海通证券股份有限公司 单开佳,倪韵婷


　　短期震荡整理为主。(1)大宗商品价格大跌背后是大类资产配置转向中,VIX和V2X指数均处于低位,金融市场风险情绪稳定。(2)大宗价格下跌带来盈利担忧冲击短期市场,流动性平稳、经济增长略改善背景下市场整体不悲观。业绩公布期可能引发小盘成长股盈利下调,结构风险继续释放中。(3)大盘蓝筹为代表的上证50、中证100PE已经低于12年中枢。(4)从技术面来看,短线大盘反复震荡整理为主。

　　本周公开市场共有870亿资金到期,全部为正回购,到期资金量较之上周继续增加。上周债券市场继续走强,利率债和信用债同步上涨,其中高评级品种表现更好。债市上涨的原因一方面来自于银监会8号文对于信用债的替代效应,另一方面也来自于3月CPI超预期下行。不过从到期收益率的历史来看,目前中低评级信用债已经回到了近2年来的最低点,高等级品种也年初水平之下,安全性已经大大降低。短期来看,市场情绪可能会带动收益率进一步回落,但回落空间已经非常有限,经济先行指标持续位于50以上使我们更愿意相信经济复苏的持续,因此不建议投资者在当前位置继续大幅追高。趋势型投资者可以通过封闭式债基来参与短期机会,但长线投资者还是应当更多的关注风险因素。配置上我们仍建议低风险投资者选择短久期+高收益品种来获取到期收益,高风险投资者则可以利用当前行情来进行大类资产的切换。

　　基于上述预期,短期市场短期震荡可能较大,投资者可以选取相对稳健类的品种规避风险,建议关注银华稳进、招商大宗商品A。 新浪声明：新浪网登载此文出于传递更多信息之目的，并不意味着赞同其观点或证实其描述。文章内容仅供参考，不构成投资建议。投资者据此操作，风险自担。