证券时报记者 杜志鑫

　　进入下半年，随着信用风险的暴露，近期信用债跌幅进一步扩大，一向稳健的债券基金也遭遇重挫。天相统计数据显示，近一月多只债券基金净值跌幅超过1.5%。

　　信用债跌幅扩大

　　行情数据显示，近期不少公司债和城投债下跌比较迅猛，11华锐01债跌幅更是惊人，从7月1日至8月5日，跌幅为15.44%，近两个交易日单日跌幅更是超过3%。

　　除了11华锐01债跌幅较大之外，其他信用债的跌幅也在扩大。8月5日，12中富01债下跌6.6%，成交量从此前单日不足500万元上升至2558万元；12湘鄂债下跌4.86%，成交量放大至1542万元；12海翔债下跌2.92%，11通化债下跌2.56%，12中孚债下跌2.44%。此类债券发行价均为100元，截至昨日，多只债券价格跌至70元左右，其中，11华锐01收盘价为74.06元，12中富01收盘价为78.502元，12湘鄂债收盘价为79.75元。

　　据基金经理分析，此次信用债大跌的导火索是信用债信用评级的下调。以11华锐01债为例，今年5月30日，华锐风电发布公告称，其信用评级从AA+调整为AA，6月27日，鹏元资信将12湘鄂债评级下调为下调为AA-，评级展望调整为负面。

　　统计数据显示，7月共有7只债券被下调债项评级，涉及5家发行人。截至7月底，发行人主体评级下调累计达40家。

　　民生加银相关负责人表示，近期的债市调整的主要原因是6月中下旬银行间市场流动性紧张，资金价格大幅攀升，债券收益率上行从短端传导到中长端，成为债市调整的导火索。进入7月后，债券市场参与者从被动去杠杆到主动去杠杆的过程仍没有结束，而利率债以及高等级信用债的供给量明显增加，债券供求关系有了改变。此外，在经济弱势的背景下，企业盈利水平下滑，信用债出现评级下调的情况较以往大幅增多，信用利差逐渐扩大。

　　债券基金净值受损

　　受累于信用债的下跌，近期债券基金表现不佳，近一个月，债券基金净值跌幅最大的超过2%。

　　天相统计的数据显示，从7月2日至8月2日，纽银双利C下跌2.59%，博时信用债C下跌2.14%，光大保德信信用添益C下跌2.04%，信达澳银稳定价值债券B下跌1.82%，工银瑞信[微博]信用添利B下跌1.69%，广发聚利下跌1.61%，大成强债下跌1.45%，招商产业债下跌1.28%。

　　针对目前信用债的调整，国泰君安固定收益部认为，目前信用债调整还只到半山腰，主要理由有三，一是目前机构杠杆仍高，未来仍有去杠杆压力；二是资金面仍将维持紧平衡状态；三是信用风险仍在发酵，目前交易所市场已呈现出收益率的分化，说明投资者对信用风险的关注在日益增加，但反映在低评级中票上，收益率调整尚不充分。

　　长城基金宏观策略研究总监向威达表示，由于业绩下滑，经营情况恶化引发的评级下调潮将持续，继续看淡低评级信用债的表现。

　　上海证券也表示，由于信用债评级遭遇集中下调，信用风险不断释放，且政府债务审计风暴来临，或进一步推高信用利差，城投债承压较重，建议投资者规避中低等级信用债及城投债。

　　近一个月跌幅较大的债券基金一览表

　　基金名称 7月2日至8月2日涨跌幅（%）

　　纽银双利Ｃ－2．59

　　纽银双利Ａ－2．57

　　博时信用债Ｃ －2．14

　　博时信用债Ａ／Ｂ －2．11

　　光大添益Ｃ－2．04

　　光大添益Ａ－2．02

　　澳银价值Ｂ－1．82

　　纽银稳增债券Ｃ－1．8

　　纽银稳增债券Ａ－1．79

　　澳银价值Ａ－1．78

　　工银添利Ｂ－1．69

　　信诚岁岁添金 －1．67

　　工银添利Ａ－1．65

　　广发聚利 －1．61

　　大成强债 －1．45

　　数据来源：天相杜志鑫/制表