记者 凌薇

　　同去年四季度一样，基金调仓换股再次出现羊群效应。一季度基金继续集体抛售白酒股，四季度加仓的金融地产也被大幅减持，而新兴产业则成为基金重点布局的对象。

　　多数基金经理认为，一季度经济数据低于市场预期，加上国家对房地产和影子银行的调控，将会影响二季度的市场表现，市场仍将以结构性行情为主。

　　获利了结金融地产

　　据天相投顾对基金一季报的统计显示，基金对多只重仓的白酒龙头大幅度减持，其中高端白酒龙头贵州茅台遭基金疯狂减持，重仓该股的主动偏股基金数从去年底的146只骤降到今年一季末的67只，基金抛售力度可见一斑。

　　按重仓市值计算，去年底还位居基金头号重仓股的贵州茅台(600519)在基金重仓股中的排名已经下滑到第八位。一季度贵州茅台大跌19.21%，作为曾经持仓主力的基金抛售行为或许是大跌的重要原因。

　　不仅是贵州茅台，其他白酒股也纷纷遭到基金抛弃，重仓泸州老窖(000568)、山西汾酒(600809)、洋河股份(002304)、五粮液等一线白酒的基金数量同样大幅下降。如重仓洋河股份的主动基金只剩下6只，重仓沱牌舍得(600702)的基金数从去年底的14只降到零，可以说，经过半年的大幅减持后，除了贵州茅台之外，其他白酒股表现如何与基金已经没多少关系了。

　　行业预期变坏的白酒股之外，一些地产、金融股也在基金抛售之列，像重仓保利地产[微博](600048)、招商地产[微博](000024)、华侨城A(000069)、金地集团(600383)等地产行业龙头的基金数量分别从去年底的119只、73只、57只和50只大幅下降到一季末的56只、32只、8只和38只，在一季度出台地产调控政策之后，基金抛售态度相当坚决。?

　　而去年12月充当反弹先锋的金融地产，基金在一季度大多选择获利了结。就比如中国平安[微博]，去年年底共有161只基金重仓该股，然而到了一季度末，重仓基金还剩下107只。此外，中国太保(601601)、中国人寿(601628)、中信证券(600030)、招商银行(600036)、海通证券(600837)也被基金大幅减持，重仓这些个股的基金数均大幅减少。

　　集体增持新兴产业

　　在抛弃传统的蓝筹白马股时，一些生物医药、环境保护、电子信息等新兴产业品种则成为基金一季度重点布局的对象。

　　根据基金目前披露的一季报，多数基金经理认为，国内经济内生动力不足，仍处于弱复苏状态，二季度难以出现大规模行情，市场仍将以结构性行情为主，政府对房地产和影子银行的调控是影响经济走势的关键因素，看好医药、环保和TMT等行业。

　　统计数据显示，在一季度基金增持股份数量最多的10只个股中，就有TCL[微博]、康美药业、广汇能源、伊利股份、大秦铁路、浙江龙盛等相关个股，TCL更是以8.5亿股的增持量高居一季度基金增持股的榜首。

　　据天相投顾统计显示，按照市值计算，截至一季末，基金前五大重仓股分别为万科A、伊利股份、格力电器、兴业银行(601166)和中国平安，重仓这些个股的基金数均超过百只，分别达138只、132只、129只、125只和107只。民生银行(600016)、上海家化、贵州茅台、双汇发展、康美药业等个股也位列前十大重仓股之列。

　　中长期A股下跌空间不大

　　华夏大盘基金经理巩怀志表示，二季度经济增长由于房价、环保、金融风险等约束将重回疲弱态势，构成经济主体的大周期行业盈利难以改善，股指面临重心下移。嘉实成长混合基金经理刘天君认为，政策面带给资本市场的正面信息低于预期，随之而来的通胀预期制约了货币政策的放松空间。

　　不过，从中期来看，基金经理认为市场继续大幅下跌空间不大。首先是在复苏的进程中，基建投资开始启动，房地产投资受房地产调控的负面影响至少要到三季度才能体现；其次，流动性仍相对宽松，信贷投放和社会融资总量虽然改善的幅度较小但仍在改善，全球流动性宽松局面维持；最后是短期内CPI低位运行，在已出台房地产调控和影子银行管理政策后，短期出台更严厉的调控政策的风险不大。

　　《投资快报》发自广州