经过一年的起起伏伏，基金市场表现各不相同，为此我们为投资者进行一次大盘点，同时针对今年的基金市场给予适时地的投资建议。

　　文/俞思佳

　　2012年已经拉上帷幕，经过一年的起起伏伏，上证指数又基本回到了2011年末的水平。再看基金市场，各个基金表现各不相同，可以说是几家欢喜几家愁。目前为止，我们发现在2012年的榜单中首尾两只基金业绩相差约40%，好买基金研究中心为投资者进行一次大盘点，以帮助投资者选到赚钱的基金。

　　前十名盘点：偏股型首尾差异大、挖掘个股是法宝

　　在纳入统计的股票型基金中，上投摩根新兴动力以19.89%的增幅暂居冠军。在投资上该基金以精选个股为主，2012年以来其长期持有的多只个股具有很好的涨幅，如大华股份涨72.51%、康美药业涨37.10%、歌尔声学涨59.81%等，为基金业绩做出了不小的贡献。

　　其实去年有一只基金也不得不提——景顺长城核心竞争力，该基金成立于2012年底，因此未纳入统计，但是事实上目前为止该基金表现略好于上投摩根新兴动力，上涨23.52%。相对上投摩根新兴动力来说，该基金配置较为均衡，每季度的前三大行业均有所变动，仓位调整幅度也相对较大。但是，该基金在去年也同样抓住了多只在弱市中逆势上涨的个股，如格力电器、洪涛股份以及康美药业。

　　混合型基金的表现弱于股票型基金，排名第一的中银收益的涨幅甚至无法进入股票型前十中。主要原因或是混合型基金对股票仓位限制较少，在市场偏弱的情况下，很多混合型基金选择降低仓位来控制下行风险。以中银收益为例，三季报显示该基金的股票仓位不到50%，所以即便是选到了康美药业、中工国际、洪涛股份、东方园林等牛股，其业绩表现也不如股票型的突出。

　　总体来看，在所有排名靠前的偏股型基金中，虽然不同的基金在资产配置、行业偏好、投资理念等方面都有所差异。但是，这些基金有一个共同点，那就是都发现了一些牛股。2012年的中国股市整体来看偏弱，但是其中不乏颇具亮点的个股，在这样的市场中，擅于挖掘个股的基金往往能做到逆势上涨。事实上，此类基金无论是在那种行情中都能有不错的表现，为投资者带来较好的收益。

　　虽然去年偏股型基金整体表现不佳(截至12月21日，股票型平均下跌0.35%、混合型下跌1.02%)，但是债券型基金和QDII基金却有不错的表现，目前为止分别上涨6.26%、10.23%。排名前三的债基分别是天治稳健双盈、南方广利回报、长城基金增利，均配置了较高比例的企业债。而QDII基金中投资于大中华以及新兴市场的产品均有很好的表现。

　　数据来源：好买基金研究中心、Wind  数据截止2012年12月21日 QDII基金截至2012年12月20日

　　样本范围：在2012年1月1日时成立已满三个月的基金

　　未来展望及投资建议

　　偏股型基金

　　股市方面，四季度市场先抑后扬，在2012年11月下旬跌破2000点关口之后市场展开了一段波澜壮阔的反弹，仅用了不到半个月时间就收复了8月中旬以来的失地，市场回暖的主要原因来自市场对于经济出现比较明显的反弹以及政策面预期的增强，近期绝大多数经济数据都出现了明显改善，预示着经济起码在短期内走出了衰退的区间；而政策面则得益于投资者预期政府在描绘宏观蓝图之后会有一些具体的刺激政策出台。另一方面，资金面在四季度相对比较平稳，回购利率逐步走低。虽然在短期通胀压力的影响下逆回购仍会是央行主要的调控手段，不过由于投资者对降息降准的预期已经降低，流动性对市场的制约效应反而有所减弱。从目前我们的宏观预测模型可以看出，虽然存在再次衰退的可能，但未来一段时间内经济持续复苏的概率还是比较大的，这就为股市营造了较为有利的环境，如果政策刺激能够跟上，那么今年一季度A股市场的上行动力就会比较充足。

　　不过需要指出，股市是预期的集合体，一致预期会导致行情的提前发生，因此考虑到近期股指上行速度超出了我们的预判，如果未来没有较强的外部刺激，那么年内的反弹就会侵蚀明年的上行空间，导致一季度股指以震荡上行的形态为主。

　　在基金的组合上，投资者可以维持平衡配置风格的基础上增强一些进攻性，选择一些选股能力比较强的基金产品，也能选择一些仓位较高、周期板块占比较大的基金产品，如国富中小盘、交银成长、光大红利、新华灵活主题、国投瑞银稳健增长等。当然风险承受能力较强的投资者还可以将部分资金配置在溢价率较低的分级基金进取份额中。

　　固定收益类基金

　　债券型基金方面，目前时点上，仍对持有高收益信用债的基金有利。其原因：一是经济企稳的信号增多，持续性有待观察。从工业增加值来看，与投资密切相关的重工业增加值快于轻工业的增加值增长，显示投资拉动效果显现。我们注意到，此次投资的回升也是以中央项目带动地方项目的形式，但去年11月中央项目同比上月放缓。房地产投资是一亮点，但在控房价的背景下其持续性仍有待观察。从PPI的数据来看，环比转负，也是显未来需求的不确定性。其二，CPI进入2时代，但在经济减速，货币政策维持减速的情形下，压力不大。同比回升0.3个百分点。其三，年底时段回购利率可能会有明显的回升，随着财政存款的投放，央票的到期，央行逆回购的对冲，资金面延续紧平衡状态，但全月均值仍将保持在3.5%以下。最后，从信用利差来看，中低等级的信用利差处于历史前1/4附近，仍有下降空间。在经济企稳、物价低位回升的情形下，政策面不会有大的放松，但资金面不会太紧，在这种情况形下，债市没有太大机会，也没有太大风险，债市有利于中等评级的票息较高的信用债。

　　基于以上分析，在选择债券型基金时，主要选择中高等级信用债占比较多，中长久期金融债配比较高的产品，如鹏华信用债、富国产业债、工银添利。风险偏好型投资者可关注波段操作能力较强且可参与可转债投资的债券型基金。对于风险承受能力缴入的投资者来说，万家货币、海富通货币等货币型基金是一个不错的选择。

　　QDII基金

　　QDII方面，受到财政悬崖问题的影响，美股近期有一定压力，或面临调整。但是长期来看，美国经济持续复苏，美联储刺激力度不断加大，因此，我们对美股市场未来表现持乐观态度，建议投资者重点配置美国权益类基金，如大成标普500等权重、鹏华美国房地产等。同时，由于前期黄金跌幅较大，宽松的货币政策有利于金价上行，但是此类产品波动较大，因此建议风险承受能力相匹配的投资者可加强对黄金QDII的关注。

　　插排：QDII方面，受到财政悬崖问题的影响，美股近期有一定压力，或面临调整。但是长期来看，美国经济持续复苏，美联储刺激力度不断加大，因此，我们对美股市场未来表现持乐观态度。