证券时报记者 应尤佳

　　随着一纸公告，曾经的长油小散们在几个月后才骤然发现，他们在退市整理板期间纷纷割肉出逃的同时，泽熙的掌门人徐翔却在大量扫货。长油（现简称长油3）公告显示，在公司退市前，徐翔及其家人的账户却集体登上公司前十大股东榜。没有人怀疑，一向精明的徐翔此举绝非简单地博傻。很多人在震惊之余感叹，徐翔的这一投资举动，不啻在拷问新退市制度。

　　长油公告显示徐翔、郑素贞、应莹三个账户各购入550万股，共计购入1650万股，占公司股本的0.48%。据了解，郑素贞是徐翔的母亲。另外，此前有媒体报道，应莹是徐翔妻子，在泽熙投资担任公司监事一职。3人股份相加，对长油的持股将超过长油的第一大个人股东。由于长油进入退市整理板的交易时间在二季度，因此对照公司一季报可知，徐翔的此番大举介入是在长油进入退市整理板之后。数据统计显示，这段时间长油的交易均价在0.75元左右，粗略计算，徐翔此番斥资超千万。

　　有市场人士表达了这样的疑惑：如果对长油复牌没有绝对把握，他们怎么敢投入那么多资金去博；如果对长油复牌完全有把握，那又是谁让他们有这样充足的自信呢？也许，这里面可能并不存在复杂的“阴谋论”，最大的可能性是作为一个精明的投资人，徐翔彻彻底底“吃透”了新退市制度的精髓。

　　根据以往的退市制度，退市就是一个公司上市旅程的终点，一旦被宣告退市，该公司的壳资源价值就消失了。

　　然而，新退市制度实行后，退市就不再是一家上市公司上市旅程的终点。

　　根据新的退市制度，上市公司在宣告退市之后进入新三板。在新三板中，如果基本面发生改变，公司符合上市要求，则可以申请重新上市。“如果不涉及到增发新股等需要证监会[微博]审核的环节，原则上只要交易所点头即可。”一位业内人士告诉证券时报记者。

　　长油的破产重整仍在继续。如果公司能够完成破产重整，彻底甩掉历史包袱，未来公司重新重组上市可能性很大。而且，在新三板中，公司也没有了暂停上市期间的时间紧迫性，可以用更低的成本完成重组。

　　对于徐翔来说，如果长油不能恢复上市，那就是一只普通的新三板股票，由于买入成本极低，不至于让他承受巨大亏损。可是，一旦长油能够恢复上市，这笔投资将立刻收获暴利，而他牺牲的可能只是时间成本而已。

　　于是，一个残酷的事实是：很多散户在退市的恐惧下离场，却不曾想他们放弃的，可能正是某些人等待分享的盛宴。

　　平心而论，退市制度的宗旨在于优胜劣汰，通过退市这一达摩克利斯之剑，震慑A股炒差捧劣之风，引导价值投资理念，从而理顺市场的估值体系。长油退市之后几个月，蓝筹行情也随之而来，监管层的努力也可谓是收到了实实在在的效果。

　　再者说，长油就算神奇归来，只要符合法律法规，对于公司本身和股东来说，也是无可指摘的。但真正让人担忧的是，如果退完市的股票，仍然是“乌鸡变凤凰”的老结局，只要死杠垃圾股，到头来还是“金不换”，那么新退市制度的初衷恐怕就要大打折扣了。更有甚者，一旦这个终极武器效果不彰，市场的预期由“垃圾股难死”进化到“垃圾股永生”，对目前的改革成果恐又会是一次打击。

　　徐翔大买长油，成败如何还有待时日确定，但新退市制度可能存在的问题也不能不引起人们的注意。