5月1日至5月29日开放式偏股型基金平均上涨0.86%，同期上证综合指数上涨0.70%。期间851只开放式偏股型基金收益率分布在8.33%和-3.09%之间，其中，工银信息产业涨幅最大，而华夏上证主要消费ETF跌幅最大。分类来看，股票型中主动型基金平均上涨0.96%，指数型基金平均上涨0.62%；混合型基金平均上涨0.95%；债券型基金平均上涨1.18%。

　　众禄基金研究中心

　　推荐策略：

　　股票市场：5月股指基本围绕2000点展开震荡。2014年5月9日国务院发布《国务院关于进一步促进资本市场健康发展的若干意见》，市场称为“新国九条”。 在市场情绪极度低迷之时，文件的发布显示了管理层对A股市场的关心和呵护。 次日两市一扫笼罩市场多日的阴霾，高开高走并放量收出长阳。但由于从纲领性文件，到相关细则出台和落实还需要一段时间。 “新国九条”未能成为行情启动的导火索。之后股票市场继续维持了弱势震荡的行情。全月上证指数微涨0.63%，波动区间为2061-1991，向上溢出众禄指数预测范围，上穿6点，下差41点，震级为2级。

　　众禄基金研究中心核心观点：近期经济与政策层面出现积极信息。5 月汇丰制造业PMI 初值反季节走强，反映前期“微刺激”政策初现成效，预期经济运行或出现环比改善。IPO发行节奏确定，一方面不确定性大幅降低；另一方面从6月份到年底 100家的水平远好于市场此前预期，IPO 重启带来的扩容冲击大为缓解。央行[微博]向国开行定向再贷款支持棚户区改造；国务院总理李克强近期表示将“合理适当运用政策工具 适时适度预调微调”，给予市场良好的稳增长政策预期。预期6月股票市场或迎来震荡反弹，建议增加偏股型基金的配置比例。股票仓位较低，“打新”积极的国泰民益灵活配置混合等也值得关注。

　　债券市场：4月国内经济数据依然较差，市场对于货币政策放松预期日渐强烈。央行连续三周实现公开市场净投放，流动性环境持续改善。全月中证全债、中证国债、中证企业债分别上涨1.16%、1.60%、0.93%，中标可转债上涨0.85%。受存款准备金上缴、季末因素、年中银行分红等因素影响，6 月的资金面或存在上行压力。但考虑到当前基本面仍然处于相对偏弱的状态，且央行可能仍然会通过公开市场操作维持适度宽松的资金面环境，债券基金还有持有价值。但短期对债券基金的收益率不宜做过高的估计。

　　基金市场：5月1日至5月29日开放式偏股型基金平均上涨0.86%，同期上证综合指数上涨0.70%。期间851只开放式偏股型基金收益率分布在8.33%和-3.09%之间，其中，工银信息产业涨幅最大，而华夏上证主要消费ETF跌幅最大。分类来看，股票型中主动型基金平均上涨0.96%，指数型基金平均上涨0.62%；混合型基金平均上涨0.95%；债券型基金平均上涨1.18%。

　　基金投资策略：

　　(1)偏股型基金：近期经济与政策层面出现积极信息。5 月汇丰制造业PMI 初值反季节走强，反映前期“微刺激”政策初现成效，预期经济运行或出现环比改善。IPO发行节奏确定，一方面不确定性大幅降低；另一方面从6月份到年底 100家的水平远好于市场此前预期。IPO 重启带来的扩容冲击大为缓解。央行向国开行定向再贷款支持棚户区改造；国务院总理李克强近期表示将“合理适当运用政策工具 适时适度预调微调”，给予市场良好的稳增长政策预期。预期6月股票市场或迎来震荡反弹，建议增加偏股型基金的配置比例。股票仓位较低，“打新”积极的国泰民益灵活配置混合等也值得关注。

　　(2)债券型基金：受存款准备金上缴、季末因素、年中银行分红等因素影响，6 月的资金面或存在上行压力。但考虑到当前基本面仍然处于相对偏弱的状态，且央行可能仍然会通过公开市场操作维持适度宽松的资金面环境，债券基金还有持有价值。但短期对债券基金的收益率不宜做过高的估计。

　　(3)QDII基金：美国二手房销售数据在连续下滑8个月后终于出现企稳迹象。预计5月美国经济数据将重新走强，特别是美房地产数据的回暖将持续。欧洲央行6月有望预期放松货币政策。全球宏观环境的改善将逐渐修复投资者情绪。美股中长期仍然是性价比较高的投资标的。但由于避险需求降低，叠加美元汇率的走强，黄金等贵金属QDII存在一定压力。

　　(4)货币基金、理财债券基金：受存款准备金上缴、季末因素、年中银行分红等因素影响，6 月的资金面或存在上行压力。投资货币市场基金、短期理财基金仍有望获得适当收益。投资者可以根据自己的资金安排选择投资理财债券基金，规模较大的货币市场基金也是不错的选择。推荐：众禄现金宝、工银瑞信[微博]7天理财、南方现金增利A等。

　　组合推荐：

　　成长型：新华行业周期轮换(20%)、富国天成(20%)、长盛创新先锋(20%)、南方现金增利(40%)

　　成长型投资者对预期收益率要求较高、期望能够获得资金的长期增值，为高收益往往进行积极而主动的投资，同时在心理上能够承受基金收益较大幅度的波动，风险承受能力较强，且资金充裕没有短期流动性不足的后顾之忧。因此比较适合投资成长型的基金品种。

　　稳健型：富国天成(20%)、博时卓越品牌(20%)、长盛创新先锋(10%)、南方现金增利(50%)

　　稳健型投资者既不愿意太激进、也不愿意过于保守，他们希望在承担适当风险的前提下获取一定的收益，在保持一定的流动性的前提下实现投资收益的长期稳定增长。由于不愿或不能承受较大风险，所以可以将大部分资金配置稳健型的基金品种，小部分资金配置成长型的产品。

　　防御型：长盛创新先锋(20%)、富国天成(20%)、南方现金增利(60%)

　　防御型投资者在投资方面比较谨慎，他们对未来的收益要求并不高，同时也要求所承担的风险处于较低的水平，且对短期流动性要求较高，此类投资者适合将资金投资于预期风险和收益较低且投资风格稳健的基金品种。

　　推荐理由：

　　新华行业周期轮换：该基金风格灵活，采用“自上而下”的投资策略，倾向于积极把握行业的轮动规律并主动地调整股票资产在不同行业之间的配置比例，在此基础上采取“自下而上”的投资策略精选优质上市公司股票。该基金自成立以来，表现出良好的行业配置能力和优良的选股能力，业绩表现力较好，同时，其规模较小，便于施展其所偏好的灵活性投资策略。

　　博时卓越品牌：该基金是一只坚持顺势而为的股票型基金，对市场具有较强的研判与把握能力，选股能力也较不错，自封转开以来，业绩比较优良且比较稳定。

　　富国天成：该基金是一只兼顾红利收益与资本增值的平衡型混合基金，追求资本的长期稳健增值。在实际操作中，该基金表现出的风格非常稳健。大类配置上，其成立以来的平均股票仓位持续保持在60% - 70%的偏中等水平，调整幅度和频率也相对较低。行业配置上，在保持相对平衡的配置风格之上适当做出一些调整，是该基金的重要特点之一。个股配置上，其倾向于分散化的投资，延续了一贯的稳健作风；优良的个股精选能力是该基金能够在仓位水平不高的基础上，实现较好业绩表现的重要原因之一。该基金是一只投资风格稳健、对投资风险控制能力较强、中长期盈利能力较优的混合型基金，投资价值高。

　　长盛创新先锋：该基金是一只兼顾灵活与稳健的混合型基金，股票仓位始终保持中等水平，持仓结构则相对灵活，换股较为主动、配置能力良好，现任基金经理王克玉先生上任以来业绩表现较好。

　　南方现金增利：货币市场基金具有风险低、流动性好的特点，适合于厌恶风险、对资产流动性和安全性要求较高的投资者进行短期投资或现金管理，但同时要注意，货币市场基金的收益较低，并不是长期投资的理想工具，将其配置在组合中主要是从资产的大类配置角度来考虑。南方现金增利具有优良的货币市场配置能力，其基金管理人在固定收益类资产的投研管理上实力较强，该基金自成立以来持续表现出优秀的盈利能力，配置价值高。

　　牛基推荐：

　　基金名称：新华行业周期轮换 基金代码：519095

　　基金类型：股票型 最新规模：4.52亿元

　　推荐理由：投资灵活 配置能力较好

　　新华行业周期轮换：该基金风格灵活，采用“自上而下”的投资策略，倾向于积极把握行业的轮动规律并主动地调整股票资产在不同行业之间的配置比例，在此基础上采取“自下而上”的投资策略精选优质上市公司股票。该基金自成立以来，表现出良好的行业配置能力和优良的选股能力，业绩表现力较好，同时，其规模较小，便于施展其所偏好的灵活性投资策略。