信息时报讯(记者 叶静) “11超日债”成为债券市场头上的达摩斯克利之剑，到底能不能按期兑付，至今成谜。不过从该公司的近日公告的消息来看，凶多吉少，多数投资人认为其不会成为出头鸟，最终可能走上行政兜底的老路，不过有基金公司近日却下调了债券的公允价值，这也是基金首次下调信用债公允价值。

　　“11超日债”风波越演越烈。1月18日超日太阳公告称，信用连锁事件导致多家供应商因货款清偿提起诉讼，涉及货款约1.6亿元；多家银行因贷款逾期提起诉讼，涉及贷款3.5亿元，其他债权人提起诉讼涉及欠款1亿元左右。超日太阳2012年年报尚未发布，但预亏9亿～11亿元。公司2012年三季报显示，短期借款17.78亿元，流动负债36.68亿元，货币资金仅4.58亿元。而2013年3月7日，超日债首年度付息金额计8980万元。

　　中国信用产品历经十多年发展，迄今为止尚未真正发生违约(福禧短融最后仍是到期偿付)，而成熟市场如美国债券市场在2007年～2011年间就曾发生约400起违约。

　　1月23日“11超日债”2013年第一次债券持有人会议召开，超日太阳董事长倪开禄在会上承诺超日债的本息未来都将如期兑付、公司相关高层也表示首次付息所需的8980万元资金将于2月底到位，但超日债的多数持有人，尤其是大量个人投资者，仍普遍难以相信。

　　公司相关负责人对未来经营前景继续含糊其辞，对超日债和公司总体债务的解决方案也讳莫如深。而作为此次持有人会议的召集人和超日债的发行保荐机构，中信建投证券股份有限公司也未能进一步说明未来将如何尽可能保障持有人利益，挽回可能出现的投资损失。对于超日债的持有人来说，不但8.98%的高回报可能最终打水漂，本金是否能完璧归赵现在还是个谜。

　　与此同时，1月25日，金鹰基金[微博]发布公告称，根据相关规定及与基金托管人协商一致决定，自2013年1月24日起，对公司旗下金鹰红利灵活配置混合型证券投资基金持有的“11超日债”，按照中央国债登记结算有限责任公司公布的估值价确定该债券公允价值。这也是公募基金首次下调债券公允价值。这也是2011年招商基金下调09江阴债之后的第二次基金公司下调债券公允价值。

　　观点：信用债是否出现风险无定论

　　自2012年年底以来，一系列新政以及监管层表态，或暗示“行政兜底”将顺应形势与市场，逐步退出。虽然政府态度出现逆转，不过“11超日债”会不会成为出头鸟，多数的公众还表示不会，根据新浪的一则调查显示，49.07%的投资人认为政府会再次兜底，有17.39%的投资人认为不好判断，33.54%的人认为会成为首例违约的信用债。

　　信用债是否出现风险，还没最终定论，不过基金公司对今年债市的看法却出现分歧，有基金公司的态度相当乐观，信诚基金的李仆对信息时报记者表示，最终债务违约的可能性比较小，“一般来说基本面、资金成本和货币政策是影响债市走势的主要因素。目前，经济环比增速出现见底回升趋势，这说明经济去库存造成的下跌趋势已经结束。2013年经济的弱复苏，将促使GDP增速维持在8%附近。物价方面，2012年CPI基数比较低，但2013年CPI受食品价格和猪肉价格的影响，CPI面临上行压力。基于经济弱势复苏、通胀上行的分析，2012年“宽财政、稳货币”的政策会在2013年得以继续实施，债市仍有望从中受益”。不过他也表示，想要超越2012年的概率不大。

　　不过也有相当谨慎的观点，日前在安信基金2013年的策略报告会上安信证券的首席分析师程定华博士表示，债券今年的风险可能很大，一是如果下半年发生通胀，债券的收益会缩小；其次一旦发生债务违约，将会引发系统性风险。债券市场想要再复制2012年的走势，难度非常大。