刘瑞

　　年中时节，基金公司交出了规模中考试卷，触网的各路货币基金成绩亦水落石出，但喧闹背后的真相并不如预期。

　　今年上半年，对接余额宝[微博]的天弘增利宝的资产份额为5741亿份，较一季度的5412亿份增长了329亿份，规模仍旧扶摇直上，但增速已明显下滑。

　　与此同时，微信理财通的规模也浮出水面。

　　截至二季度末，登陆微信平台的华夏财富宝、广发天天红、汇添富全额宝、易方达易理财四只基金产品规模分别为622亿、111亿、45亿、9亿，共计787亿。即使将其他渠道贡献给上述四只基金产品的规模忽略不计，也难以比肩今年一季度末数据。

　　BAT大平台乏力

　　年中数据揭开宝类产品的规模面纱。

　　一度，得BAT者得天下。百度[微博]、阿里、腾讯三大大平台是基金公司争相合作的对象。但年中数据将各路合作结果公布于世，数据显示BAT一呼百应的阵势明显下降。

　　根据天弘基金披露信息，截至2014年6月30日，余额宝规模达5741.60亿元，较一季度的5412亿份增长了329亿份。

　　这一规模达到了2013年末的3倍多，但和一季末相比，仅实现了6%增长。

　　另外一个大平台腾讯也出现了类似瓶颈，甚至还出现了基金缩水的情况。

　　今年一月中旬，华夏基金[微博]旗下的华夏财富宝登陆微信端理财通，截至一季度末，华夏财富宝规模已超820亿。

　　但随着理财通的扩容，华夏基金财富宝规模受到分流，截至二季度末该基金产品规模共计621亿，较一季度末相比缩水近200亿。

　　与此同时，3月25日加入理财通的汇添富全额宝也难以维持超高增长。

　　其刚加入时彼时全额宝的规模不足6亿，但3月31日规模就已增至26亿元。短短几个交易日规模扩容20亿。但到了二季度末，该基金规模仅为45亿，仅比一季度末增加19亿。

　　4月，微信理财通陆续添丁，广发天天红、易方达易理财上线。上线之前，上述两只产品的份额62亿份，至今这两只产品份额共计120亿。

　　具体来看，广发天天红由60亿增加至111亿元、易方达易理财由3亿元增长至9亿元。两只货币基金登陆理财通后带来的增量份额共计60亿份。

　　上述数据和当初华夏财富宝刚上线带来的增量，显然不可同日而语。

　　“上述四只基金主要申购渠道是理财通，剔除了其他渠道带来的增量资金外，测算整个理财通在二季度的规模变化不大，维持在700亿到800亿元，并无带来增量。”有业内人士测算后告诉记者。

　　与此相比对的是，深耕百度金融渠道的嘉实基金则在二季度迎来了百亿增量资金。

　　去年12月，百度推出百赚利滚利产品，对接的是嘉实活期宝货币。该基金成立规模为2亿元，截至今年一季度为118亿，今年二季度末为233亿元。

　　不过百度到目前为止也仅上线了百赚利滚利一个产品，等于说嘉实活期宝这个成绩，是在垄断百度平台的成绩下达成的。

　　此外，还有新加入战团的京东，亦成为基金必争之地。3月中旬，京东小金库上线，对接嘉实活钱包和鹏华增值宝，目前两只基金产品规模分别为16亿、12亿元。

　　收益率下滑吸引力下降

　　“触网基金规模增速降缓甚至停滞，首先是和互联网平台本身容量有关外。其次就是，货币基金收益率下降导致的吸引力下降。”接受记者采访的市场人士指出。

　　纵观历史数据可以发现，一季度货币基金的收益率高者已达到了年化7%，而二季度货币基金收益率不足5%。

　　“按现在的货币政策，全年下来货币基金收益率达到5%是根本不可能。”上海某货币基金经理预测。

　　事实上，今年上半年资金面并不紧张，所以基金公司与银行签订的协议存款拿到的利率不如去年高，而协议存款是货币基金重仓持有的品种。

　　“除了协议存款利率下降之外，货币基金曾经拥有的特权——协议存款提前支取不罚息也被取消，这意味着货币基金配置协议存款的性价比下降。”上述货币基金经理告诉记者。

　　记者了解到，不少基金经理认为投资货币基金投资协存意义不如以前，减少了对协议存款的配置，货币基金投资标的从协议存款转向债券资产，如国债、金融债等利率债以及短融和逆回购等短期品种。

　　“市场喜欢短期品种，本周二国开债招标，认购倍数仅1.01倍，几近流标，在国开行10万亿元债券发行史上罕见。究其原因还是市场不喜欢长期限的品种，市场追捧短期限。”有债券人士指出。

　　于是，短融成为了香饽饽。大成基金[微博]旗下的大成景安短融二季度规模大肆增长3.6倍，从一季度末的1.02亿增长至3.67亿。

　　记者了解到，参与申购的大多数为个人投资者。“以大成景安短融为例，我们观察其中波动性比其他债券基金低，但是收益率比货币基金高，所以颇受投资人青睐。”市场相关人士告诉记者。

　　记者查阅数据发现，今年以来，大成景安短融已实现4.79%的收益率，这一业绩明显高于货币基金。

　　大成基金助理总经理钟鸣远解释：“收益率走高的原因，首先是该基金契约规定80%仓位可以投资一年期的资产，剩下20%的仓位可以做增强。今年以来债券市场走牛，20%增强部分分享了债券牛市。

　　“其次是一年内的资产表现不错，传统上来说的话，基金配置一年期以内的资产是以低风险以协议存款为主，但今年短融表现不错，不逊色于存款。短融市场走好和市场增加对短融的配置需求密不可分。”钟鸣远表示。