合型基金，具有较高风险、较高预期收益的特征，其风险和预期收益低于股票型基金，高于债券型基金和货币市场基金。

　　二、管理公司

　　广发基金成立于2003年8月5日，公司注册资本为1.2亿元人民币。公司股东由广发证券、湘江投资、烽火通信科技、康美药业、广州科技风险投资组成，出资比例分别为48.33%，16.67%，16.67%，10.00%，8.33%，股东结构稳定。目前旗下共有52只基金。公司2014年第2季度末资产管理规模为1242.1亿元，和上一季度相比，变化率为0.47%，资产管理规模在全部公募基金公司中排名第七。

　　三、基金经理

　　程琨先生，中国籍，金融学硕士，持有证券业执业资格证书，2006年3月至2007年6月任第一上海证券有限公司研究员；2007年6月起先后任广发基金管理有限公司研究员、基金经理助理；2013年2月5日起任广发大盘成长混合基金的基金经理。

　　四、基金点评

　　广发逆向策略混合基金在股票投资上采用备选库制度，以逆向策略为核心进行股票精选。逆向投资策略是一种个性鲜明的投资策略，专注于挖掘短期被市场冷落、且中长期极具爆发性增长潜力的个股。其核心逻辑是在市场中寻找到最优的风险回报资产，为投资者提供长期可靠的投资回报。具体来说，存在逆向投资机会的股票有以下几类：1.市场阶段性关注程度低的股票，2.由于突发事件造成市场过度反应的股票，3.处于并购重组阶段但市场存在分歧的股票，4.存在业绩改善现象但未被市场发掘的股票。

　　基金经理程琨坚持认为，由于全社会还未有效去产能，因此趋势性机会并不存在，更多的机会还是来自个股。市场情绪一定程度上也是一种风险，如果能够排除市场情绪因素，投资将会回到价值投资的本真。实际上，从创业板到低估值蓝筹股，A股俨然被市场情绪所引导者。投资最理想的状态是能恰好地把握市场情绪起伏的节奏，但事实上多数投资者并不能准确把握。而逆向投资就是基于企业的价值和基本面分析，投资资产好又不是市场热点的一类股票，回避了情绪风险及真实世界不确定性的风险，在风险可控的情况下赚取确定性收益。

　　逆向投资策略要求基金经理拥有优秀的股票发掘及鉴别能力，广发逆向策略基金经理程琨投资风格稳健，股票仓位在65%—75%的水平。在股票投资中偏好基于价值的长期投资，注重对公司基本面的深入研究，寻找中长期价值被显著低估、有良好成长性的股票；高度重视股票的安全边际，注重买入时点，以类绝对收益思路来进行买卖操作；坚持独立判断，并不盲目追逐市场热点，也不太热衷高弹性股票。在广发大盘成长2014年二季度末的前十大重仓股中，所投资股票均具有需求增长稳定、商业模式成熟、盈利模式清晰的特点。

　　业绩方面，广发大盘成长混合基金自程琨先生2013年2月任职以来，涨幅22.10%，超出业绩比较基准回报达32.22%，年化回报14.11%，在同类型基金中排名37/222。另外，2013年，基金公司权益类产品中，11只基金净值增长率超过20%。广发基金2013年管理的国内主动投资股票方向基金资产净值677.64亿元，在71家基金公司中排名第三。

　　广发大盘成长业绩走势

　　数据来源：Wind，好买基金研究中心，数据截至2014/8/5

　　总体来看，广发基金权益类投研团队整体实力较强；基金经理程琨以往业绩表现优秀，投资风格稳健，擅长于发掘被低估的有良好成长性的股票。适合投资者作为稳健型投资品种进行资产配置。

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