⊙宏文 ○编辑 于勇

　　阿里豪掷11.8亿元控股天弘基金，是这两日基金圈内的最大新闻。业内人士除了乍舌之外，还是乍舌。11.8亿元的注资，阿里可见的庞大的客户和资产余额，以及令人浮想联翩的互联网基因和金融机构的圆满结合，每一个都是业内机构梦寐以求的资源。而就这一桩交易，天弘基金锁定了全部三项，确实是羡煞旁人。

　　但回转头来，控股天弘基金的阿里，又获得了什么？

　　有人说，是未来上市后的题材——互联网金融的概念；甚至有人据此推算出阿里未来上市后可以增厚的市值，10亿美元，或者是20亿美元。

　　这样的预测我们无法评价。但如果为了这个题材，那么这次阿里可能付出了不小的代价，这个代价就是，阿里距离其曾经的梦想——打造理财产品的销售大平台——愈行愈远了。

　　在阿里控股天弘基金后，业内有人评论说，“我终于看懂了。”

　　看懂什么？

　　“看懂为什么，迄今为止余额宝产品的供应商只有天弘基金一家。”

　　据说，在余额宝推出后的一个月内，业内几乎所有的基金公司高层都来到了杭州，求见阿里金融的老总，希望能够和支付宝[微博]开展类似天弘这样的合作。而当时，不少基金公司获得的回复是，余额宝要先稳定一段时间，先不急着扩充合作方。接着又有消息说，今年内暂不会考虑新增合作方。

　　现在，业内人士明白过来了，在可见的几年内，想要分享余额宝的羹已变得很困难了。“因为，支付宝很可能成为阿里子公司的专餐了。”

　　同样可以想象的是，面对着那些未来的合作者——比如即将推出淘宝店的基金公司们，阿里必须给出答案：它准备如何公平地对待业内基金公司？如何在它的平台上配置阿里系内的金融资源？

　　除了天弘基金，阿里还能拿出多少剩余资源给其他基金公司？

　　而无论何种答案，这都会给许多基金公司心头埋下一根刺。尤其，当他们在同一平台上和天弘基金竞争时，当销售不利时，当行业逆境时，阿里的资源配置的公平性和规则都将受到关注。这都是因为阿里收购了业内的一家基金公司。

　　在公司战略的理论上，任何公司在产业链上都必须在两条路上做出选择，其一是“部分生产环节外包”，其二是“上下游一体化”。两条路必居其一，而不可兼得。

　　在理财产品的产业链上，这两条路分别对应着做产品制造、投顾咨询、销售一条龙的大型资产管理企业；或是打造某一个环节的大平台——比如理财产品销售平台。

　　从以往阿里金融对业界释放的声音看，阿里似乎格外着力于宣传其在销售平台上的定位，这亦是多家基金公司着力希望与其合作的重要前提。但从阿里目前步步紧凑的收购动作看，阿里似乎是在打造一个资源内部流动为主的金融混业企业。

　　而后者，显然最终和其理财产品超市的平台定位并不相容。而从趋势看，阿里似乎已不愿抽身回转。

　　“阿里收购天弘之后，笑得最大声的应该是谁？腾讯！”业内人士评价说。