万博基金:平衡风格 稳健投资

2013年06月03日 00:59  中国证券报-中证网 

  产业调整以及短期流动性相对宽裕的背景下,中小盘个股在近期持续表现强势,但估值风险也在逐渐累积。因此,短期基金组合在投资上建议注重风格均衡,如果前期持有较多的中小盘成长风格基金,可适当降低配置,增加关注组合安全边际较高、选股能力突出的基金。此外,市场仍难以摆脱震荡格局,经济基本面、流动性、政策面需要进一步关注。目前来看,经济仍面临下行风险,增长动力还需增强,在中性的货币政策下流动性或在趋势上渐近式收缩。因此,在基金选择上继续关注操作风格稳健且擅长把握震荡市场投资机会的产品。

  □国金证券 王聃聃 张剑辉

  广发核心精选

  广发核心精选基金(以下简称“广发核心”)属于股票型基金,该基金设立于2008年7月16日,成立以来管理业绩突出且稳定,基金经理朱纪纲长期坚持自下而上投资并注重行业轮动策略,对成长性个股有较为出色的把握,良好的选股能力也是基金收益的主要来源。

  广发核心在过去三年中业绩表现突出且稳定,基金坚持自下而上的投资,精选高成长性个股是基金经理及其所掌管的基金的显著标志,良好的选股能力在近年的结构性行情中显示出突出的优势。相对稳定的基金经理也是广发核心基金业绩、风格能够得到持续的重要原因之一。

  管理业绩具有较好的持续性:广发核心在过去三年中业绩表现突出且稳定,无论是短期还是中长期均表现出较强的竞争优势,与此同时夏普比率在同业中优异的表现也显示出其对风险更好的控制。广发核心的基金经理由朱纪纲担任,相对稳定的基金经理也是广发核心基金在过去三年中业绩、风格能够得到持续的重要原因之一。

  长期坚持自下而上投资:广发核心基金坚持自下而上的投资,其股票仓位基本稳定在85%-90%的水平波动,在同业中处于中等偏上水平,基金注重企业基本面的研究,对成长性股票有良好的把握能力。从基金的历史持仓情况来看,精选高成长性个股是基金经理及其所掌管的基金的显著标志。

  注重行业轮动策略:除了自下而上精选个股,基金同样注重行业轮动策略,根据经济和通胀的各阶段变化情况,把握经济周期与行业板块轮动之间规律,通过各行业之间的比较,进行行业轮动以降低风险。就最近一期的基金组合及基金经理观点来看,基金除了重点关注消费、受益于技术升级的TMT、新材料、景气度稳定的装修园林、传媒行业,对于部分传统行业中具备低估值优势以及竞争力突出的个股也进行关注。整体来看,组合在突出成长性的同时也适当增强安全边际。

  中欧价值发现

  中欧价值发现基金属于股票型基金,设立于2009年7月24日。在投资理念上以价值投资为主导,投资于估值较低、基本面好的股票,并寻找价格较低的时机介入,中长线持有,落实到基金业绩上也取得了较好的效果。在当前结构性估值差异背景下,价值型基金值得适度配置。

  中欧价值发现在投资理念上以价值投资为主导,基金组合较低的持股平均市盈率、较高的重仓股留存度,基金经理精选估值安全边际高的个股进行中长期投资。价值投资理念兼良好的个股选择能力,在管理业绩上体现出较好投资效果,基金业绩在最近三年持续表现突出。

  价值投资为主导:中欧价值发现在投资理念上以价值投资为主导,精选优质公司。以价值投资为主要策略的基金,一般投资于估值较低、基本面好的股票,并且寻找价格较低的时机介入,中长线持有。从基金投资组合来看,中欧价值发现基金重仓股平均10倍左右的市盈率明显处于较低水平,同时,较低的持股平均市盈率、较高的重仓股留存度,体现出基金经理精选估值安全边际高的个股进行中长期投资的特征。

  精选个股贡献突出:价值投资理念对基金的选股能力也提出更高的要求,能否在中长期投资过程中分享个股的成长性直接影响到基金收益。从中欧价值发现精选个股的表现来看,在2011年以来三年多的震荡行情中,中欧价值发现持有时间较长的个股如金种子酒民生银行洋河股份三一重工[微博]广联达等超额收益都在70%以上。

  价值投资理念取得良好投资效果:中欧价值发现在连续三年的排名中均有不错的表现,其中2012年和2011年分别上涨15.95%和下跌16.03%,在同业中分别排名第24名和第14名。此外,中欧价值发现具有较好的业绩持续性,过去连续12个季度管理业绩及排名中,有7个季度的业绩排名都在同业前15%,9个季度的业绩排名在同业前50%。

  上投成长先锋

  上投摩根成长先锋(以下简称“上投成长”)属于股票型基金,成立于2006年9月20日。当前经济仍面临下行风险、增长动力还需增强,流动性回归中性,市场在此背景下难以摆脱震荡格局。该基金经理在投资中注重考虑风险和收益的均衡,适合稳健型投资者进行中长期关注。

  上投成长基金的风险收益配比效果突出,以较低的风险取得了良好的中长期回报。该基金股票仓位在同业中处于中等偏低水平,主要通过组合结构、个股的调整获取超额收益,整体来看操作风格稳健不失灵活,且对于震荡市场行情具有较强的适应性,较适合稳健型投资者。

  基金经理接管以来业绩稳步提升:上投成长基金的基金经理唐倩于2011年4月起接管该基金,自上任以来上投成长基金的业绩有明显的提高,过去一年业绩上涨31.84%,在同业313只基金中排名第31位,短期来看,今年以来业绩上涨23.18%,在同业340只基金中排名前25%。与此同时,基金经理在投资过程中注重考虑风险和收益的均衡,这也使得上投成长基金的风险收益配比效果同样突出,最近一年夏普比率在同业基金中排名前10%,以较低的风险取得了良好的中长期回报。

  通过结构调整获取超额收益:上投成长基金的股票仓位近一年来持续保持在相对中性的水平,围绕75%-80%的中枢上下波动,在股票型基金中处于中等偏低水平,基金主要通过组合结构、个股的调整获取超额收益,整体来看操作风格稳健不失灵活,且对于震荡市场行情具有较强的适应性。

  维持稳健风格,阶段灵活配置:近期来看,上投成长基金的投资组合相对均衡,兼顾防守和进攻,基金经理表示,在经济弱复苏的背景下,政策走向、通胀水平以及企业盈利情况都值得密切关注,市场更多是结构性的机会。因此在投资上仍将维持稳健的投资风格,并将结合市场风格进行一定程度的灵活配置。

  中银收益

  中银收益基金属于混合-灵活配置型基金。基金成立于2006年10月11日,管理业绩具有持续稳健特征,中银收益在成立以来七年多的时间里累计收益150.87%,风险控制能力突出。整体来看,中银收益基金相对谨慎的策略比较适合风险收益水平适中的投资者稳健投资。

  中银收益基金成立以来业绩显示出较好的持续性和稳健特征,良好的下行风险控制是基金业绩持续的主要原因。中银收益基金成立以来无论是资产配置还是行业、个股调整,均显示出战略配置、适当调整的操作思路,近期基金攻守兼备的配置比较适合阶段市场投资环境。

  控制下行风险,业绩持续稳健:中银收益基金成立于2006年10月,并在成立以来七年多的时间里净值增长150.87%,超越同期上证指数121%。从各阶段业绩来看,中银收益的管理业绩也显示较好的持续性和稳健特征。同时从短期来看,中银收益基金对今年以来快速变化的市场风格也显示出较好的适应性。良好的下行风险控制是基金业绩持续稳健的主要原因。

  战略配置,适当调整:从中银收益基金成立以来的投资操作特征来看,基金无论是资产配置还是行业、个股调整均显示出战略资产配置、适当灵活调整的稳健操作思路。从资产配置角度来看,中银收益基金将战略资产配置与择时相结合,近年来其将股票仓位控制在70%左右相对稳健的中枢水平,同时当市场风向发生转变时对仓位进行适当的择时调整。此外,中银收益的持仓结构也秉承了这一操作思路,在一段时间内基金的组合结构并不会发生太大变化,自下而上精选个股并中期战略持有的特征明显。

  短期谨慎,灵活出击:从近期的投资策略来看,在经济基本面疲弱、流动性预期回归中性的背景下,中银收益基金采取了相对谨慎的策略,基金维持对先导行业和消费成长行业的配置,选择宏观调控中受益和业绩相对稳定估值合理的个股抵御市场风险。

  上投成长先锋

  上投摩根成长先锋(以下简称“上投成长”)属于股票型基金,成立于2006年9月20日。当前经济仍面临下行风险、增长动力还需增强,流动性回归中性,市场在此背景下难以摆脱震荡格局。该基金经理在投资中注重考虑风险和收益的均衡,适合稳健型投资者进行中长期关注。

  上投成长基金的风险收益配比效果突出,以较低的风险取得了良好的中长期回报。该基金股票仓位在同业中处于中等偏低水平,主要通过组合结构、个股的调整获取超额收益,整体来看操作风格稳健不失灵活,且对于震荡市场行情具有较强的适应性,较适合稳健型投资者。

  基金经理接管以来业绩稳步提升:上投成长基金的基金经理唐倩于2011年4月起接管该基金,自上任以来上投成长基金的业绩有明显的提高,过去一年业绩上涨31.84%,在同业313只基金中排名第31位,短期来看,今年以来业绩上涨23.18%,在同业340只基金中排名前25%。与此同时,基金经理在投资过程中注重考虑风险和收益的均衡,这也使得上投成长基金的风险收益配比效果同样突出,最近一年夏普比率在同业基金中排名前10%,以较低的风险取得了良好的中长期回报。

  通过结构调整获取超额收益:上投成长基金的股票仓位近一年来持续保持在相对中性的水平,围绕75%-80%的中枢上下波动,在股票型基金中处于中等偏低水平,基金主要通过组合结构、个股的调整获取超额收益,整体来看操作风格稳健不失灵活,且对于震荡市场行情具有较强的适应性。

  维持稳健风格,阶段灵活配置:近期来看,上投成长基金的投资组合相对均衡,兼顾防守和进攻,基金经理表示,在经济弱复苏的背景下,政策走向、通胀水平以及企业盈利情况都值得密切关注,市场更多是结构性的机会。因此在投资上仍将维持稳健的投资风格,并将结合市场风格进行一定程度的灵活配置。

  中银收益

  中银收益基金属于混合-灵活配置型基金。基金成立于2006年10月11日,管理业绩具有持续稳健特征,中银收益在成立以来七年多的时间里累计收益150.87%,风险控制能力突出。整体来看,中银收益基金相对谨慎的策略比较适合风险收益水平适中的投资者稳健投资。

  中银收益基金成立以来业绩显示出较好的持续性和稳健特征,良好的下行风险控制是基金业绩持续的主要原因。中银收益基金成立以来无论是资产配置还是行业、个股调整,均显示出战略配置、适当调整的操作思路,近期基金攻守兼备的配置比较适合阶段市场投资环境。

  控制下行风险,业绩持续稳健:中银收益基金成立于2006年10月,并在成立以来七年多的时间里净值增长150.87%,超越同期上证指数121%。从各阶段业绩来看,中银收益的管理业绩也显示较好的持续性和稳健特征。同时从短期来看,中银收益基金对今年以来快速变化的市场风格也显示出较好的适应性。良好的下行风险控制是基金业绩持续稳健的主要原因。

  战略配置,适当调整:从中银收益基金成立以来的投资操作特征来看,基金无论是资产配置还是行业、个股调整均显示出战略资产配置、适当灵活调整的稳健操作思路。从资产配置角度来看,中银收益基金将战略资产配置与择时相结合,近年来其将股票仓位控制在70%左右相对稳健的中枢水平,同时当市场风向发生转变时对仓位进行适当的择时调整。此外,中银收益的持仓结构也秉承了这一操作思路,在一段时间内基金的组合结构并不会发生太大变化,自下而上精选个股并中期战略持有的特征明显。

  短期谨慎,灵活出击:从近期的投资策略来看,在经济基本面疲弱、流动性预期回归中性的背景下,中银收益基金采取了相对谨慎的策略,基金维持对先导行业和消费成长行业的配置,选择宏观调控中受益和业绩相对稳定估值合理的个股抵御市场风险。

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