证监会关注国金与腾讯共推“佣金宝”合法合规性

　　本报记者 郝静 叶青 上海、北京报道

　　这是一场没有硝烟的互联网战争，诸侯争雄的零佣金大战一触即发。

　　2月18日，东航期货在其官方网站宣布公司正式进入“零佣金”时代，并可进行网上开户，这不仅引起监管层重视，而且也在业内引起轩然大波。业内人士认为，东航期货此举既拉响了佣金战全面升级的警报，也揭开了期货版互联网金融大战的序幕。

　　2月20日，国金证券牵手互联网巨头腾讯的首款产品“佣金宝”正式上线，市场翘首已久的“2时代”如期来临。当记者打开腾讯股票页面，“国金证券”的醒目LOGO紧随其后，点击链接即可进行网络在线开户，该产品最大的卖点是“万二佣金和十倍活期利率”。

　　对此，证监会[微博]新闻发言人邓舸2月21日表示，已经关注到国金证券与腾讯公司战略合作事宜，市场主体之间的合作与竞争属于市场行为，由相关公司自行决定，证监会[微博]关注过程中的合法合规性，若存在违法违规行为，将依法查处。

　　零佣金生死线

　　风云突变。2月19日晚间，东航金融通过官方网站发布声明称：接辖区监管部门电话口头通知，根据中国证监会指示精神，要求立即暂停移动终端开户业务。叫停理由包括开户环节风险揭示不充分、投资者适当性评估不够、合同签署人身份未明。

　　东航期货表示，为慎重起见，公司立即暂停办理移动终端开户业务，待有关书面通知传达后再视情形采取下一步行动。对此，期货业内人士表示，其实现在监管层也比较难做。在期货行业内大力鼓励创新的基础上，东航期货此举算“过度创新”还是算“正常创新”尚无定论。

　　而搅局者国金的“万二”则是得到了管理层的默许。继2013年华泰证券双十一力推的“万三开户”之后，券商佣金再降，从万三到万二，已是不断触摸底线，德邦证券甚至在近日传出“零佣金”传闻，公司此后迅速给予否认。

　　来看“宝宝军团”的新面孔佣金宝。据国金证券内部人士透露：佣金宝是证券行业首个“1+1+1”互联网证券服务产品。通过个人电脑终端及手机终端实现7x24小时网上开户，开户后享受“万分之二”(含规费)沪深A股、基金交易佣金率；为股票账户保证金余额提供理财服务，预期收益率超活期储蓄利率10倍以上；同时免费赠送价值6888元/年的高端咨询产品，提供股票投资指导建议，获取投资收益。

　　沪一位券商内部人士摇头表示：“零佣金是不可能的，因为要交规费，并且万二万三只是宣传噱头而已，真正的内核还是看谁推荐的股票赚、产品好。”

　　也有人在佣金大战中独善其身，素以得账户者得天下著称的国泰君安反其道而行之，日前喊出“不‘二’之选”的口号，提出究竟赚钱重要还是省钱重要？其在非现场开户领域堪称领跑者，据其网络金融部总经理马刚透露，目前新增开户数中非现场开户的比例已达50%。

　　事关万二对券商而言已是零佣金，有券商内部人士透露：“不同券商的运营成本不一样，佣金到万三，基本上只能保本，基础比较好可能有望微利，万三难以全面铺开。”记者咨询了华泰证券，一位客服答复记者：“我们的佣金费率从万三到千三不等，有不同的服务套餐，网上开户可选择上海武定路营业部，柜台常规业务当然也在开展，以后的趋势是在网上办理一切业务。网络开户和去柜台一样安全，因为所有的信息都是您自己填写，并由总部视频对照进行。”她同时坦言：“大部分网上开户的用户都是奔着低佣金来的。”

　　“当零手续费消息一出，很多同行都喊没法活了，这么整大家都要死的话。当时本人也是一惊，惊的是人家比我们先走了这一步，要是再等几个月，我们将成为行业第一单。”某期货公司老总向记者透露，其实监管层已经说过，居间和最传统经纪人将被挤出市场，因为收入决定动力，利润决定地位，此剑一出，收入和利润消亡，何谈生存。

　　互联网金融入侵之下，传统经纪业务下滑已是有目共睹：根据中国期货业协会数据，2012年东航期货手续费收入为8022万元，净利润2191万元。2013年上半年全国期货公司手续费收入合计57.23亿元，同比下降8.01%；净利润合计12.49亿元，同比下降39.1%。

　　北京工商大学证券期货研究所所长胡俞越[微博]认为，证券期货公司开展零手续费竞争，是不惜面临亏损也要抢占市场份额。不过以期货公司的实力，它们能否“赔得起”，这值得商榷。由于现在期货公司的经营项目中，并不能给期货公司带来新的增长点。即使是已经持有资管牌照的期货公司，由于只能开展“一对一”业务，也未能因此获得转型。

　　“项庄舞剑”低价战

　　金融产品嫁接互联网巨头无疑是目前最便捷有效的方式，余额宝、理财通、百发基金无不如是。仍以佣金宝为例，除却最大噱头的携手腾讯和万二佣金后，其实质内容如何？其宣传的活期利率按年利3.5%来计，收益率似乎也并不算多么吸引人，比起余额宝的13.9倍活期利息和理财通的16倍目前仍有差距。

　　佣金宝号称不参与分成，低管理费，所有收益归用户。对比一下其他两位互联网金融红人：从交易费率上来看，余额宝挂钩的天弘增利宝基金托管费率为0.08%，而微信理财通挂钩的华夏财富宝托管费率为0.05%。在管理费方面，余额宝管理费为0.3%，微信理财通管理费为0.27%。

　　国金内部人士回应称：“这是两种不同属性的货币理财产品。我们费率总和(含管理费等)是0.25%，挂钩国金通用基金的金腾通货币基金。金腾通货币基金的年化预期收益率超过活期存款利率10倍。”

　　较之证券公司，期货公司的互联网金融创新则更加表面化：“东航事件算不上真正意义上的互联网金融，只能说金融互联网化，把线下做的事情通过网络做了出来，零手续费只是一个噱头。值得称道的是其APP界面的友好度确实体现了互联网的方便、快捷。”民生期货市场发展部总经理屈晓宁接受《华夏时报》记者采访时表示。

　　他认为，在网络营销上打开了第一单，降低成本方面更主要的是人员成本。对于监管其想说的是，本次活动是东航金融发起，东航期货只是起到了其子公司的通道作用，监管即使要进行制止，也只能停留在东航期货，对东航金融的整体战略无法阻止。

　　券商们的低价战略只是项庄舞剑，真正意指的是巨额流量之后的用户黏性。以最早提出万三费率的华泰证券来说，万三只是入门价，从其客服向记者推荐的投顾套餐来看，包括竞航计划、远航计划和护航计划三种，以级别跨度最大的竞航计划来看，下列5个产品：1号和2号是100万以上资金，佣金分别是3‰和2‰，4号和5号费率则分别是1.5‰和1‰，3‰佣金可以选择紫金VIP、研报精编、龙虎榜及实盘模拟组合等17项综合资讯的全部内容，而1‰则只对应7项，短信服务亦只能享受9项中的4项。

　　作为唯一获得央行[微博]支付牌照的非银行金融机构的国泰君安则坚守根据地，在去年11月28日推出了君弘商城，是业内首个探索互联网综合金融服务平台的券商，其着力推出了“全账户概念”并真正落实，君弘一户通整合了沪深股市账户、资金账户、资管账户和基金账户，并推出了信用业务的在线申请，提供融资融券和约定购回等业务的办理，并可以实现保证金账户的对外转账和消费功能。

　　国泰君安网络金融部总经理马刚表示：互联网企业和券商之间“竞争大于合作”。“如果我们没有自己的流程和服务模式，很难建立满足客户核心需求的竞争力。券商和互联网企业最具差异的是人的力量、专业的力量。”

　　去手续费化

　　目前，券商期货公司们的互联网金融布局仍待考量，最大的挑战则是思维模式。

　　国金内部人士指出：互联网金融对券商经纪业务领域是一种冲击，更是一次机遇，互联网将深刻改变包括券商在内的金融机构的经营模式，方兴未艾的互联网券商迅速得到巨大关注，而互联网的特质是“先发优势”，佣金宝这一互联网金融产品在业内首发，将在未来占据重要地位。

　　手持支付牌照的国泰君安早在去年年中就已将传统的零售业务部，功能、职能上改为网络金融部，意图转型投资银行。其首席信息官陈煜涛表示：“互联网之下的综合理财服务创新之处主要有三点，综合、集成和支付，核心是以客户需求为中心，依托综合理财服务平台，通过‘君弘一户通’服务账户体系，通过高效的资金结算和便捷的支付功能，实现经纪业务、融资融券、资产管理以及期货IB等多种业务的服务集成，以统一的系统服务界面和客户服务体系向客户提供综合化的理财服务。”

　　期货营业部消亡则被认为是必然趋势。财达期货IB部张永利接受《华夏时报》记者采访时表示：“传统期货公司的开发客户环节强调期货公司现场开户，一般是通过营业网点、销售人员、居间人等方式，实现与客户当面交流并说服客户来完成销售。”

　　这种销售行为因为沟通方式，会面临时间、空间等因素，导致销售周期长、销售成本高等问题。因此，在监管层接连放开营业部审批和上门开户之后，营业部消亡是必然趋势，取而代之的是各地的服务中心和分散的个体服务网点。这样不仅降低运营成本，同时更加高效。

　　国金期货内部人士则表示：原来以通道收费为主的业务模式已经难以为继，因为收费必须和提供的服务画等号，没有对等的服务谈何费用。此次东航看似在搅局，把私底下的潜规则公开化，使得市场收费最后的底线被突破，实际上是在促进行业新一轮的变革。

　　去手续费化是必然趋势，要想活下去就要建立和完善更多的收入来源。不过零手续费吸引的大多是对手续费有要求，对服务要求不高的客户，好处自然是降低交易成本。对于抄单人来说，目前期货公司已经给出非常优惠的措施，而且抄单人都是各个公司的VIP客户，大家都心照不宣地重点保护。