4月10日，第三届全球基金峰会在上海举行，峰会主题为“世界经济深刻变革与中国财富管理新机遇”。以上为嘉实基金管理有限公司总经理赵学军。

　　新浪财经讯 4月10日，第三届全球基金峰会在上海举行，本届峰会主题为“世界经济深刻变革与中国财富管理新机遇”，新浪财经全程图文直播本次论坛。以下为嘉实基金管理有限公司[微博]总经理赵学军演讲实录。

　　赵学军：尊敬的各位来宾，女士们、先生们，大家下午好。会议主办方给了我一个命题作文叫做“多元化资产管理发展面临的机遇与挑战”。为这个题目其实纠结了好几天，毫无疑问随着2012年开始，中国证监会进一步放松管制，允许更多类别的资产管理机构进入基金管理和资本管理，以及新的《基金法》即将在6月1号实施。毫无疑问，当前的资产管理市场面对着一轮巨大的变大，这个变化无疑是各方机构纷纷进入，包括银行类的资产管理机构，保险类的资产管理公司，证券类的基金管理公司，证券类甚至今天可以百分百拥有基金管理公司，以及私募。

　　随着中国证监会与香港证监会的进一步磋商，关于产品互认的问题，包括很多在香港注册的，由外资机构管理的产品都有可能进入中国大陆的财富管理市场。毫无疑问，各方管理机构将角逐于这样一个市场。

　　我再想这样一个题目是不是在讲多元化的资产管理机构所形成的一个新的资产管理行业所面临的发展机遇和挑战，还是说随着放松管制，允许机构跨入更多的资产领域，比方说基金公司成立专业子公司，进入非资本市场领域，进行包括信托融资这样的领域，也包括海外，也包括更多的融资工具，所以这样的题目给我两种联想，一种是多元化机构竞争所对行业产生的新的挑战，还是我们正在进入一个更多元的资产类别，我们如何去管理好这样的资产类别，所以这个题目给了我很多的困惑和纠结，所以我也不知道，今天我应该更关注于哪个方面来讲，所以我就想用我自己的理解来作一个对这个题目的解读。

　　我天大概讲四个方面：一、财富管理市场初步形成。如果我们回顾中国改革开放以来，在过去三十多年当中，其实整个财富管理市场正在形成。1980年的时候的储蓄，到后来买一些国债投资和保险。进入九十年代，随着交易所的成立，包括股票投资，包括保险理财型的产品出现。进入2000年以后，基金无疑成为主导的理财方式，银行理财和海外投资成为了趋势。那么进入2010年前后，发展了包括阳光私募、私人银行、信托、PE/VC等等。我们看改革开放三十多年，这个市场正在逐步形成，同时我们也看到非银金融这一部分，就是由非银行金融机构所管理的资产管理也是得到了较快发展。

　　二、各类机构混业竞争。中国正在完成从间接金融，以银行金融为主导的向以直接金融为主导的方向在发展，在这个当中，保险、信托近几年得到了长足的进步。公募基金部分仅仅统计了公募部分资产，没有统计由基金公司所管理的金融。我们看到在这样一个市场当中，各类金融机构已经纷纷进入这样一个市场，我相信随着中国证监会、香港证监会在推进两地产品互认当中，境外机构也无疑将进入这个市场。

　　从上面这两个图表当中，我们可以看到中国财富管理市场已经初步成型，无疑将给资产管理机构带来巨大发展机遇。但同时我们也看到，各类金融机构涌入这样一个市场，截至到去年末券商的资管业务也有接近2万亿的规模，各类机构的进入无疑会给已在这个行业耕耘的基金管理公司带来巨大的挑战。

　　三、那么面对群雄逐鹿的市场，各个机构也都在思考如何进入这个市场以及如何去竞争？如果我们借鉴国外的发展历程可以看到，很多机构是以细分市场的定位来竞争的，比方说上午的先锋公司是以被动投资为主，像锐联是被动投资当中加入一些主动的，以专注于一个资产类方式进行管理。

　　那么从国内的公司来看，我想今天在财富管理市场当中竞争的各类机构，基金公司过去主体上是定位在以股票为主体的业务，总体来讲是以细分市场来定位的。信托公司也是以非标准的融资业务为主体在一个细分市场进行定位。那么在中国能够以规模优势竞争的，我们目前看到的像平安、中信是比较以规模优势为竞争的一类机构。

　　那么我们看到现在的基金管理公司当中，当然也没有哪家公司真正把自己定位成一个更加细分，更加战略清晰的定位。比方说万佳曾经说要做被动的，但今天看来战略也发生了一些变化。但是我想随着各类金融机构进入这样一个市场，各类金融机构都将会去思考真正的核心竞争力在哪里。对于大的基金管理公司，也面临着这样的思考。

　　从国外来讲，还有从其他战略上的模式，比如我比较欣赏的就是梅隆集团，还有在另类业务上的发展。

　　当我们面对一个更加多元化，一个蓬勃发展的市场不同的背景来源的机构在同一个市场竞争的时候，我想竞争策略无疑是大家要去思考的，那么如何要去选择自我的定位，这是整个行业在新的资产管理业的情况下，应当被所有参与人去思考的。

　　四、当他做出一些战略选择，在这样的战略选择当中，对于这样的基金管理公司也好，证券的资管业务也好，还是保险的资管业务也好，还是信托的业务也好，在做战略思考的时候，同样仍然面对这样一些挑战，这些挑战虽然不是战略层面的，但是它与战略能否成功高度相关。

　　我自己想大概有这四个方面的挑战：1、单一市场的业绩能力。我昨天在杭州开嘉实年度董事会，其中我们一个董事在董事会上提出：赵总你说一说为什么嘉实近五年来业绩是那么不错的，是怎样实现这样一个目标的？我讲，这是一个很复杂的事情。如果一个企业能够通过设定KPI，通过考核与奖励就能解决所有问题，那每一个企业都将成为世界五百强，所以指标本身并不能够解决问题的根本。一个企业要解决好在单一市场的竞争力，解决好实现持续的优良业绩同时，它是一个非常庞大的系统工程。

　　我跟那个董事说：记得以前在董事会上你以前经常给我提这样一个问题，说我每次对行情判断的非常准，为什么嘉实的业绩出不来。我就讲到，比方说在2007年10月份，那个时候，我把嘉实所有基金经理叫到北二环的小院子里一起吃饭，我说要大幅度减仓，我说这是最后一次减仓的机会，最后妥协减了10%，能够使业绩阶段性的好一点。如果当初我命令了，这个组织就没有思考的能力，所以要让组织里每一个人员建立主动思考能力，同样实现持续优秀的业绩，还要系统工程当中的其他方面，比方说你对整个宏观的预测，比方说你对市场的情绪监控，竞争对手仓位结构的监控，它是由若干系统形成的一套体系。

　　我想对于传统的基金管理公司，很大的优势是在传统的业务上，经过十年的磨砺，能够形成一些自我独特的能力。无论如何，一个成功的资产管理机构，面对的第一个难题就是如何实现优秀的业绩，而且使这个业绩成为系统产出工程，实现持续的业绩。

　　2、跨资产类别的综合管理能力。面对这样一个多元的需求，多元的竞争对手，多元的可投资标的的市场，当你定位为综合管理的资产管理机构的话，跨资产的管理能力也是非常重要。

　　我们建立这个团队过去管理过四个美元基金，我们把整个团队的主体与这个团队进行合资，和340年历史的英国机构形成合资。所以当你向其他资产类扩张的时候，要建立那个资产类特殊的能力。像嘉实这样的基金公司，当你跨资产类别转移的时候，如果建立其他资产类上的能力，如何建立协同能力，这是对我们这样的机构一个巨大的挑战。

　　3、客户的需求是多元的，我们能否建立多元的能力。它不是一个愿望，它很多时候是来自于在实践层面上的一些操作。那么除了和投资相关以外，作为一个资产管理机构，同样面对的是客户层面。作为一个资产管理机构在面对多元竞争的时候，所面临的是如何面对客户。

　　我刚刚看了上证报，现在基金的开户数在持续的减少，这就是我们所面临的诸多挑战之一，为什么很大比例的投资人会亏损？尽管我们做了很多投资者教育，但到今天为止也没有让投资人理解基金其实是公共汽车。比如说你去鼓楼，你是从通县来，那你要坐1路或者4路，到天安门附近换车向北走。基金像公共汽车，你应当知道什么时候上车，什么时候转换什么样的车。基金要做的事情就是要保持这个线路的稳定性，一直从东向西开，这是北京的1路或者4路。当你稳定线的时候，那么投资人可以选择在哪里进行调换车辆。

　　4、如何解决大众投资的问题。我们大众大部分人是在市场最高点的时候进去买基金，然后套在里面。我想我们应该有一个顾问系统，能够帮助他怎样从某一个点到另外一个点通过公共工具到达，我想这是我们今天缺乏的。为此嘉实做了一个小的探索，建立了嘉实回报中心，希望大家更好的去用，使你能够达成你的投资目标。

　　在中国今天的投资市场，如何解决大众的投资问题，这是摆在我们面前的课题。同样今天有越来越多机构投资成长起来。比方说被动投资，ETF，越来越成为机构投资人配置资产的方式。比方说

　　我把最后一个问题回到投资需求变化上：1、从资本增值型投资向收益获取型投资转变。2、从二级市场投资向上游投资转变。3、从增值型投资向目标导向型投资转变。4、从本土投资向全球投资转变。

　　我不知道对这个题目解读的是否正确，但我是试着从行业的竞争到资产的多元化来回答这个问题，谢谢大家！