公募基金策略周报(2.22-2.28)          

　　均衡配置，关注主题投资机会

　　王聃聃 分析师

　　张剑辉 分析师

　　基本结论：

　　均衡配置，关注主题投资机会——开放式基金投资建议

　　近期国际方面，美联储主席伯南克连续两日在国会作证，力挺量化宽松政策，并预计短期内量化宽松规模退出的可能性不大，欧美股市持续反弹。国内方面，一周A股市场先抑后扬，前四个交易日受前期负面消息影响延续震荡调整的走势，市场人气低迷，而周四在金融、地产等权重股的带动下强势回升，两会召开之际良好的预期改善了风险偏好。随着两会的临近，“两会行情”将成为关注的焦点。两会期间将出台一系列事关经济、民生的利好政策，或将引发相应板块的上涨。整体来看，市场依然处在机会大于风险的阶段。

　　¡  国内权益类基金产品方面，我们建议投资者留意市场回调风险的同时继续保持组合配置的均衡性，以有效把握市场风格轮动中的结构性投资机会。具体来说，可以继续关注风格配置较为均衡，注重风险收益配比的优质基金。同时随着板块、热点轮动加快，在短期市场投资主线并不明确的背景下，主题投资表现活跃，而接下来无论是考虑临近两会召开的制度性、事件性角度，还是从中长期的产业性角度，主题投资机会可继续侧重关注。具体产品可关注新华主题、博时主题、兴全社会、富国环保、中银中国、中欧价值发现等基金。

　　QDII方面，从目前的市场环境以及投资者风险偏好看，在资金面较充裕之下，美股经过回调后保持强势的概率仍较大；而对于港股前期行情告一段落情，等待宏观经济数据以及流动性的改善。总的来说，在QDII基金配置上目前依然建议继续采取稳健配置策略，重点关注风险收益配比较好的美股QDII的投资机会。具体产品可关注国泰纳斯达克[微博]100指数、大成标普500、博时标普500等。

　　固定收益类基金方面，目前流动性最宽松的阶段正在逐步过去已经成为市场共识，债市调整压力渐显。我们对债券市场持一个相对谨慎的态度，建议投资者采取防御的策略，甄选久期适中、历史业绩出色且稳定性好的产品，以及风险收益配比持续出色的基金，具体产品可关注中银增利、诺安债券、鹏华增利、工银强债、招商收益等

　　结合收益率、流动性精选固定收益份额——封闭式基金投资建议

　　传统封闭式基金方面，短期来看，2014 年到期的14 只产品到期年化收益率较高，同时也具备一定的安全边际优势。中长期来看，在股市震荡、结构性机会主导背景下，业绩稳定、高折价的传统封基仍然具备较好的投资价值。

　　就分级基金来看，无论是权益类还是固定收益类，在震荡行情中交易性机会较难把握，建议谨慎参与分级基金高风险份额，但对于稳健特征凸显的A类份额可重点关注。稳健投资者可结合约定到期收益率、流动性等精选分级基金中的固定收益份额基金品种。具体来说，被低估的中小板A，以及估值合理的浦银增A、聚利A、同辉100A、同庆800A，通过波段操作获取约定收益的概率较高；永续型产品中申万收益存在过度折价迹象，信诚500A、信诚300A、银华稳进也具备相对折价优势。