景顺长城沪深300指数增强基金拟任基金经理黎海威

　　新浪财经讯 10月11日，新浪基金经理秀栏目邀请到景顺长城沪深300指数增强基金拟任基金经理黎海威，就量化基金投资及未来A股市场的投资机会交流看法。

　　黎海威表示，量化基金群体内业绩的分化主要来源于模型构建的差异，比如各类因子的权重(偏向价值或者成长)、投资方式的不同(是否以选股为主，还是行业配置或择时)。

　　具体到国内市场，各类投资者的行为模式、A股公司的运营模式以及整体市场结构的演变都是我们关注的重点。

　　新浪财经：量化基金有哪些优势和劣势？目前A股是否具备运行量化基金的条件？

　　黎海威：量化投资的优势在于可以迅速客观的将大量信息集成起来，在数目众多的证券(比如股票)进行比较，选择和投资，不受管理人情绪的影响，尤其是它在风险的控制上更加精确。A股来说，数据质量在提高，上市公司数目增多，对冲工具逐渐实现多样化，量化投资的客观条件已经具备。

　　新浪财经：中国目前市场上的量化基金与国际上区别和差距在哪里？

　　黎海威：中国目前的量化投资在起步阶段，主要表现在可以投资的范围有限，主要以股票为主，可供使用的金融工具不多，融资成本过高。

　　新浪财经：量化投资是一种比较先进的投资手段，但目前市场上量化基金规模和数量都较低，您认为这是什么原因造成的？

　　黎海威：量化投资在美国的兴起是和整个市场机构化和类机构化紧密相联的。量化投资的高效、客观、风格稳定，风险控制严密，更加符合机构和长期投资者的需求。

　　虽然目前国内市场上量化基金规模和数量都较低，但是作为一种特点鲜明的投资方式， 它会伴随着国内机构投资的规模壮大而逐步成长起来。

　　新浪财经：目前国内的量化基金多为指数增强型，它和完全复制的指数基金有何区别？

　　黎海威：指数增强型基金是指基金在进行指数化投资的过程中，为试图获得超越指数的投资回报，在被动跟踪指数的基础上，加入增强型的积极投资手段，对投资组合进行适当调整，力求在控制风险的同时获取积极的市场收益。指数增强型基金将大部分资产按照基准指数权重配置之外，对成份股进行一定程度的增、减持，或增持成份股以外的个股，其投资目标则是在紧密跟踪基准指数的同时获得高于基准的收益。

　　完全复制的指数基金不做任何主动的选择，完全跟踪标的指数，以求获得市场平均收益。主动增强型指数基金通常会在绝大多数基金资产跟随市场的基础上，保留一小部分基金资产做出主动选择，试图通过主动增强的这部分资产的超额收益率来战胜市场。

　　新浪财经：目前量化基金业绩存在分化现象，您觉得量化基金如何做到业绩突出？

　　黎海威：量化基金的业绩差别很大是很正常的，这和主动型基本面基金的情况是类似的。量化基金作为一个整体和主动型基本面基金的相关性很低。美国的相关研究表明这两类基金超额收益的相关性接近于零，而这种低相关性来自于量化投资的独特模式。

　　量化基金群体内业绩的分化主要来源于模型构建的差异，比如各类因子的权重(偏向价值或者成长)、投资方式的不同(是否以选股为主，还是行业配置或择时)。

　　突出的业绩来源于对市场的深刻理解，并把这种理解抽象到模型层面，将投资的纪律性和对市场的紧密跟踪结合起来。另一方面，在严密的投资框架下保持研究的开放性，不断进行创新。

　　新浪财经：景顺长城沪深300指数增强基金在具体的量化因子方面，在与A股市场的对接和适应上是如何设计或考虑的？

　　黎海威：量化模型的设计要因地制宜，与时俱进。具体到国内市场，各类投资者的行为模式、A股公司的运营模式以及整体市场结构的演变都是我们关注的重点。

　　新浪财经：为什么选择沪深300指数来做增强？

　　黎海威：沪深300指数由沪深A股中规模大、流动性好、最具代表性的300只股票组成，以综合反映沪深A股市场整体表现。是目前国内证券市场中跟踪资产最多、使用广泛度最高的指数。沪深300指数业分布相对均衡，各行业公司流通市值覆盖率相对均衡，使得该指数能够较好对抗行业的周期性波动，从而实现较佳的套期保值效果，满足投资者的风险管理需求。因此我们选择以沪深300指数作为公司旗下第一只增强型指数基金的跟踪指数。

　　基金经理简介：

　　黎海威，美国罗德岛大学资源经济学及密歇根大学金融工程学硕士，CFA。曾在美国贝莱德集团(原巴克莱国际投资管理有限公司，2009年并入贝莱德)主动股票投资部任基金经理、副总裁。之后在香港海通国际资产管理有限公司任量化总监。2012年8月加入景顺长城基金任量化及ETF投资总监，具有10年海内外证券、基金行业从业经验。同时任景顺长城沪深300指数增强基金拟任基金经理。