□本版撰文 信息时报记者 叶静

　　11超日债首次付息日进入倒计时阶段。昨日，ST超日再次发布公告，提示“11超日债”存在违约风险。这已是本月第5次风险提示。同时，4.7亿元的银行贷款未获银行展期或续贷。虽然消息面上险象环生，不过二级市场的走势却气势如虹。有分析师表示，按照惯例，公司债信用事件爆发之后，地方政府、主承销商、评级公司都会想方设法兜底，后市大跌的可能性不大，一旦利好消息出台，不论是正股还是信用债都会出现大幅修复，提醒投资人参与套利。

　　本月5次提示风险

　　2月6日、19日、22日、23日、27日，ST超日5次就“11超日债”发布风险提示公告。昨日，ST超日发布公告称，目前公司的流动性未得到改善，仍存在“11超日债”不能付息的风险。如不能按时付息，“11超日债”将面临停牌乃至暂停上市。上述公告称，公司须于2013年3月5日前发布是否能够按时支付债券首次利息的公告。如果公司于2013年3月5日前发布无法按时支付首次利息的公告，那么“11超日债”将自2013年3月5日起被实施停牌，并可能被停牌至债券暂停上市。

　　截至1月31日，ST超日有4.7亿元银行借款逾期，并未获得相关银行的展期或续贷。且多家供应商、银行及其他债权人提起诉讼均未达成和解，ST太阳主要银行账户及主要资产被债权人冻结、抵押或质押。

　　二级市场走势良好

　　虽然基本面一塌糊涂，但二级市场的走势却风生水起，负面消息显然没有影响投资人的心情。昨日，ST超日上涨3.64%，节后以来的累计涨幅为2.15%，相比上证综指的4.9%的跌幅，着实难能可贵，孪生兄弟11超日债更为生猛，节后的涨幅达到3.9%，相比节前72.25元的低点，已经大涨6.35元，这对于债券来说实为罕见。

　　在多数业内人士看来，11超日债从基本面上看，已经没有长期投资的价值。不过也有专家认为，11超日债目前尚没有出现利息不兑付的情况，而且有国有机构介入，不到80元的成交价格已经充分警示了市场风险，且场内的交易量呈现明显放大的趋势，“个人认为是有冒险资金提前介入，博利好消息的出台”煜融投资的总经理吴国平表示。

　　华泰证券的分析师何斌也认为，如果倪氏父女跟木里煤业的意向书最终能够得以实施， 公司的资质会得到大幅提升。按照目前市场普遍给予省级国资背景或其控股公司不低于AA+评级的情况来看，公司的主体评级和债项评级有望双升至AA+。从历来信用事件爆发之后，地方政府、主承销商、评级公司都会想法设法兜底看，他判断其上市后大幅下跌的可能性不大，甚至有暴涨的可能。

　　可以借道基金套利

　　何斌认为，市场上一些已经折价估值11超日债的券商资管或公募基金产品存在估值修复的空间，提醒投资者参与套利。

　　昨日信息时报记者采访了好买基金的分析师曾令华，他认为有两种套利方式：

　　一是直接在二级市场上买入债券，博利好消息的出台，一旦利好消息出台，债券出现暴涨，投资人便可获利丰厚，不过这种方式利润高，风险也大，如果出现黑天鹅事件，将会对投资人造成重大损失；

　　二是可以买入重仓持有11超日债的理财产品。

　　记者了解到，目前持有11超日债的基金有金鹰红利灵活配置混合基金，国海证券旗下的包括国海债券1号、国海金贝壳5号和国海金贝壳8号在内的三款券商集合理财产品也都持有此券，由于持有量有限，即使发生黑天鹅事件，对于上述产品的影响也有限。此外，这类基金参与的门槛都较低，最低只要1000元便可介入其中。他同时表示，如果利好消息出台，到时债券价格暴涨，这类产品为了防止资金套利，可能会提前“关门”，投资人如果希望介入，则需要提前。