合同条款存玄机，投资者质疑风险提示被有意忽视

　　兴业全球基金陷第三方理财代销纠纷

　　肖中洁

　　旗下公募基金频繁踩中黑天鹅的阴影还未散去，兴业全球基金(以下简称“兴全基金”)的专户业务又摊上了事。

　　《中国经营报》记者近日获悉，该公司旗下一款名为兴全特定策略5号(以下简称“策略5号”)的专户产品因为未能及时到期清盘，客户只能拿到部分资金，引发投资者严重不满，双方沟通数次未果，导致被曝光。

　　兴全基金相关人士在接受记者采访时表示，该产品系由第三方理财机构极元财富负责销售和产品解说工作，兴全基金仅是产品供应商，并不和客户实质性接触，因此相关风险提示应该由极元财富进行，而不应事后推诿给基金公司。

　　分析人士认为，在这场纠纷中，兴全基金与极元财富各有责任：没有把握投资节奏和品种，定增产品流动性差不是展期的理由；作为代销机构，极元财富没有做好风险提示，也涉嫌违规。

　　清算延期致交恶

　　令投资者意外的是，在到期日的时候，并不能如期赎回。这一现实无疑激怒了众多投资者。

　　公开资料显示，策略5号是一款主要投资于定向增发业务的专户产品，在2011年7月1日正式成立，共有49户投资人认购，产品规模为5900万元。2011年的报告显示，该产品成立后参与了山煤国际(600546.SH)、恒邦股份(002237.SZ)、广发证券(000776.SZ)和民和股份(002234.SZ)的定向增发。该产品由兴全基金设计并管理，销售工作则由极元财富主要代理，其中90%的客户来源于该公司的开拓。

　　按照兴全基金和投资人签订的专户产品合同，产品存续期限是18个月，意味着产品应该在2012年的12月底到期。“当时市场上同类产品多是2年或者2.5年的，我们看中这款产品的一大原因就是1.5年存续期，比别人短。”倪女士说。

　　但是令倪女士意外的是，在到期日的时候，并不能如期赎回。2012年12月31日，由于专户产品投资仍有5个定增产品解禁期未满，客户当期赎回投资总额的55.9%，将于2012年3~4月可赎回总额的26%左右，余下部分在2013年7月可赎回。截至今年的4月16日，仍余2只定增股票鑫龙电器(002298.SZ)和日海通讯(002313.SZ)未清算，一只股票收益基本持平，另一只浮盈40%。

　　这一现实无疑激怒了众多投资者。

　　对此，兴全基金相关人士向记者解释称：2012年4~7月，公司投资部门捕捉到良好的定增投资机遇，并根据合约条款中“当计划存续期限不足半年时，本计划新参与的定向增发类股票的投资成本比例不得超过计划财产净值的20%”的条款进行了投资。

　　该人士同时表示，就此情况和极元财富进行了通报和沟通。“2012年4月，我司与极元财富投资总监王中江进行电话沟通，提示因为定增项目解禁期的关系，将会出现客户无法在2012年年底全额赎回的情况，并委托他们代为与客户沟通。”

　　然而，倪女士却称在购买的时候并不知道上述合同条款，他们只是被告知这款投资于定向增发的产品将会以远低于二级市场的价格拿到股票，获利可观；而极元财富在获得兴全基金的通报之后，也没有就可能无法到期赎回的情况和他们沟通。

　　倪女士对记者表示，2012年12月中旬，兴全基金在极元财富的配合下召集部分有疑问的客户(12人)举办了一个小型说明会。现场，客户纷纷表示此前从未听说过可能会出现资金无法全额赎回的情况。“当时，绝大多数投资者都表示震惊，因为从没听到过这种说法，大家都很生气。”倪女士说，“按照最后半年‘新参与的股票不超过20%条款’解释，这款理财产品期限实际最长可达到2.5年，如此重要的细节在推介材料、合同上都没有明确标明。超出约定期限后，投资者并未得到一定补偿，另外未来行情下跌的风险依然是由投资者承担。”

　　记者了解到，根据现场沟通情况，有投资者提出，无论如何希望12月31日拿到全额投资款项；也有投资者提出，希望兴全基金承诺如果于2013年到期赎回，剩余款项在未来运作中可以实现年化12%的收益率。

　　对此，兴全基金对记者表示无法满足。一方面是因为定向增发股票无法在禁售期内卖出，无法变现支付客户款项；另一方面是因为证监会明确规定基金公司不得对客户承诺预期收益；此外，虽有相关制度规定，但尚无配套措施和交易平台可以支持专户产品的份额转让给其他投资者的做法。

　　兴全基金“有意忽视”风险提示？

　　事实上，作为专业的资产管理机构，兴全基金此次的“失误”也被不少业内人士诟病，指出其或许是有意忽略掉风险提示环节。

　　让投资者不满意的另一个重要原因是，这款产品的运作情况并不令人满意。从2011年7月1日到2013年4月16日，策略5号亏损1%。

　　伴随着投资者与兴全基金的沟通拉锯战，3月中下旬，策略5号持有的中国南车(601766.SH)、宗申动力(001696.SZ)陆续迎来解禁期，4月3日策略5号进行了第二次清算，比例为剩余部分的43.62%。

　　“虽然两次进行部分清算，但并不等于我们投资者愿意被迫接受这样的处理结果，我们还会通过其他渠道来争取合法权益。我们准备去上海证监局维权，希望能够顺利与兴全基金调节，如果调节不成功，极元财富也支持我们走司法诉讼渠道，与兴全基金对簿公堂。”倪女士说。

　　兴全基金对记者表示，策略5号的延长期，公司没有收取管理费。因此，延长存续时间对于公司来说并没有实际收益，纯粹出于客户投资收益最大化考虑。

　　事实上，作为专业的资产管理机构，兴全基金此次的“失误”也被不少业内人士诟病，指出其或许是有意忽略掉风险提示环节。

　　在接受记者采访中，兴全基金相关人士一再强调，根据公司与极元财富的合作协议，该产品的宣传、介绍、签约等销售工作是由极元财富全权负责的。“专户产品运作期间，我们始终与极元财富保持沟通，并提示风险，对于投资者声称不了解合约中条款的情况，我们认为完全不属实。”

　　一位业内人士指出，2011年5月，兴全基金派出相关人员参加了两次产品路演，尽管是“应极元财富要求，主要补充推介一下定增产品的结构特色亮点和团队优势等。但是在这种场合，提醒产品相关风险尤其是涉及可能不能到期清算的合同规定，无疑也是一个很必要的环节，即使极元财富前期进行了沟通，也不应成为只讲优点而不提风险的借口”。

　　实际上，对于策略5号产品的存续期限的可能延长，兴全基金或早有预计。

　　如该产品存续期为18个月，而兴全基金对记者表示，其原本设计的是2年到期。但是在极元财富方面表示“有很多客户，一年半的产品很好销售”后，其将原定的“2年期”产品条款改为“18个月到期”。但为了避免风险，兴全基金增设了 “当本计划终止时……若尚有未能流通变现的证券时，本计划的清算小组将在该等证券可流通变现时及时变现，在计提相关费用、清偿相关债务后按资产管理计划的投资人持有的计划份额比例进行分配”等条款，并纳入最终产品合同细则。

　　分析人士指出，这意味着兴全基金本身并不真正认可缩短半年的改动，对于其中存在的隐忧有着相当清醒的认识，故此才会有上述增设条款，就是为了日后的免责。兴全基金表示，该条款并非该产品独有，是为了给投资者保证更好的收益而设定。

　　最糟糕的状况还是发生了。

　　第三方理财推责

　　无论是根据投资者的回忆还是兴全基金的回应，极元财富在推介策略5号的时候并未向投资者明确提示风险。

　　虽然在策略5号的合同条款中清楚写出了产品可能延期的条款，但对于普通投资者而言，格式合同无疑是复杂的。

　　在深套其中的投资者看来，原来18个月就应该结束的产品，却需要延长半年之久，而且产品本身到目前为止还是亏损的。无论是极元财富还是兴全基金都没有对他们提示过这一点风险，实在令人失望。

　　然而，极元财富一位负责人却对媒体称，在路演、客户沙龙时，都是基金公司员工在讲解，不应把责任都推给销售机构。

　　但是毫无疑问，极元财富在其中扮演了并不光彩的角色。无论是根据投资者的回忆还是兴全基金的回应，该理财机构在推介策略5号的时候并未向投资者明确提示风险，尤其是可能到期无法全额清算的重大不确定性风险，及至2012年4月份被兴全基金两次提示之后，仍没有对这种风险给予应有的重视，做好客户沟通工作，最终导致了双方撕破脸皮。

　　“我们只是销售机构，帮助兴全销售产品，有什么事情投资者应该直接去和兴全基金沟通。”极元财富总经理王台贝称。

　　随着理财市场的兴起，第三方理财机构迅速崛起，并成为信托、私募基金、专户等门槛较高的产品的重要销售渠道。这固然给基金公司等机构打开了更多的销售空间，但是也因为第三方机构资质的良莠不齐、急功近利等行为，埋下了不少的隐患。

　　上海银监局在4月11日下发《关于商业银行与第三方理财机构合作风险提示的通知》要求，银行应重点关注以下风险和行为：一是声誉风险；二是客户信息安全；三是非正常资金往来；四是员工“私售”产品。银行应重视风险隔离，防止第三方理财机构借用商业银行声誉增信。

　　现在让兴全基金头疼的是，其与极元财富合作的另一款产品兴全特定策略7号将于5月到期，存续期同样是1.5年。“大概有3成的客户是极元财富找的，我们已经委托极元财富向他们提示了清算可能延期的风险。”兴全基金相关人士表示。