上交所日前发布了《上海证券交易所[微博]开放式基金业务管理办法》，其中第四章对分级基金份额申购、赎回、上市、分拆、合并业务规则做了规定。对此，申银万国[微博]进行了解读。

　　解读如下：

　　上交所近期发布了《上海证券交易所开放式基金业务管理办法》，其中对分级基金份额申购、赎回、上市、分拆、合并业务规则主要做了以下规定：

　　1.分级基金的母基金份额和子份额均可申请上市交易。

　　2.当日买入的基金份额，同日可以赎回或转托管，但不得卖出。申购的份额，清算交收完成后方可卖出、赎回或转托管。

　　3.母基金份额和子份额之间可以通过分拆、合并进行配对转换，但仅有部分子份额上市交易的情形除外。分拆、合并申报数量应当为100份的整数倍，且不低于50000份(以母基金份额计)。

　　4.当日买入的母基金份额、同日可以分拆；当日分拆所得的子份额，同日可以卖出，但不能合并。当日买入的子份额，同日可以合并；当日合并所得的母基金份额，同日可以卖出、赎回或转托管，但不能分拆。

　　与深交所分级基金业务规则比较：

　　1.母基金份额和子份额均可上市交易，而深交所分级基金仅子份额上市交易。

　　2.分拆合并门槛高。上交所分级基金分拆、合并份额要求不低于50000份；而深交所分级基金分拆合并份额仅要求不低于100份。

　　3.买入赎回效率更高。当日买入的基金份额，同日可以赎回。深交所当日买入的基金份额，次日才可以赎回。

　　4.分拆合并交易效率更高。当日买入的母基金份额、同日可以分拆，当日分拆母基金所得子份额，同日可卖出。当日买入的子份额，同日可以合并，当日合并子份额所得母基金份额，同日可卖出或赎回。深交所当日分拆母基金，次日获得子份额才可以卖出；当日合并子份额，次日获得母基金份额才可赎回。

　　5.可实现变相T+0交易。当日买入母基金份额，可以同日赎回，也可以同日分拆为子份额之后，同日卖出。当日买入的子份额，同日合并为母基金份额，同日卖出、赎回。深交所分级基金不能变相T 0交易。

　　6.折溢价套利策略更加丰富，套利效率提升。二级市场母基金份额可与子份额实现T+0折溢价套利，一级市场母基金可与二级市场母基金、子份额实现T+2溢价套利，一级市场母基金与二级市场母基金、子份额实现T+0折价套利。深交所分级基金仅能实现一级市场母基金与子份额之间的T+3溢价套利，一级市场母基金与子份额之间的T+2折价套利。