新浪仓石研究中心 李骏、杨宇

　　基金简称：

　　银河沪深300成长 (161507) 母基金

　　沪深300成长A(固收，150121)

　　沪深300成长B(杠杆，150122)

　　发行日期 ：2013/2/25 ~2013/3/22

　　基金类型 ：股票型-指数型(高风险)

　　业绩比较基准：沪深300

　　成长指数收益率*95%+ 活期存款利率(税后)*5%

　　股票资产占基金资产的比例不低于90%，投资于沪深 300 成长指数成份股和备选成份股的资产比例不低于股票资产的80%。每个交易日日终在扣除股指期货合约需缴纳的交易保证金后，基金保留的现金或到期日在一年以内的政府债券的比例合计不低于基金资产净值的5%。力争控制基金的净值增长率与业绩比较基准之间的日均跟踪偏离度的绝对值不超过0.5%，年跟踪误差不超过7.75%。

　　指数特点： 

　　沪深300成长指数

　　沪深300成长和沪深300价值为配对风格指数，是选取成长Z值最高的100只沪深300成分股为样本，权重设置同沪深300指数为调整后的非限售流通市值。前5大权重股票为民生银行9.05%、招商银行7.85%，兴业银行5.90%，浦发银行4.99%，万科A4.52%。

　　从从估值上看，沪深300 成长截至2013年2月20日的市盈率(TTM，整体法)为10.57倍，市净率(整体法)2.00(沪深300为11.47倍和1.69倍)。2012年3季报行业ROE为14.22%，高于沪深300的12.23%，净利润同比增长率为13.22%，也高于沪深300的2.81%。

　　综合来看该指数在财务表现和估值上均比较有优势。

　　基金经理：

　　罗博，男，博士，7 年证券行业从业经历。曾就职于华夏银行、中信万通证券有限公司，期间从事企业金融、投资银行业务及上市公司购并等工作。2006年2月起加入银河基金[微博]，历任产品设计经理、衍生品数量化投资研究员、行业研究员。2009年12月起担任银河沪深300 价值指数证券投资基金的基金经理。

　　基金公司：

　　银河基金管理有限公司，2002 年6 月成立，截止2012年4季度，管理规模221.8035亿元，排名全部基金公司第39位。

　　托管银行：兴业银行

　　分级条款：

　　基金份额包括银河沪深300成长的基础份额、稳健收益类份额沪深300成长A和杠杆份额沪深300成长B。基金通过场外、场内两种方式公开发售。场外认购的份额，投资者在场外认/申购的银河沪深300成长份额不进行基金份额分拆；投资者在场内认购的全部银河沪深300 成长份额在发售结束后按照1:1 的比例自动转换为一份银河沪深300 成长优先份额和一份银河沪深300 成长进取，两类份额的资产合并投资运作，永续分级。

　　沪深300成长A：分级固定收益份额，不开放申购和赎回，上市交易。约定年收益率为一年期定期存款利率(税后)+3.5%，目前为6.5%。

　　沪深300成长B：分级杠杆部分，不开放申购和赎回，上市交易，净值初始杠杆为2。

　　两类份额数量保持1：1的比例不变，可以按1:1的比例进行配对转换。

　　折算条款：

　　1、定期折算：

　　每个会计年度第一个工作日，折算方式为折算前的沪深300成长A份额持有人，以沪深300成长A份额在基金份额折算基准日的基金份额净值超出本金1.000 元部分，获得新增沪深300成长份额的份额分配。

　　2、到点折算：

　　在沪深300成长份额的份额净值大于或等于2.000时以及沪深300成长B份额的份额净值小于或等于0.250时进行不定期折算。

　　折算前的沪深300成长份额持有人，获得新增沪深300成长份额的份额分配。折算不改变沪深300成长份额持有人的资产净值，其持有的沪深300成长份额的基金份额净值折算调整为1.000元，份额数量相应折算增加。折算前的沪深300成长A份额持有人，以沪深300成长A份额在基金份额折算基准日的基金份额净值超出本金1.000元部分，获得新增沪深300成长份额的份额分配。折算前的沪深300成长B份额持有人，以沪深300成长B份额在基金份额折算基准日的基金份额净值超出本金1.000元部分，获得新增沪深300成长份额的份额分配。

　　仓石短评：

　　该基金为合并募集的永续指数型分级基金。跟踪沪深300成长指数，并在选股上有部分增强，该指数在财务表现和估值上均比较有优势。A类约定收益较高，一年定存+3.5%， A类二级市场可能平价或小幅溢价，而B类可能平价或小幅折价。基本没有更多看点，之前国泰房地产分级未达到上市条件可能对该类基金的发行有一定的影响。 可以关注上市初期场内上市整体折价带来的买赎套利机会和基金公司为了扩大规模做市带来的申差套利机会。(李骏、杨宇)

　　(如有基金产品方面的问题欢迎咨询新浪仓石研究中心 010-62675126)