文/益民基金策略分析师黄祥斌

　　4月15日国家统计局公布的数据显示，一季度国内生产总值同比增长7.7%，环比增长1.6%。3月工业增加值仅8.9%，1-3月固定资产投资累计增速20.90%。很明显，系列数据都低于预期，在天量社会融资总量的映衬下，低于预期的数据愈发显示经济形势不容乐观。这会否带来就业形势的不达预期？会否引发政策放松预期的增强？都非常值得继续跟踪及观察。

　　但是，从近几年历史经验来看，经济数据越是低于预期，投资者愈发希冀管理层加大投资力度的现象。同这种希冀相印证的是4月8日，广东省委省政府召开的加快重要基础设施建设工作会议透露，广东将加速全省重要基础设施建设，特别是粤东西北交通基础设施建设将全面提速。“十二五”后3年广东将完成投资约1.41万亿元，计划建成投产项目294个。自胡春华履新后，广东重启投资大旗，是地方政府的个别行为，还是为经济指明方向，值得密切观察。

　　值得一提的是，周末消息显示国务院法制办会同住房和城乡建设部、国土资源部已经开始准备起草《不动产登记条例》。提高二手房交易所得税、住房信息连网、《不动产登记条例》，如果累计上“树欲静而风不止”的房产税，似乎一盘很大的“棋”正在有条不紊的展开来。

　　另外，还有两方面的信息可能会给短期市场带来较大影响：

　　一方面，上周五黄金价格大幅下挫，但是这却发生在美圆近期连续下跌的背景下。美圆近期的下跌理应跟公布的系列不理想数据有关：3月美国非农就业仅新增8.8万人，远低于预期的20万人；4月密歇根大学消费者信心指数初值72.3，为2012年7月以来最低，预期78.5，前值78.6。虽然如此，上周公布出来的3月21-22日美联储议息会议纪要透露出来的信息是大部分联储委员赞同本年底之前退出QE3，这似乎是支持美圆中期能够保持强势的重要原因。黄金价格的下跌虽然跟美联储议息会议纪要有一定关系，但是更直接的应该是塞浦路斯或抛售黄金换取经济复苏所需要资金的消息影响。展望未来，投资者对于美圆强势似乎信心不改，而在全球经济复苏、通胀未起的背景下，黄金价格前景堪忧。另外，原油、基本金属价格会否受到黄金走势的牵连，也值得继续观察和跟踪。

　　另一方面，H7N9禽流感疫情似乎有蔓延的态势。北京、河南周口、开封均有确诊感染H7N9禽流感病例。自上海关闭禽畜交易市场之后，北京等城市也开始封锁禽畜交易市场，H7N9禽流感疫情的蔓延预期将会给相关个股带来表现契机的同时，无疑也会增加投资者对于经济复苏势头的担忧。

　　综上所述，我们建议仓位中枢维持在6成附近，需要警惕与大宗商品相关联的有色及煤炭，而以地产、装饰、园林为首的强周期板块短期也许存在相对收益，但就中期资产配置而言，我们依然坚持择机紧抓“消费+成长”两条主线的观点。