每经记者 董华 发自深圳

　　近期基金对市场的观点显得非常悲观，《每日经济新闻》记者在和多位基金经理交流时发现，他们的意见不谋而合，均认为市场短期内 “没戏”，特别是4月更要观望等待。

　　事实上，4月以来，偏股型基金业绩上演大逆转。重仓地产、水泥等周期板块的基金重新走强。受医药生物板块个股本期大幅下跌影响，一季度业绩居前的医药生物主题基金普遍沦陷，多只医药主题基金跌幅超过5%。

　　负面消息影响市场信心/

　　一季度市场先扬后抑，一月A股市场跟随去年四季度的脚步持续上涨，2月初截至上周五，市场却急转向下，上证指数跌幅达7.49%。业内人士分析称，之前房地产“国五条”调控措施的出台和央行开始连续启动“正回购”操作，均显示出决策当局对未来经济出现“虚热”的警惕，从而引发了市场的调整。

　　在此调整之下，接受采访的基金经理们对短期内的市场表现均显得非常悲观。

　　“短期内，市场基本面上看不到太多亮点，向上的动力也不是很足。”华南某小盘基金经理告诉《每日经济新闻》记者。他认为，经济数据有季节性的回暖，不过力度低于年前市场预期。现在景气度较好的行业是医药、消费电子、地产销售等，但地产受政策调控的抑制。上市公司层面，企业的一季报普遍增速比较好，但跟去年一季度的低基数有很大关系。

　　从近期市场上来看，负面消息甚多，如“国五条”和疫情等，均对市场信心造成了极大影响。

　　上述小盘基金经理表示：“前段时间接连出了‘国五条’和银监会的8号文，对市场信心打击较大。上周末各地出台的‘国五条’细则，只有北京的稍微严厉一些，市场需进一步观察。之前市场预期‘两会’后地方政府的投资会上来，但目前项目跟进力度并没有那么快。另外政府财政收入增速也只有个位数增长。市场情绪上，目前市场走得比较犹豫，表明参与者心态并不稳定。”

　　目前房地产政策还未靴子落定，新管理层的思路还未充分展现，毫无疑问需等待后期地方实施细则的明朗。同时，IPO重新开闸也渐行渐近。上投摩根认为，整体看二季度市场会进入阶段性观望期，震荡加大。

　　“由于此前经济增长低于预期，导致此前反弹预期跌回来一半。未来这段时间是基金建仓调整的时候。”南方基金首席分析师杨德龙[微博]表示。

　　在市场急剧震荡的背景下，南方基金认为，目前的调整正好为踏空第一波反弹的资金提供入场的机会。当前经济仍在继续复苏，虽然复苏力度并不大，而通胀压力已经有所缓和，货币政策将继续保持中性偏松，企业盈利会缓慢恢复。当前，A股市场处于第一波反弹结束之后的调整期，而政策面又多空交织，短期内仍将继续震荡整理。展望二季度，在经济复苏、政策扶持的背景下，股市有望迎来今年的第二波反弹。

　　二季度或“弱复苏”/

　　目前，基金对于市场二季度的“弱复苏”均无异议。然而，在观点达成一致的同时，基金公司对后市的操作显得比较迷茫。虽然短期内市场没有亮点，机会也甚少，但基金经理们也不会坐以待毙。

　　北京某基金经理对《每日经济新闻》记者表示，短期内回避涨幅过大的板块，可以寻找一些短期热点板块和个股进行操作。华南某基金经理则表示周期性的板块有机会。从选择的方向上来看，基金经理之间的操作差异比较大。

　　“从目前阶段而言，考虑到大盘会在当前点位震荡，我们会维持股票操作的中性策略，通过优选个股获取超额回报。传统周期性行业难有大的机会，指数不会有太大的空间，但会有结构性行情。”某基金经理表示。

　　上投摩根表示，虽然短期内机会较少，但与此前不同的是，当前货币政策相比过去两年，应该是更为宽松和平稳，经济波动也明显减小，所以其判断全年温和上涨趋势未变，只是前期快速上涨难免引发市场调整，但向下调整空间有限，而且市场依然会保持相当的活跃度。

　　“目前的个股和板块中，可以看到的机会，比如伴随着三月份传统的开工旺季的来临，有望带动工程机械、水泥、建材等周期品行业的订单回升，一些周期性的个股可能会有一些机会。还有医药股，可能会因疫情来临有一些波动，但从目前来看，疫情不严重且面积小，所以这个热点没有持续的可能性。”杨德龙表示。

　　事实上，去年四季度，国内经济数据出现改善，导致年初很多投资者的误判，认为一季度仍然会延续经济复苏格局，尤其对周期性行业的盈利改善非常期待。然而南方基金根据实际调研的情况发现，大部分调研企业的经营状况并未在一季度出现改善，部分企业甚至出现进一步恶化。多数企业表示，这种较差的局面或将在进入二季度以后得到改善。目前多数投资者对一季度市场过于乐观，而对二季度以后的市场却过于悲观，造成一季度股市先扬后抑的走势。而此次的悲观，又造成了短期介入的机会。

　　另外，北京某小型基金公司的基金经理对《每日经济新闻》记者表示，目前的操作就是回避涨幅过大的股票，大市值的股票还没有太大涨幅，主要是小市值股票此前的估值已经很高。

　　事实上，南方基金也认为创业板指数在大幅反弹之后，目前调整压力很大。究其原因，一方面，IPO一旦开闸，上市的公司几乎都在创业板上市，首当其冲的将是创业板指数；另一方面，大量解禁创业板公司的高管承诺不减持的期限已过，减持压力越来越大。据此，南方基金建议，在本轮调整中，应重点从蓝筹股中挖掘下轮反弹的品种，尽量规避创业板个股。板块上，银行、券商、汽车、消费、医药等表现相对较好。

　　“二季度有反弹，可能会有一波反弹行情，未来可能会跌到2100点左右，之后会反弹，但只是一波小反弹，不会超过此前的那波大行情。”杨德龙称。

　　二季度的配置上，上投摩根则表示看好符合中国经济结构转型的新兴行业和消费行业，尤其是在稳经济和调结构中能够找到交集的行业，投资策略上会坚持自下而上选股，将更多地将资金配置到优秀企业上去。看好TMT、医药、节能环保、替代能源等板块。

　　尽管短期走势尚不明确，但景顺长城认为应当配置更多的股票资产。他们长期看好符合经济发展趋势的行业，即医药、电子元器件、环保和传媒等行业。一季度这些行业已经上涨了较多，行业估值偏高，但处于历史中位数附近，风险不大。综合分析，当前行业配置还是应该向新兴行业倾斜，但超配程度应当较一季度适当下降。