付建利

　　2013年，基金规模的比拼已经划上了句号。每当一年到头的时候，基金行业总是习惯于关注哪些基金净值能够进入年度前10名。这其中最关心的是基金经理。因为基金净值的排名直接和基金经理的职业前景相关联。与基金规模的排名最相关的是基金公司的老总，因为基金公司的规模关系到基金公司老总的位置是否稳定。然而，当基金规模的排名占据了太多的媒体版面和公众目光之余，在这场利益攸关的年末大戏中，与基金持有人的关系其实微乎其微。

　　2013年，一个叫做余额宝的新鲜事物惊呆了基金小伙伴们，正是因为这个与阿里沾上边的玩意，让此前籍籍无名的天弘基金暴得大名。余额宝的规模已超过1850亿！天弘基金的资产管理规模居于基金全行业第二名的显要位置，仅次于华夏基金[微博]，一举超越嘉实、易方达、南方等老牌基金公司。这其中最大的原因，就是互联网基金的巨大威力，以及货币基金成为现金管理工具。余额宝的巨大示范效应，宣告了互联网基金时代的到来。无论未来这个新兴行业如何演变，毫无疑问它是方向，也让基金公司看到了裂变的希望。

　　我们在为余额宝和天弘基金叫好的同时，也有必要保持一份谨慎的反思。这就是：靠电子商务和渠道互联网化实现规模剧增的基金，其核心的本质是否发生了改变？基金业生存与发展的根本是否发生了嬗变？很显然，余额宝的成功，靠的是渠道的革命，就是从传统的银行渠道向互联网转变，从而衍生出“屌丝金融”的概念。这再一次证明了“群众的力量是伟大的”这一颠扑不破的真理。为什么银行存款搬家到货币基金，最根本的就是银行存款利息低于货币基金，而货币基金又实现了T+0等便捷交易方式。这也反衬出利率市场化的迫切性。

　　但基金行业的本质，还是要靠业绩取信于投资人。只有在市场牛熊的更替中给持有人带来持续稳定收益的基金，才能获得持续稳定的发展。靠短期渠道的革命实现规模暴增，如果没有持续稳定的业绩作支撑，这种爆发式的增长就失去了可持续发展的基础。让人担忧的是，大多数货币基金筹集到的资金大部分都转成了各个银行的同业存款，根本没有流入到实体经济。这实际上是一场击鼓传花的游戏，对实际经济的发展无甚裨益，反而造成了整个社会融资成本的提升，让实体经济的发展雪上加霜。

　　一场无关持有人利益的游戏，注定了基金规模的比拼只是表面的繁华而已，或者只是基金公司老总和股东之间的面子工程。什么时候基金行业的比拼时时刻刻以持有人利益为中心，基金业才能更好地走上持续健康发展的道路。