今年来超460只基金变更基金经理，两大原因引发变更潮(图片来源：上海金融报)

　　(原标题：基金经理成“流水的兵”)

　　记者 吴玥 

　　“铁打的营盘流水的兵”，基金经理频繁变动越来越成为常态。统计显示，今年以来有460多只基金(A、B类分开计算)出现基金经理变更，其中超过200多只基金涉及基金经理离职，这个数据已远远超过历年表现。对此，证监会[微博]新闻发言人张晓军近日回应称，监管部门已注意到该现象，并将重点关注基金公司是否采取有效措施保证基金投资运作有效进行，保证基金持有人利益不受损害。

　　两大原因引发变更潮

　　统计显示，今年以来基金经理变更事件共有427起，其中离任226起，涉及56家基金公司。这意味着在不足半年时间里，69%的基金公司发生过基金经理变更。在离任的基金经理中，有18人在任时间不超过一年，118人在任时间不超过两年。

　　在这场基金经理变更大潮中，一个明显特征是，大公司资深经理离职呈现递增之势，行业内资深经理所剩不多。今年以来，除了南方基金投研团队相对稳定外，嘉实、博时、景顺、易方达、华夏、大成等排名靠前公司旗下的基金经理变更均超过14起。其中，嘉实基金有29起基金经理变更，投研人员大换血。此外，在中型基金公司中，海富通、信诚两公司，基金经理变更数量较多。博时先后共10位债券基金经理离任，创历史之最。光大保德信和交银施罗德今年以来基金经理变更数也超过10人。

　　“捕鼠”行动升级

　　分析人士指出，纵观上述基金经理离职，不乏与基金业“捕鼠”行动升级有着千丝万缕的关系。以海富通基金为例，4月30日，海富通基金连发4则基金经理变更公告，因“行业新锐”黄春雨离任，其之前“一拖四”的海富通旗下的内需热点、收益增长、股票、国策导向，分别被宋争林、丁俊和谢志刚接管。值得一提的是，其中的海富通股票，黄春雨刚接管两周。纵观公募基金的历史，几乎创下基金经理管理单只基金时间的最短记录。

　　公开资料显示，黄春雨2010年6月加入海富通基金，从股票分析师做起，去年4月至7月任基金经理助理，7月底才正式担任基金经理，先是管理海富通收益增长混合和海富通国策导向，去年12月和今年4月又兼管海富通内需热点和海富通股票。从公告看，黄春雨于4月28日离任海富通基金经理，同时“放手”四只基金，公司解释为“个人原因”。需要指出的是，公告中并未显示黄春雨已离职海富通，但截至目前，未有其转岗的任何消息。

　　“海富通近段时间已有多位基金经理离任，人手紧缺的情况下，此举的蹊跷之处显而易见。”有基金业内人士向记者表示。事实上，今年4月末，海富通有五位历任基金经理涉嫌老鼠仓而遭调查的传闻在坊间传开，其中包括黄春雨及海富通股票前任基金经理陈静。截至目前，传闻中涉事的5人均已离任或离职，其中最早的离任离职时间为去年10月底。

　　除了海富通基金多位基金经理的蹊跷离任或离职，今年以来，已有原华宝兴业基金经理牟旭东、原嘉实基金和上投摩根基金经理欧宝林等被确认在任职期间涉嫌“老鼠仓”牟取巨额利益，正在接受调查。此外，华夏基金[微博]或有两名已离任离职的基金经理也被曝涉嫌老鼠仓。据悉，监管部门目前有一份涉嫌老鼠仓的大名单，涉及多家公司，其中不乏大型基金，大名单的生成主要是通过交易所大数据监测异常账户，再经过查找到账户、掌握背后实际控制人、分析比对交易数据等手段，最终搜集到基金从业人员涉嫌老鼠仓的证据。追溯的时间可推后到过去七八年前，甚至更长时间。如牟旭东涉嫌老鼠仓，就是追溯到七八年前做研究员时的事，而黄春雨若被调查也应与他做研究员时的经历有关。

　　“由此来看，监管层的捕鼠行动已经升级，这次将挖得更深更透。”基金业内人士表示，很多年前的老问题都被追究，这也是不少基金经理近年来纷纷离职的隐性原因。

　　“股权激励”吸引

　　除了“捕鼠”行动升级波及，“个人职业发展需要”仍是众多基金经理的离职主因，其中最典型的当属原农银汇理基金投资总监曹剑飞。今年4月，农银汇理基金发布公告，称曹剑飞因“个人职业发展需要”离职，并将转投中欧基金[微博]管理有限公司担任权益类事业部负责人。

　　作为公募业内最早传出有意实施股权激励的基金公司，虽然中欧基金公司内部人士称，“暂时还不方便透露股权激励的进展，适时会披露”。但3月底已有消息传出，中欧基金的股权激励方案已成行，正在最后沟通阶段。4月，中欧基金发布公告，股东将20%的股权转让给董事长窦玉明及其他四位核心人员。事实上，凭借股权激励的吸引力，已有多位公募圈内大佬离职转投规模并不算大的中欧基金任职。去年8月，原富国基金总经理窦玉明辞职后，进入中欧基金担任董事长。随后，银华基金副总陆文俊、原富国总经理助理许欣均也先后加入中欧基金公司。

　　证监会：激励机制留人

　　德圣基金分析师江赛春[微博]表示，无论上述哪种原因导致基金经理离任，都会对基金业绩产生较大影响，最终损害的还是基民的利益。

　　对此，证监会新闻发言人张晓军近日回应称，监管部门已注意到今年以来的史上最高频基金经理变更现象，并将重点关注基金公司是否采取有效措施保证基金投资运作有效进行，保证持有人利益不受损害。

　　张晓军表示，公募基金行业是人才密集型服务行业，人力资本是其核心竞争力的重要因素。人才激励对公司核心竞争力的提高和可持续发展具有重要意义。2013年6月实施的《证券投资基金法》放宽了基金管理公司的准入条件，支持基金管理公司实行专业人士持股计划，建立长效激励约束机制，并取消了5%以下的股权变更核准。2013年12月，国务院下发《关于管理公开募集基金的基金管理公司有关问题的批复》，明确了自然人作为基金管理股东应当具备的条件。

　　据悉，除了上述提及的中欧基金，5月30日正式迎来阿里巴巴[微博]入主的天弘基金有望开创全员股权激励。天弘基金表示，公司股权结构中，员工合伙企业持股比例11%。根据内蒙君正的公告，除了阿里巴巴、天津信托、内蒙君正和芜湖高新投资有限公司，还有4家有限合伙的股权投资企业将持有剩余股权，分别是新疆天瑞博丰股权投资合伙企业(简称天瑞博丰)、新疆天惠新盟股权投资合伙企业(简称天惠新盟)、新疆天阜恒基股权投资合伙企业(简称天阜恒基)，以及新疆天聚宸兴股权投资合伙企业(简称天聚宸兴)，分别持股3.5%、2%、2%和3.5%，总计比例为11%。

　　一位接近天弘基金的人士透露，天弘基金员工正是通过这4家企业，实现对天弘基金的持股。全国企业信用信息公示系统显示，4家企业成立时间都不长，其中天聚宸兴、天瑞博丰和天惠新盟均成立于2013年11月14日，天阜恒基则是在2014年5月15日刚刚成立，业内认为这或许是专门为了实施此次股权激励而设立。

　　4家有限合伙企业每家均有4—5个自然人合伙人，其中多位为天弘基金高管。例如，总经理郭树强在天阜恒基和天瑞博丰的合伙人名单中，且其为天阜恒基的出资比例达30%；副总经理宁辰、陈钢、张磊以及督察长童建林等也均在上述合伙人名单中。多位基金经理也获得股权激励，显示此次天弘基金的股权激励不仅是高管持股激励。例如，与余额宝[微博]对接的天弘增利宝基金经理王登峰是天聚宸兴的合伙人之一；天瑞博丰合伙人中的钱文成和刘冬、天惠新盟合伙人中的李蕴炜、天聚宸兴合伙人中的姜晓丽等担任基金经理职务。

　　根据统计，上述自然人合伙人共计18人。不过，接近天弘基金的人士透露，未来将面向全体员工实施股权激励，从去年起已经开始了与持股相关的资格答辩流程，绝大部分基层员工参与并将持股，一个月后将公布具体方案，内容将包括究竟以认购还是以送股形式持股，以及每股价格和持股比例。

　　业内人士认为，可能是由于资格答辩等流程较长，来不及设立有限合伙企业，因此先由部分员工持股，之后再逐步将部分股权“下沉”到基层员工手中。

　　对此，济安金信副总经理、基金评价中心主任王群航[微博]认为，天弘基金全员持股对行业来说是很好的先例，但具有不可复制性，“首先是因为目前基金公司的股东多为国企，很难同意将股权分享给员工，天弘基金则是由于被阿里控股，阿里的民营企业基因提供了全员激励实施的便利性；其次，阿里加入后，天弘基金开始实现盈利，更是增加了阿里的话语权，为全员股权激励铺好了路。”

　　上述接近天弘基金的人士也表示，天弘基金能实施这种激励方式，与阿里的互联网股权激励文化密不可分。控股股东浙江阿里巴巴电子商务有限公司是筹建中的小微金融服务集团的主体。据报道，2013年10月，小微金融服务集团掏出40%的股权，给小微金服及阿里集团近2.4万名员工发放股权福利。此次天弘基金以同样的方式进行内部管理，可谓是互联网基因发挥了作用。

　　除了股权激励，张晓军还建议，基金公司应当优化基金经理薪酬体系，建立长期激励灵活、约束有效的治理机制。评价机构要建立基金经理长效评价机制，摒弃短期排名。