信息时报讯 (记者 叶静) 随着到期日的临近，传统封基开始陆续退出历史的舞台。根据同花顺统计，仅今年就有12只基金到期。近期封基折价率开始收窄，有分析认为或是机构套利所为。

　　机构资金潜伏“封转开”

　　今年是封基集中转型的一年，共有12只到期，而剩下的6只也将分别于2016年和2017年到期。

　　得益于业绩优异，分红丰厚，数量稀缺，封基曾给持有人带来了美好的回忆。据同花顺数据统计，截至昨日，封基仅存14只，但这14只基金成立至今的平均收益率却高达278.21%，累计为投资者分红941.41亿元。而在今年5月10日到期的基金汉盛，是一只于1998年成立的明星封基，在存续期内，净值增长率高达593.78%，累计分红68.09亿元，平均每10份基金分红34.06元。最近5年间，沪深300下跌了逾14.30%，基金汉盛则上涨了43.79%。

　　除去已经转型的4只，今年还有8只封基将陆续到期“封转开”。其中，基金裕隆和基金安顺为6月到期，基金兴和及基金普丰7月到期，另有4只为四季度到期。今年以来上述产品表现好于偏股型产品，基金银丰、基金鸿阳两只的收益率在3%以上，而下跌最多的为基金金鑫，达到21.7%，其余产品收益率均在-2%左右。

　　由于产品设计的原因，传统封基一般都存在折价，不过随着到期日的来临，折价率开始逐渐收窄。仔细观察，出现机构套利的苗头。好买基金研究中心数据显示，在目前14只传统封基中，机构投资者占到非常大的比重，全部超过50%以上，其中基金汉盛更是达到了77.6%。

　　“封转开”后优势不复

　　不过虽然封基此前风光无限，但开放后业绩却未能再续辉煌，34只已经“封转开”的基金，平均年化收益率均为负数。

　　造成这种局面的原因，首先是转型期间基金经理的更换比较频繁。例如“封转开”之后的南方隆元产业业绩不理想，期间经历了6任基金经理；华安策略优选的情况也十分类似。

　　其次，开放式基金的规模增长和流动性压力加大了基金经理的操作难度。如博时新兴成长比起“封转开”之前的规模增长了479.93%、华安策略优选的规模增长了425.91%。好买财富的曾令华称，基金规模的变动一方面对基金经理的操作能力提出更高要求，另一方面打乱了原基金的资产配置，使转型后的基金须重新布局，这也会影响基金业绩。

　　此外生不逢时也是一个重要的原因。仔细查阅前述参与统计的34只基金“封转开”前后的成立时间不难发现，封基成立时间都在2003年之前，而转为开基的时间大多在2007年~2009年，处于A股上轮大牛市的顶部位置。

　　钱景财富副总经理赵江林认为，今年是封基集中到期的一年，目前即将到期的几只基金平均折价率为4.5%~6%，到期时间在4个月左右。一般临近到期日，封基会降低仓位，减小净值波动，所以其中存在的收益率还是有一定的吸引力。其他剩余年限在2~3年的封基平均折价13%左右，可以抵御大盘13%的下跌风险。他认为，封基相对于开基最大的优势是规模稳定，“封转开”后优势不复存在，但决定基金业绩的根本原因还是管理人的水平，“封转开”后还是要横向比较基金经理的业绩来决定是否投资。