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　　核心提示：短期来看，行情的强势会得到延续，不过上证综指的缩量也暴露出了多头短期需要再度蓄势上攻的意图，获利盘消化之后，上攻步伐仍将继续。

　　证券市场：昨日沪深两市小幅高开之后震荡上扬，沪指盘中创出2193.52点的年内新高，不过下午两点钟左右，市场走出一波快速跳水行情，沪指一度翻绿，不过多头做多热情仍在，股指企稳后再度缓慢回升，中小板和创业板指数延续前两天的反弹走势，双双涨幅超过1%，低估值蓝筹上攻热情减退，而题材股再度迎来爆发。截止收盘，沪指报2183.19点，上涨5.24点，涨0.24%；深成指报7867.04点，上涨58.38点，涨0.75%；创业板报1331.76点，涨17.23点，涨1.31%。板块方面，板块呈普涨格局，文教休闲、电器仪表、仓储物流、航空、广告包装等板块涨幅居前，酿酒、煤炭、石油、钢铁、电力等板块小幅下跌。

　　基金市场：前一个交易日，各类型基金成普涨格局，偏股型基金上涨0.69%。其中，普通股型基金上涨0.82%，混合型基金上涨0.60%，指数型基金上涨0.53%，债券型基金上涨0.07%，货币基金获得0.01%的收益率。偏股型基金中，涨幅较大的基金有：上投摩根智选30(370027)涨2.54%、上投摩根成长动力(000073)涨2.44%、上投摩根新兴动力(377240)涨2.41%。

　　众禄基金研究中心认为：

　　近期强势表现的权重板块在昨天暂时“休假”，没有像前几个交易日一样卖力向前冲，金融、煤炭、有色、地产等低估值蓝筹上攻力度有所减弱，主板市场继续猛攻的步伐放缓，沪深两市昨日都是小幅上涨。

　　但正如笔者近期在内部策略探讨的一样，短期市场不会出现明显分化格局，股指轮动或将成为常态，主板市场和中小板、创业板风水轮流转，当低估值蓝筹表现平静的时候，题材类个股将获得重生，进而引爆中小板和创业板指的技术性修复行情，故市场运行状态将趋于均衡，大部分跷跷板效应的出现是在新股申购期内，流动性较好的中小板和创业板就会成为资金出逃的重灾区，但新股申购空窗期后，这一类个股往往会获得重生。

　　市场表现继续趋于活跃，多头的热情膨胀的比较充分，但是2200点上方仍存较大压力，股指想一蹴而就的突破仍较难，尤其是在股指在短短几个交易日内大幅上涨后，获利盘的消化需求就充分暴露了，因此，昨日沪深两市股指上行步伐放缓也是情理之中，这反而引起了中小板和创业板指的快速跟进做多步伐。短期来看，行情的强势会得到延续，不过上证综指的缩量也暴露出了多头短期需要再度蓄势上攻的意图，获利盘消化之后，上攻步伐仍将继续。

　　基金投资策略：

　　(1)偏股型基金：主板市场反弹进程有望得到延续，逻辑仍是沪港通制度红利、国企改革红利、楼市取消限购范围扩大、资金面改善以及经济阶段企稳下蓝筹股自身估值修复动力等，这些因素将驱动股指继续向上拓展空间。在突破三角区域的压制之后，股指上涨空间打开，市场信心明显回升，成交量上升明显，说明市场对后市一致看好，建议投资者适当增配重仓低估值蓝筹股的偏股型基金，适当减配跟踪创业板指数的指数型基金产品。IPO重启之后，一些以获取绝对收益为目标，采用新策略、新标的基金产品也值得关注，比如国泰民益灵活配置混合。

　　(2)债券型基金：7月汇丰中国制造业PMI初值创出一年半新高进一步确认了中国经济中短期企稳回升态势，但当前央行[微博]货币政策结构性宽松基调不变，市场对资金面平稳的信心将进一步加强，且由于去年三季度GDP增速基数偏高，三季度GDP同比增速有放缓压力，兼具保增长、调结构、降低社会融资成本的央行将继续保持价格型宽松。虽然债市在短期内或有波动，但债券市场出现趋势逆转的可能性不大，债券基金还具有持有价值。

　　(3)QDII基金：一系列经济数据显示美国经济复苏势头依然强劲，上市公司财报数据显示美股企业盈利状况良好，房地产和就业市场数据表现良好，加上市场利率走势平稳，继续利好上市REITs，投资者可以重点关注鹏华美国房地产和广发美国房地产，美股中长期仍然是性价比较高的投资标的。不过仍需关注QE退出对相关资产的影响，如黄金等贵金属QDII存在一定压力。此外，近期热钱持续流入香港，港股类QDII产品亦有较好盈利预期，可关注汇添富恒生指数、博时大中华亚太精选。

　　(4)货币基金、理财债券基金：央行连续11周在公开市场实现净投放，市场流动性宽松状态得到延续。但在中国经济结构调整的历史背景下，货币政策不可能重新转向全面宽松，叠加近几年利率市场化的推进，资金利率易上难下。投资货币市场基金和短期理财债券基金仍有望获得稳定收益。推荐：众禄现金宝、工银瑞信[微博]7天理财、南方现金增利A等。

　　重要市场信息解读

　　一、中央定调下半年经济必须保持一定速度。

　　众禄基金研究中心：中共中央政治局昨日召开会议，会议强调，正确看待经济增长速度，对做好经济工作至关重要，对做好各方面工作影响很大。我国发展必须保持一定速度，不然很多问题难以解决。同时，发展必须是遵循经济规律的科学发展，必须是遵循自然规律的可持续发展，必须是遵循社会规律的包容性发展。稳增长的政策倾向已经得到明确，本次会议以中央的高度再次确认，说明在改革和反腐大背景下经济工作仍是重中之重，以通过经济在合理区间增长来确保充分就业，避免经济大起大落对其他工作产生负面影响，社会经济稳定大局至关重要。按照这个思路，稳增长政策在下半年还有望陆续推出，降低企业融资成本、定向宽松等将成为稳增长政策的主要发力点，料会夯实经济企稳回升的基础。

　　二、29日，央行开展了150亿元28天正回购操作，利率持平于4.00%。

　　众禄基金研究中心：此前，央行已经连续11周净投放，市场流动性继续保持宽松状态。央行重启正回购操作，主要原因是近3个交易日货币市场利率出现明显回落。由于新股申购告一段落后，货币市场资金利率出现下行，此时展开正回购操作也是出于稳定市场资金利率的需要。我们预计，受市场利率回落影响，央行周四可能继续小幅正回购，保持净投放。