一轮回调带来两线升级

　　昨日市场受水泥、地产和金融板块拖累大幅杀跌。在恐慌情绪释放过程中，有业内人士表示调整将带来投资机会，一轮回调或带来两线升级。一方面，地产股的调整将使行业估值走低，从中长期来看，其中的龙头企业值得关注；另一方面，业内人士预计第一轮调整可能在3月份结束，回调后下一轮反弹的行业传导范围会更广泛，市场可投资性更强。

　　地产股恐慌杀跌

　　“国五条”及细则的出台对地产股短期的负面影响显而易见，基金经理也早有预期，然而昨日地产股大幅杀跌，反应时间之快、跌幅之深却超出了一些基金经理的预料。多位业内人士表示，昨日压倒地产股的稻草并不仅仅是地产调控新政，最主要的还是对于政策不确定性的恐慌。中长期来看，地产龙头企业仍存在投资价值。

　　有业内人士认为，如果未来一线城市严格按照“国五条”细则执行，地产股下跌10%也不过分，预计下跌20%市场才会重拾信心。南方基金首席策略分析师杨德龙[微博]表示，地产调控政策加码，将打压房地产成交量，对相关产业链板块形成利空影响，并拖累大盘表现。

　　不过，也有基金经理较为乐观，认为尽管调整之快、幅度之深超出预期，但是地产股和大盘目前已经基本调整到位，抄底时机已经来临，目前行业配置上更偏向于金融、地产等周期股，此前看好的消费股则可以暂时搁置。

　　泰达宏利投资部总经理梁辉认为，短期内，政策打压对地产公司是不利的。但是从长期来讲，这个行业的结构在迅速集中，也会酝酿一些机会。比如从3年的角度来看，挑选其中市场份额能够不断上升的龙头企业，就是非常好的选择，房地产中的龙头公司还会有中等回报。

　　不过，地产股的下跌，无疑会重创相关高配地产行业的基金。根据去年四季报数据，假设重仓地产股的基金未改变配置，那么持有地产股市值占基金净值比超过10%的主动股票方向基金达131只，占比超过20%的基金有14只，有的基金对地产股的配置甚至超过60%。从3月4日公布的基金净值数据可见上述基金伤痕累累，有基金昨日净值跌幅达9%。

　　调整或在3月结束

　　据中国证券报记者了解，业内人士认为本轮市场调整有望在3月结束，回调后的下一轮反弹将有别于第一轮，行业传导范围会更广泛，市场可投资性更强。

　　一家中型基金公司的基金经理预计，第一轮调整有望在3月结束。第二轮市场上涨可能会带来物价提升，传统的上游行业可能会有所上涨，第二轮行情也将传导得更加广泛。第二轮上涨初期强度尚难确定，与经济复苏强度、政策平衡、通胀预期有关，后期表现为缓慢上涨的概率比较大。

　　在近日召开的“第五届中国私募基金年会”上，星石投资首席策略师杨玲表示对2013年市场比较乐观，尤其是一季度，基金仓位已经增加至六成以上。节后回调未改变星石对上半年市场的信心，杨玲反而认为经过回调上半年可投资性又很强了。“我觉得短期大家可以放心，不必因为这种调整来改变自己既有的投资思路。”鼎诺投资执行总裁黄弢认为，尽管今年市场波动区间会大于2012年，但波动为专业机构提供了机会。

　　全年来看，私募所看好的行业板块差异较大。黄弢认为，今年各个行业都有机会，包括周期性的品种。凯石投资总经理陈继武表示，制造业中也存在很多机会，汽车行业2013年的表现会更加明显。鼎锋资产总经理李霖君[微博]表示，未来五到十年的投资都会坚持几个方向，如消费、服务、节能环保、大TMT行业、生物医药行业等。