申银万国证券股份有限公司 邓虎


　　投资建议:以2013年1月11日日内数据计算,深成指ETF平均溢价率为0.38%,按10.62%的权重计算,目前深成指溢价隐含万科A复牌后上涨3.58%。

　　结合市场大势研判和行业配置,我们建议投资者继续保持ETF仓位不变,逢高减仓,维持消费ETF、深成长ETF的推荐。

　　原因与逻辑:因重大事项未披露,万科A于2012年12月26日开始停牌。

　　万科A在多只ETF中的权重较高,其中深成指ETF的流动性较好。申万策略认为1、当经济潜在增长率下滑告一段落,底部企稳之后,不确定性的减弱导致市场风险偏好大幅上升;2、十八大后,政府坚定改革的表态导致投资者的长期经济预期向好;3、以QFII为代表的海外资金对中国经济信心加强,进行全球资产配置时对中国的国别风险溢价赋值下降,而作为边际增量资金,其影响力较大。因此,建议投资者保持ETF仓位不变,逢高减仓。从ETF成分股在申万策略推荐的超配行业中的配置来看,消费ETF、深成长ETF的成分股中被申万策略推荐的超配行业股票权重分别为59.60%、35.62%,相对较高。因此我们相对推荐消费ETF、深成长ETF。

　　有别于大众的认识:从ETF成分股在申万策略推荐的超配行业中的配置来看,消费ETF、深成长ETF的成分股中被申万策略推荐的超配行业股票权重分别为59.60%、35.62%,相对较高。因此我们相对推荐消费ETF、深成长ETF。

　　过去一周ETF市场表现:本周创业板ETF表现最好,上涨3.25%,深F60ETF表现最差,下跌5.20%。本周ETF周成交金额为157.45亿元。本周四十五只ETF与标的指数的跟踪偏差有正有负,跟踪偏差最大的是综指ETF,为-0.24%。

　　上周ETF市场的申赎状况为:四只ETF净申购,三十五只ETF净赎回,八只ETF净申赎为零(精确到一百万份)。其中净申购最多的是深红利ETF,1.73亿份,其次是深成长ETF,0.66亿份。净赎回最多的是嘉实沪深300ETF,9.12亿份,其次是华安上证180ETF,4.92亿份。

　　海外市场动态:proshares准备发行全球基建ETF,powershares将清盘旗下13只ETF,这些产品包括主题、行业和一只转债ETF。 新浪声明：新浪网登载此文出于传递更多信息之目的，并不意味着赞同其观点或证实其描述。文章内容仅供参考，不构成投资建议。投资者据此操作，风险自担。