今年拿了冠军  次年往往垫底

　　2013年的基金座次排名在本周二尘埃落定，中邮战略新兴产业以80.38%收益获得2013年股基冠军，这是一个值得自豪的成绩。不过需要提醒基民们注意的是，中邮基金的风格一直是以大起大落著称，持有这只基金的基民或许可以考虑赎回了。而实际上，即便不是中邮这样风格鲜明的基金公司，近年来的基金冠军多数也只是昙花一现。

　　赌性坚强的中邮系

　　在中国的公募基金界，中邮基金一直以赌性坚强而著称。就拿2013年的情况来说，中邮战略新兴产业的胜利是他们押宝成功所带来的。

　　资深的基金研究人王群航[微博]表示：“中邮战略新兴产业在行业配置和个股投资这两个方面超高集中度地运作是基金业绩夺魁的最主要原因。在行业配置方面，该基金第二季度仅仅投资了两个行业：制造业、信息与软件业；第三季度，该基金虽然增配了一个行业，但配置量很小，前两个行业的集中度依然高达96.65%。在个股方面，第三季度末的信息披露显示，该基金非常偏好集中持有，前五大重仓股的仓位均高于9%，前五大重仓股的集中度为50.81%。”这样高的集中度，保证了中邮战略新兴产业的冲劲。不过相应的，这种集中持股的倾向也造成了中邮系一直以来大起大落的风格。

　　历史上看，“今年拿冠军、明年拿倒数”的情况在中邮系基金中时有发生。比如说，中邮核心优选在2007年还是股票基金收益率的亚军，到2008年落至同类基金倒数第3。到了2009年，中邮核心优选的涨幅达105.1%，位居所有公募基金的第八名。可到了2010年，中邮核心优选的净值增长率又是一落千丈变成了-7.06%，排名也迅速滑落至垫底位置。

　　业内分析人士称，“中邮基金风格一向激进，偏好保持高仓位，因此业绩大起大落也不足为奇。每当中邮系看中一只个股，往往是重仓杀入，大量持股；而一旦其认为需要离场时，也是毫不犹豫地大幅度减持，甚至直接清仓，这就造成了中邮基金旗下的基金常常大起大落，从云霄到谷底也如同家常便饭。”

　　从中邮系基金一贯的传统来看，在去年通过中邮新兴成长获利丰厚的基民，已经可以考虑赶紧赎回了。

　　基金业绩不具持续性

　　而实际上，就算不是中邮基金这样风格鲜明的基金公司，近年来的基金冠军多数也只是昙花一现。这么多年来，除了已经去了私募的王亚伟曾多年常青以外，能够长久成功的基金冠军屈指可数。

　　2009年，银华价值优选基金以116.08%的年度涨幅，成为2009年最耀眼的明星。紧随其后的是新华系，新华优选成长基金当年收益率为115.21%，新华优选分红基金收益率也达到99.73%。除此之外，华商盛世成长在这一年初露锋芒，收益率为106.80%。到了第二年，被基民寄予厚望的银华价值优选竟然未能取得正收益，其2010年的收益率为-2.72%，排名在同类166只基金的111位。而新华系两只基金的表现也不断下滑，新华优选成长收益率3.42%，在166只同类型基金中排名80；而新华优选分红只取得-2.18%的收益率，在43只同类基金中排名32。

　　2010年的冠军被华商盛世成长摘得，以37.77%的增长率排名第一。到了2011年，华商盛世成长跌幅达三成。

　　2012年的冠军是景顺长城核心竞争力，以全年30%的净值增持成为年度最出色的股票型基金。但在2013年，该基金的涨幅为两成左右，与冠军相比有较大差距。

　　与大幅波动的业绩相对应的，是冠军经理们大起大落的命运。作为2008年度最抗跌的基金，泰达宏利成长基金经理王勇被业内评价为“最有戏剧性的新人王”、 “黑马基金经理”。然而，王勇仅仅“风光”了一年，就在基民的骂声中请辞离开。夺冠后仅仅一个月的时间，泰达宏利成长就从2008年底股票型基金第一的位子跌到了第152位，成为其后业绩表现变化最大的基金之一。王勇离职后，销声匿迹、隐退江湖。2006年时，景顺长城内需增长基金非常风光，全年净值增长182.2%，名列股票型基金第一名，李学文是该基金的基金经理。但夺取冠军后不到一年，他就弃冠而去，转投私募。2007年，景顺长城内需增长的业绩下滑到同类可比基金排名的后1/3。

　　曾有基金研究机构专门进行过关于基金业绩持续性的研究。研究发现，国内基金的业绩不具持续性。在2009到2011年10月近三年间，大约只有7%的基金连续三年超过业绩比较基准；同时，连续三个年度在同类型基金中排名前50%的仅有14%左右。

　　摒除冠军崇拜

　　尽管所有投资者都希望，自己挑选的基金可以适应风格多变的市场，见风使舵，在任何市场都取得最佳收益。但历史经验表明，不同的基金经理往往具有各自的风格偏好，由于个人的局限性，往往难以在风格多变的市场中随机应变。从板块和行业上说，有的基金经理倾向于选择某些特定行业的个股；从股票投资风格来说，有的基金经理倾向于选择价值股，有的则倾向于成长股。因此，当市场风格与基金经理的风格一致，则他们管理的基金就会脱颖而出。但是市场风格改变了，很多基金经理依然保持着自己的投资偏好，并未随之改变。

　　实践证明，基民应该摈弃冠军崇拜，冠军基金的长期业绩未必能战胜那些持续处于中上游但不曾夺冠的基金。因此，基民只要挑选中长期业绩中等偏上且比较稳定的即可。记者 宁刚