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　　现金管理类基金策略报告

　　市场回顾：

　　11月资金利率较10月再度提升，中期资金利率急升至较高水平，短期利率随央行[微博]公开市场操作调节后明显回落，长期资金利率提升的事实较难改变，11月利率水平处于较紧状态及国债收益率进一步上行使市场情绪可能过度悲观，后续有望出现回归理性。

　　现金管理类基金收益率较上月有所提升，11月现金管理类产品7日年化平均收益率为4.37%，高于10月。其中理财债基收益率为4.43%；货币基金收益为4.30%，较上月提升较多，理财债基同货币基金收益率差值正逐步缩减。

　　11月新成立现金管理类产品2只，均为货币市场基金，无理财债券型基金。

　　市场展望及投资策略：

　　央行公开市场操作更趋灵活，短期流动性缓释工具(SLO)和常用借贷便利(SLF)的披露，加之央行“锁长放短”，以及逆回购操作频率的调整，都意味着央行对于流动性的把控更趋理性与客观。

　　预计12月资金面依然维持中性偏紧状态，虽外汇占款季节性好转和财政性存款常规性下拨会对目前的资金利率水平有所缓解，但预计年末银行“揽存揽储”的行为会进一步推高目前本已处于高位的资金利率水平，加之央行较为确切的“中性”公开市场操作思路，12月资金面依然会维持中性偏紧的状态，相对依然看好现金管理类基金的表现，货币基金、理财债基取得超越月平均收益依旧是大概率事件。