上半年QDII基金收益率前十名(图片来源：投资时报)

上半年QDII基金收益率后十名(图片来源：投资时报)

　　嘉实国泰小弟不争气徒叹奈何

　　文｜《投资时报》记者 邓小波

　　“QDII今天很残酷，明天更残酷，后天很美好”，招商基金国际业务部副总监牛若磊最近对QDII基金的这句评价，在基金圈广泛传播。

　　作为被边缘的群体，QDII的业绩是否真的那么糟糕？据《投资时报》记者统计，103只QDII上半年平均收益率为4.69%，只有13只收益为负，相比之下投资国内市场的偏股型基金平均收益率为-0.8%，亏损者超过半数。

　　具体来看，有13只QDII上半年涨幅达到两位数。鹏华美国房地产以17.97%的业绩涨幅领跑，紧随其后的是华宝兴业标普油气，同期涨幅也达到17.95%，而诺安全球收益不动产以17.77%的涨幅，在涨幅榜中排名第三位。

　　但同时，嘉实海外中国股票、国泰美国房地产开发、易方达亚洲精选位于倒数三名。其中，嘉实海外中国股票以-3.34%的收益率，在所有QDII中排名倒数第一。

　　房地产QDII领涨

　　QDII基金交出了4.69%的平均收益成绩单，其中房地产QDII基金格外出众，平均收益率高达16.49%。

　　专门投资房地产信托基金(REITs)的QDII产品有5只，分别是广发美国房地产人民币、广发美国房地产美元、诺安全球收益不动产、嘉实全球房地产和鹏华美国房地产基金。

　　广发美国房地产人民币和广发美国房地产美元基金为指数型产品，属于被动管理品种。诺安全球收益不动产、嘉实全球房地产和鹏华美国房地产基金均为主动管理品种。

　　从持仓角度看，今年一季度末，诺安全球收益和广发美国房地产在REITs上的投资比例最高，分别占基金资产的91.12%和90.94%；而嘉实全球房地产和鹏华美国房地产除大部分资产投资REITs外，还分别有16.44%和7.24%的资产投向股票。

　　国金证券数据显示，REITs把应税收入的至少90%以股息形式派给股东，因此股息率相对优厚。过去5年，美国REITs平均年度股息率达3.78%。2010年以来，全球REITs年化报酬率达到18.23%，而美国地区的房地产信托全价指数的年化报酬率达到21.43%。

　　今年以来美国经济复苏，房地产市场也表现强劲，带动了REITs的上涨，也使得房地产QDII表现突出。

　　鹏华美国房地产基金经理裘韬对《投资时报》记者表示，“继开年取得不错表现以来，5月末至6月初REITs板块有一波快速拉升上行的行情。近期的回调有部分资金短期获利回吐因素，属正常技术性调整。从板块表现来看，前期业绩相对领先的一些周期性子行业和龙头股票在回调中表现依旧不错，也说明了长期趋势并未发生改变。”

　　裘韬认为，美国一季度经济数据明显低于预期，这在近期缓解了利率上涨的预期，但入春以来经济活动有明显改善迹象，下半年利率依然会回升，不过上行幅度和速度相对有限。由于美联储目前的货币政策透明度高于以往，不太可能会出现2013年因利率剧烈波动造成的REITs价格波动。

　　今年年初至4月底的QDII业绩中，REITs均领跑QDII，鹏华房地产、诺安全球收益和广发美国房地产交替领先。然而，进入6月以来，国际油价大涨，而美国等国家的REITs震荡中略有下跌，从而导致油气基金业绩表现出色。

　　华宝兴业标普油气、诺安油气能源和华安标普全球石油收益率分别为17.94%、14.42%和11.34%。其中华宝兴业标普油气在6月份时，收益率超过了嘉实全球房地产和广发美国房地产，排在第二。

　　嘉实海外中国股票垫底

　　尽管房地产和油气QDII基金一路高歌，但嘉实海外中国股票却出现了-3.34%的收益率。在所统计的103只QDII基金中排名倒数第一。

　　将时间拉长，该基金也亏损深重，从2007年10月12日成立以来，-36.1%的收益率难免令人扼腕叹息。这样的业绩导致了该基金规模一路缩水，从2012年四季度的120亿元下，降至目前的90亿元。

　　作为国内首只主投港股的QDII基金，嘉实海外中国股票发行首日募集了超过40亿美元(折合人民币300亿元左右)，仅用一天就募集结束，且有超过400亿元的资金被拒之门外，创造了单日募集700亿元的盛况。但截至今年6月30日，该基金净值仅为0.637元，出海征战近7年，带给基民的却是沉重的亏损包袱，那些没有募集到的资金可谓幸运。

　　该基金成立至今，经历了四位基金经理，分别是李凯、江隆隆、钟山和刘竞。目前是钟山和刘竞共同管理这只基金。然而，更换基金经理也并未令该基金的业绩有明显改善。

　　资料显示，钟山2004年3月—2004年5月任摩根士丹利证券分析经理，2004年7月—2005年7月任新加坡大华银行附属大华继显投资咨询公司高级分析师，2005年9月—2011年5月任汇丰环球投资经理。2011年6月加盟嘉实基金。

　　刘竞为纽约大学硕士研究生学历，美国注册金融分析师(CFA)，香港金融分析师协会(HKSFA)会员。曾任职南方基金高级研究员，2011年5月在波士顿威灵顿公司受训，2011年10月加入嘉实，担任港股消费及医药行业高级研究员。

　　两位均是具有多年海外经历的基金经理，但管理的嘉实海外中国股票却在QDII中垫底。该基金77%的资产投资于中国香港，18%投资于美国。属于第一批出海的“战舰”，但至今仍然不能“满载而归”。一季报显示其重仓证券依次为腾讯控股、中国建筑国际、搜房网、长城汽车[微博]、北控水务集团、唯品会、药明康德、中国平安[微博]、华电福新和康哲药业。

　　一季度，中国建筑国际下跌5.47%，搜房网下跌16.98%，长城汽车下跌9.11%，康明药业下跌3.96%，中国平安下跌7.42%。尽管腾讯控股一季度上涨了9%，但该基金却相比去年四季度减持了腾讯控股27%。

　　记者查阅以前年报、季报，结果显示，该基金重仓股更换频繁。

　　收益率排名靠后的还有汇添富香港优势精选、国泰美国房地产开发和易方达亚洲精选。易方达亚洲精选成立时间不长却经历了四任基金经理；国泰美国房地产开发是去年8月成立的基金，主要投资于美国房地产开发相关的股票，目前规模仅为6700万元，成立以来业绩一直处于垫底位置；汇添富香港优势精选七成仓位投资于港股，规模为6100万元，收益率排在倒数第四。