公募基金策略周报(11.29-12.5)
基本结论:
关注价值投资,留意打新机会——本周开放式基金投资建议
近期,证监会发布《关于进一步推进新股发行体制改革的意见》,逐步推进股票发行由核准制向注册制过渡。预计到2014 年1 月,约有50 家企业能完成程序并陆续上市。另外国务院也发布了优先股试点意见。新股发行重启和优先股试点,整体来看对大盘股相对有利,对中小盘,尤其对高估值、基本面缺乏支持的中小盘个股影响偏负面,将促进中小盘个股表现和估值分化。总体来看,市场对IPO重启的消息需要消化,对优先股的理解和定位也需要时间,短期市场虽面临调整压力,但中长期维持乐观看法。
在权益类基金上,我们看好大盘蓝筹/价值风格类基金的投资价值,同时可关注创投概念股、优先股试点带来的主题机会。此外,大消费、国企改革、军工等主题也存在一定的投资机会。具体品种上,可关注稳健风格及估值安全的品种,如博时主题、银河稳健、国投稳健、富国天成、中欧价值发现、汇添富价值、泰信蓝筹、工银红利、鹏华价值和南方价值等倾向于价值型风格配置的品种,以及农银成长、银河创新、上投内需、景顺蓝筹、泰达红利、交银成长、交银制造等契合相关主题投资的基金产品。详见国金证券:《2013年12月权益类基金投资策略报告—核心估值安全,外围主题投资》。
固定收益类基金方面,鉴于短期内债券市场整体偏低迷的走势,我们建议继续维持稳健操作策略,以持有防御型风格、投资管理能力较强的债券基金为主。此外,从债券基金投资的角度来看,经过财务核查后首批放行IPO的公司资质会比较好,打新股的回报率值得期待,投资者可辨识可参与新股申购的债券型基金,进行重点关注。
QDII方面,2014年,从历史分析风险收益配比较佳的美股,仍然是重要的配置品种。投资者可以全年保持对于成熟市场(以美股为主)的关注;港股中则可以抛开指数,博取阿尔法收益;对于大宗商品基金,则立足于短期投资。详见报告国金证券:《2014年QDII策略:全年看好美股,一季度侧重港股》。
过去一周基金市场分析
海外市场走势平稳, A股走势分化——过去一周基础市场简述
国内方面,周内(2013-11-29~2013-12-5)A股市场走势分化,沪深300等大盘蓝筹股震荡上行,创业板主要股指震荡下挫。数据方面,上证指数收于2247.06点,上涨1.25%;深证综指收于1058.11点,下跌2.03%。周内A股市场行业板块涨跌不一,其中金融、交运等板块上涨,信息技术等板块下挫。
海外方面,美联储在4日公布的褐皮书中指出,自10月16日上一份褐皮书发布以来,美国制造业、科技业及住房市场的增长均帮助美国经济继续以“缓慢至温和”的步伐增长周内美股市场走势相对平稳。
图表1:各类基金净值增长率(2013-11-29~2013-12-5,QDII基金计算期2013-11-28~2013-12-4)
图表2:行业指数表现(%)(2013-11-29~2013-12-5)
来源:国金证券研究所
蓝筹/价值风格涨势靠前—股票型及混合型基金一周净值表现
周内A股走势分化,创业扳指下跌。受基础市场影响基金收益分化,主题类、蓝筹价值风格,以及善于选股的个基上涨幅度靠前。新华优选分红、鹏华价值、广发大盘等基金周涨幅超过2%,强于大势。
图表3:表现居前的开放式股票型+混合型基金
股票型 | 业绩(%) | 指数型 | 业绩(%) | 混合-灵活配置 | 业绩(%) |
新华钻石品质企业股票 | 3.29 | 国泰上证180金融ETF | 2.48 | 新华优选分红混合 | 3.33 |
浙商聚潮产业成长股票 | 2.79 | 华夏金融ETF | 2.25 | 广发大盘成长混合 | 2.53 |
鹏华价值优势股票(LOF) | 2.51 | 国泰上证180金融ETF联接 | 2.22 | 光大保德信动态优选混合 | 1.85 |
嘉实周期优选股票 | 2.18 | 华安上证龙头ETF | 2.22 | 兴全趋势投资混合(LOF) | 1.33 |
国富深化价值股票 | 2.13 | 国投金地ETF联接 | 2.15 | 诺安灵活配置混合 | 1.15 |
景顺长城能源基建股票 | 2.1 | 混合-积极配置 | 业绩(%) | 混合-保守配置 | 业绩(%) |
长盛同祥泛资源股票 | 1.98 | 鹏华行业成长混合 | 1.77 | 国富中国收益混合 | 0.9 |
东吴新经济 | 1.89 | 金鹰成份优选混合 | 1.39 | 国泰金泰平衡 | 0.51 |
光大保德信均衡精选股票 | 1.84 | 大成价值增长混合 | 1.05 | 招商安泰平衡混合 | 0.43 |
南方成份精选股票 | 1.83 | 博时价值增长混合 | 1.01 | 汇丰晋信2016周期混合 | 0.35 |
博时主题行业股票(LOF) | 1.83 | 博时价值增长贰号混合 | 0.97 | 国联安安心成长混合 | 0.17 |
来源:国金证券研究所 天相数据
基金价格普遍下行——偏股上市交易型基金一周表现
本周上市交易类的LOF基金整体价格平均下跌0.44%,ETF基金价格平均一周下跌0.27%。截至12月5日,LOF基金按规模加权平均折价0.65%;ETF基金按规模加权平均折价0.02%。
图表4:部分LOF基金及ETF基金折溢价率(%)(截至2013-12-5)
LOF基金折溢价率前五名 | 折溢价率 | LOF基金折溢价率后五名 | 折溢价率 | ETF基金折溢价率前五名 | 折溢价率 | ETF基金折溢价率后五名 | 折溢价率 |
信诚深度价值股票(LOF) | 10.58 | 南方永利1年 | -3.06 | 国泰黄金ETF | 0.6 | 海富通上证非周期ETF | -1.72 |
国投瑞银新兴市场股票(QDII-LOF) | 8.46 | 东吴100 | -3.36 | 华泰柏瑞上证中小盘ETF | 0.44 | 嘉实中创400ETF | -1.75 |
汇添富黄金及贵金属(QDII-LOF-FOF) | 5.11 | 博时安丰18 | -4.56 | 国企ETF | 0.42 | 博时深证基本面200ETF | -2.11 |
招商标普金砖四国指数(QDII-LOF) | 5.01 | 中银盛利纯债 | -5.21 | 深证TMT50ETF | 0.36 | 嘉实深证基本面120ETF | -2.38 |
工银资源 | 4.77 | 兴全沪深300指数(LOF) | -6.16 | 深F60ETF | 0.32 | 责任ETF | -2.79 |
来源:国金证券研究所 天相数据
利空因素影响债市,债基收益下滑——固定收益基金一周表现
近期债市快速调整主要还是受资金面拖累所致,尽管央行暂停央票续作以呵护市场流动性,但上周末IPO重启、新股发行改革、优先股试点等对债市影响负面,而且年关将至,市场资金面将常规性趋紧,短期资金利率难以出现明显下行。当然,非标资产投资对债券投资需求的“挤出效应”也与日俱增,债基投资吸引力下降并将面临一定的赎回压力,进而加剧流动性紧张程度,实际上近期已经有多只债基遭遇赎回,这也将推高短期债券收益率。整体来看,短期债市利空因素仍将主导下阶段市场走势。债券市场方面,国债指数上涨0.06%;企债指数下跌0.13%;转债指数上涨0.84%。
周内14只封闭式债券型基金净值简单平均下跌0.45%,价格下跌0.77%,整体简单平均折价1.76%,其中融通添利、信用增利、建信信用的基金折价率相对较高。
本周纳入统计的35只债券型杠杆份额基金整体价格简单平均下跌0.15%。固定收益份额基金整体价格简单平均下跌0.47%。从折溢价变化来看(截至12-5),债券型杠杆份额基金整体折价0.89%。其中多利进取、互利B、德邦企债分级B溢价率分别为32.41%、19.46%、11.61%。债券型固定收益份额基金普遍折价交易。
本周保本类基金平均收益微涨0.15%。132只货币基金万份单位收益平均为8.81%,7日年化收益率平均为4.62%。
图表5:表现居前的各类债券型基金
普通债券型 | 业绩(%) | 新股申购型 | 业绩(%) | 完全债券 | 业绩(%) | 可转债型 | 业绩(%) | 指数型 | 业绩(%) |
博时信用债券A/B | 2.02 | 博时稳定价值债券A | 1.17 | 华安双债添利债A | 0.6 | 融通标普可转债C | 0.84 | 博时转债增强债券A类 | 2.19 |
博时天颐债券 C类 | 1.48 | 天治稳定收益债券 | 0.57 | 民生增利C | 0.51 | 国联安中债信用债 | 0.41 | 民生转债优选C | 1.98 |
民生加银增强收益债券A | 1.08 | 易方达双债增强债券C | 0.55 | 博时信用债纯债 | 0.51 | 银华中证中票50指数C | 0.4 | 华安可转债债券A类 | 1.6 |
交银双利债券A/B | 1.03 | 东方稳健回报债券 | 0.5 | 平安大华添利债券C | 0.5 | 嘉实中证中期企业债指数A | 0.37 | 建信转债增强债券A | 1.29 |
银华永泰积极债券C | 0.94 | 交银增利债券A/B | 0.44 | 大摩双利强债C | 0.49 | 南方中票A | 0.35 | 中海可转债A | 1.23 |
注:A\B\C分级债券基金只列示一级。
来源:国金证券研究所
图表6:表现居前固定收益份额基金
基金名称 | 价格涨幅(%) | 折溢价(%) | 是否具有配对转换 |
汇利A | 0.10 | -3.97 | 无 |
增利A | 0.09 | -2.24 | 无 |
多利优先 | 0.00 | -5.01 | 有 |
景丰A | 0.00 | -0.36 | 无 |
聚利A | 0.00 | -5.76 | 无 |
图表7:表现居前债券型杠杆份额基金
基金名称 | 价格涨幅(%) | 折溢价(%) | 是否具有配对转换 |
回报B | 2.85 | -1.47 | 无 |
互利B | 2.25 | 19.46 | 有 |
聚利B | 2.09 | -6.94 | 无 |
长信利众B | 1.70 | -6.28 | 无 |
鼎利B | 1.70 | -3.41 | 有 |
来源:国金证券研究所 天相数据
“大中华概念”基金收益不错——QDII开放式基金一周净值表现
近期海外方面,美股走势相对平稳,波动幅度有限。周内总体来看 “大中华概念”的QDII基金收益表现靠前。
图表8:表现居前的QDII基金
基金名称 | 业绩(%) |
海富通大中华股票(QDII) | 2.34 |
博时大中华亚太精选股票(QDII) | 2.18 |
广发亚太精选股票 | 2.16 |
博时抗通胀增强回报(QDII-FOF) | 2.01 |
海富通中国海外股票(QDII) | 1.73 |
来源:国金证券研究所 天相数据
封基到期收益率上行——股票型封闭式基金一周市场表现
截止到2013年11月29日,传统封闭式基金整体平均折价率为11.92%。在平均剩余存续期1.42年的背景下,平均到期年化收益率(按当前市价买入并持有到期按当前净值赎回的年化收益率水平)14.09%。随着2014年到期高峰的临近,折价将逐步回归,传统封基的隐含到期年化收益率也将随之降低,但仍处于较好的水平。在当前股债持续震荡的市场环境中,相对其他上市交易的基金品种而言,具有一定的投资吸引力。可考虑隐含到期收益、折价边际优势与管理能力等因素选择优秀品种。
图表9:价格涨幅居前的传统封闭式基金
基金名称 | 价格涨幅(%) | 折溢价(%) | 到期年化收益率(%) | 剩余期限(年) |
基金裕隆 | 1.85 | -7.84 | 16.33% | 0.54 |
基金普丰 | 1.67 | -8.34 | 15.10% | 0.62 |
基金汉盛 | 1.01 | -6.34 | 15.21% | 0.46 |
基金汉兴 | 0.97 | -7.41 | 11.28% | 0.54 |
基金安顺 | 0.74 | -7.41 | 15.34% | 0.54 |
来源:国金证券研究所 天相数据
图表10:传统封基折溢价变化(截至2013-12-5)
从股票型分级基金表现来看,本周股票型杠杆份额基金价格简单平均下跌0.53%,基金涨跌不一。固定收益份额基金本周整体价格简单平均上涨0.13%。从折溢价变化来看(截至12-5),本周股票型固定收益份额基金整体折价1.44%,其中建信央视50A、易基稳健、银华瑞吉溢价率靠前。杠杆份额基金整体溢价7.93%,其中申万进取、资源B、银华锐进溢价率靠前。
图表11:表现居前的固定收益份额基金
基金名称 | 价格涨幅(%) | 折溢价(%) | 是否具有配对转换 |
同瑞A | 4.02 | 0.19 | 有 |
泰信400A | 3.22 | -0.19 | 有 |
泰达稳健 | 2.59 | 12.24 | 有 |
华商500A | 1.40 | 0.83 | 有 |
瑞和小康 | 1.19 | -6.01 | 有 |
图表12:表现居前的杠杆份额基金
基金名称 | 价格涨幅(%) | 折溢价(%) | 是否具有配对转换 |
双禧B | 3.96 | 4.63 | 有 |
诺德300B | 3.58 | 4.96 | 有 |
信诚300B | 3.44 | 12.82 | 有 |
泰信400B | 3.40 | -1.31 | 有 |
浙商进取 | 3.28 | 13.68 | 有 |
来源:国金证券研究所 天相数据
一周基金市场要闻
本周12只基金发布成立公告,博时标普500交易型开放式指数证券投资基金首募5.65亿元;海富通双利分级债券型证券投资基金首募3.07亿元;华安中证细分地产交易型开放式指数证券投资基金首募2.87亿元;华安中证细分医药交易型开放式指数证券投资基金首募5.45亿元;浦银安盛消费升级灵活配置混合型证券投资基首募5.48亿元;新华信用增益债券型证券投资基金首募11.54亿元;中银中高等级债券型证券投资基金首募13.63亿元;新华壹诺宝货币市场基金首募4.09亿元;平安大华日增利货币市场基金首募5.25亿元;汇添富双利增强债券型证券投资基金首募3.63亿元;长信纯债一年定期开放债券型证券投资基金首募3.03亿元;易方达黄金交易型开放式证券投资基金首募5.00亿元。
本周3只基金发布发售公告,汇添富全额宝货币市场基金、易方达裕惠回报债券型证券投资基金2013年12月10日发行;中银理财21天债券型证券投资基金2013年12月6日发行。
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