证券时报：QDII人祸有三 出路何在
证券时报记者 朱景锋
应该说，合格境内机构投资者(QDII)陷入今天的尴尬境地是多重因素共振的结果。首次出海便遭遇史无前例的金融危机，再有能耐的基金经理遇到这样的情况也难盈利，所以QDII巨亏的主要原因是天灾。
除了被金融危机这样的黑天鹅撞了一下腰之外，QDII运作失败是否还有人祸的因素？
在笔者看来，人祸有三。
其一为基金公司普遍准备不充分，便仓促出海。俗话说“不打无准备之仗”，还没做好准备便上了战场，失败几乎是注定的。由于准备不足，决定了基金经理在投资上只能倚重相对熟悉的港股，而港股和内地股市较强的相关性，决定了QDII难以创造超越A股基金的收益，也达不到分散投资的目的。
其二是基金公司在产品设计时缺乏前瞻性，往往一哄而上，对标的市场研究不够，最终导致QDII发一只亏一只。比如，今年以来黄金股暴跌，基金公司发行的跟踪黄金价格的黄金类QDII遭到大幅亏损。
其三是基金公司无视自身是否具备投资管理能力，盲目推行国际化战略。现在成立的不少QDII出自中小公司之手，由于QDII运作需要相当大的投入，而这些公司财力有限，能否持续输血QDII业务存在相当大不确定。这为QDII的运作埋下了隐患。
天灾人祸之下，QDII走到了今天的地步。那么，品尝了国际化的苦果，未来的QDII之路怎么走，基金公司又该如何调整战略，以扭转当前的颓势呢？在笔者看来，基金公司应该借鉴海外成功的资产管理公司的运作经验，立足于长远，打造出具有鲜明特色的全球资产配置解决方案来。比如，在全球领先的基金公司中，安硕、先锋、道富等公司以被动投资闻名于世，对于国内基金公司来说，进行海外投资，被动投资是一个很好的切入点，关键是要找到具有潜力的标的指数。
另外，基金公司应该根据自身特点，在某一特定投资领域率先建立起比较优势。比如，先专注于某一个区域市场或者行业进行重点布局，推出相关产品，而不是一味摊大饼盲目扩产品线，那样只会分散自身资源，最终难以形成规模效应和比较优势。当前基金公司盲目推出所谓全球投资和配置的基金，在目前的投研实力下，其实很难做到全球投资。
最后，更为重要的是，基金公司要加强投研投入力度，这是创造长期业绩的根本，很难想象仅靠某几个具有海外投资经历的人就能搞好海外投资。另外，那些不具备国际业务运作条件的公司应该及时悬崖勒马，不然只会越陷越深。
QDII基金成立以来收益率和基准比较
| QDII简称 | 单位净值增长率 | 业绩基准收益率 | 与基准差异 | QDII简称 | 单位净值增长率 | 业绩基准收益率 | 与基准差异 |
| 长盛环球 | －4.42% | 35.27% | －39.69% | H股ETF | －13.17% | －8.03% | －5.14% |
| 诺安全球收益 | 4.40% | 34.98% | －30.58% | 广发全球 | －6.60% | －2.34% | －4.26% |
| 华宝油气 | －1.30% | 28.97% | －30.27% | H股ETF联接 | －11.19% | －7.02% | －4.17% |
| 诺安油气 | －1.70% | 26.25% | －27.95% | 国投新兴 | －8.50% | －4.95% | －3.55% |
| 中银全球 | －21.40% | 3.21% | －24.61% | 嘉实恒生H股 | －34.04% | －30.84% | －3.20% |
| 鹏华房地产 | 9.55% | 33.01% | －23.46% | 招商全球资源 | －16.50% | －14.26% | －2.24% |
| 工银全球精选 | 3.70% | 26.72% | －23.02% | 信诚四国 | －24.60% | －22.73% | －1.87% |
| 银华抗通胀 | －24.80% | －3.36% | －21.44% | 嘉实海外 | －44.70% | －43.49% | －1.21% |
| 博时抗通胀 | －37.40% | －16.59% | －20.81% | 富国全球债券 | －5.90% | －4.72% | －1.18% |
| 信诚商品 | －21.90% | －1.46% | －20.44% | 广发纳指100 | 1.90% | 2.94% | －1.04% |
| 南方中国 | 3.17% | 23.58% | －20.41% | 建信新兴 | －15.30% | －14.43% | －0.87% |
| 大成标普500 | 12.70% | 31.01% | －18.31% | 上投全球资源 | －31.10% | －30.35% | －0.75% |
| 建信全球机遇 | －10% | 7.84% | －17.84% | 嘉实黄金 | －31.90% | －31.53% | －0.37% |
| 国泰100指数 | 33.55% | 50.07% | －16.52% | 添富黄金 | －36.00% | －36.79% | 0.79% |
| 方达标普消费品 | 13.30% | 29.34% | －16.04% | 国富亚洲 | －3.00% | －4.20% | 1.20% |
| 易方达亚洲精选 | －21.80% | －6.28% | －15.52% | 国泰商品 | －15.40% | －16.67% | 1.27% |
| 银华全球 | －23.00% | －8.15% | －14.85% | 诺安全球黄金 | －17.75% | －19.24% | 1.49% |
| 南方全球 | －32.90% | －18.12% | －14.78% | 富国消费品 | 5.00% | 2.86% | 2.14% |
| 长信标普100 | 15.55% | 30.05% | －14.50% | 华安香港精选 | －13.50% | －15.98% | 2.48% |
| 华泰亚洲 | －17.00% | －5.02% | －11.98% | 添富亚澳 | －2.04% | －5.11% | 3.07% |
| 鹏华环球发现 | －12.30% | －1.01% | －11.29% | 南方四国 | －26.60% | －29.70% | 3.10% |
| 海富大中华 | －24.20% | －13.73% | －10.47% | 景顺大中华 | 16.71% | 12.81% | 3.90% |
| 招商金砖 | －31.10% | －20.93% | －10.17% | 工银全球配置 | －1.70% | －6.45% | 4.75% |
| 华夏全球 | －25% | －14.96% | －10.04% | 交银资源 | 9.50% | 3.77% | 5.73% |
| 上投亚太 | －46.10% | －36.23% | －9.87% | 华安石油 | 2.06% | －3.69% | 5.75% |
| 建信资源 | －3.80% | 3.11% | －6.91% | 上投新兴 | －14.60% | －21.76% | 7.16% |
| 易方达黄金主题 | －32.20% | －25.43% | －6.77% | 博时亚太 | 1.88% | －6.85% | 8.73% |
| 华宝动量优选 | －3.90% | 2.67% | －6.57% | 华安大中华 | －6.50% | －16.97% | 10.47% |
| 恒生ETF联接 | －5.80% | 0.74% | －6.54% | 广发亚太 | 8.70% | －4.49% | 13.19% |
| 嘉实地产 | 1.06% | 7.38% | －6.32% | 富国中国 | 29.80% | 13.55% | 16.25% |
| 泰达全球 | －2.60% | 3.46% | －6.06% | 交银环球 | 49.66% | 9.59% | 40.07% |
| 恒生ETF | －4.67% | 1.05% | －5.72% | 华宝海外 | 17.10% | －29.59% | 46.69% |
| 博时标普 | 16.06% | 21.24% | －5.18% | 海富通海外 | 50.42% | －21.92% | 72.34% |