来源：众禄基金研究中心

　　事项：中国人民银行发布初步统计数据，2012年全年社会融资规模为15.76万亿元，比上年多2.93万亿元。12月份社会融资规模为1.63万亿元，比上年同期多3512亿元。其中，12月新增人民币贷款4543亿元，同比少增1863亿元。

　　年末，广义货币(M2)余额97.42万亿元，同比增长13.8%，比11月末低0.1个百分点，比上年末高0.2个百分点；狭义货币(M1)余额30.87万亿元，同比增长6.5%，比11月末高1.0个百分点，比上年末低1.4个百分点；流通中货币(M0)余额5.47万亿元，同比增长7.7%。全年净投放现金3910亿元，同比少投放2251亿元。

　　众禄点评：

　　1.社会融资规模对实体经济支持力度不减。

　　尽管12月新增人民币贷款4543亿元低于市场平均预期5500亿元，但当月的社会融资总量仍然维持高位，高达1.63万亿元。表明非银行信贷融资等直接融资正在快速增长，社会融资环境仍然给中国经济短期恢复以有力支撑。

数据来源：众禄基金，中国人民银行

　　企业融资渠道多元化发展，人民币贷款比重持续走低。12月的人民币贷款略低于市场预期，主要有两个原因：冬季恶劣天气导致大型项目施工减少；另一方面，年末银行受存贷比等考核影响导致可贷资金不足。

　　2.M1探底回升，M1-M2走出阶段性底部。

　　12月M1同比增速为6.5%，11月末高1.0个百分点。经济景气度先行指标(M1增速-M2增速)在低位进一步反弹。表明企业与居民经营交易逐渐回暖，经济活动扩张。鉴于(M1增速-M2增速)与上证综指存在很强的相关性，股市有望继续走好。

数据来源：众禄基金，中国人民银行

数据来源：众禄基金，中国人民银行

　　3.信托贷款增速过热，需要加强金融风险防范。

　　2012年信托贷款增加1.29万亿元，同比多增1.09万亿元，信托融资规模迅速扩张考虑到最近地方政府投融资平台资金链出现紧张态势，一旦出现信托违约事件，将对目前复苏的投资势头带来冲击。

数据来源：众禄基金，中国人民银行