长安基金管理有限公司固定收益负责人 乔哲

　　新浪财经讯 本期新浪基金经理秀栏目邀请到长安基金管理有限公司固定收益负责人乔哲，就2013年货币市场的投资机会交流看法，以下为对话实录。

　　2013年货币市场利率将继续在历史均值上方运行

　　新浪财经：您如何看待明年的宏观经济走势？

　　乔哲：2013年，随着中央经济工作会议精神的贯彻落实，我国经济总体增长情况可能略好于2012年，但经济增长中还有若干困难和风险，例如外需不足、内需启动困难、制造业仍处于产能消化和去库存过程等等，因此经济复苏的过程将是一波三折的。体现在金融市场上，预计股票市场、债券市场的波动性风险将加大，而在金融市场流动性上，我们判断央行将继续执行稳健的货币政策，逆回购仍将是主要的公开市场操作工具和流动性调控工具，金融市场流动性将持续“紧平衡”，货币市场利率将继续在历史均值上方运行。

　　新浪基金：在这样的市场情况下，投资者该如何配置资产？

　　乔哲：由于经济转型和经济增长真正探底、复苏将是一个漫长而曲折的过程，权益类资产存在震荡风险，投资者需要具备较高的节奏把握能力和风险承受能力。在稳健的货币政策和CPI在低位运行的环境下，固定收益类产品具有比较明确的风险收益比，仍将是吸引投资者的主要投资品种。其中，货币市场基金因其具有较高的流动性、投资方向风险较低、和高于历史均值的收益预期，成为现金管理和风险厌恶资金以及大类资产切换的良好选择。

　　新浪财经：在年末和农历新年到来之前，市场资金面一般保持趋紧状态，这种状况对货币市场基金会产生哪些影响？

　　乔哲：这种情况是非常有利于货币市场基金尤其是新成立货币市场基金投资并获取相对超额收益的。首先，跨年期间的货币市场工具收益率高于年均水平。历史数据显示，从2005年至2012年的春节前后3个月(上年12月15日至次年3月14日)，货币市场基金的期间年化收益率基本上都高于之前9个月的年化收益。其次，新成立的货币市场基金，在成立之时没有低收益仓位，可直接建仓高收益品种，相比老基金更有机会获取超额收益。

　　2012年下半年货币市场利率不断走低

　　新浪财经：2012年上半年，货币基金的年化收益率较高，但下半年有下降的趋势，这是为什么？

　　乔哲：2011年四季度至2012年上半年，我国金融市场经历了由流动性紧张向流动性逐步适度宽松的转变，主要是由于在GDP增长率降低、经济转型背景下，中央银行三次调低存款准备金率、两次下调银行存贷款基准利率，货币市场收益率曲线随之逐步走低。反映在货币市场基金的业绩表现上，2012年上半年货币市场基金的年化收益率较高，随着存款准备金率、银行存贷款基准利率的不断下调，2012年下半年货币市场利率也不断走低，导致下半年货币市场基金的年化收益整体不如上半年的收益。但在目前跨年阶段，货币市场基金有望获得超过年均水平的收益。

　　短期理财基金和货币基金的区别

　　新浪财经：2012年短期理财基金非常流行，您能介绍一下短期理财基金和货币基金的区别吗？

　　乔哲：由于对银行理财产品的替代效应，短期理财基金获得了比较好的销售业绩，但究其根本，其实质上是具有一定循环封闭期限的货币市场基金。两者相比，由于投资品种完全相同，理论上收益水平没有差别。但投资者申购短期理财基金后资金需在一定的封闭期内锁定，封闭期过后才可赎回。而货币市场基金打开申购后没有封闭期，投资者可依据自身需求和基金合同进行自由赎回，因此货币市场基金的流动性要好于短期理财基金。

　　新浪财经：长安货币市场基金会采取怎样的投资策略？

　　乔哲：在投资策略上，我们计划抓住近期货币市场利率高企的机会，投资一定比例的投资级信用债券做为基本收益来源；投资一定比例的银行协议存款以平衡组合的收益性、安全性、流动性；同时投资于短期逆回购，保持组合流动性。此外，我们将在严格执行货币市场基金的投资监管限制和保证基金组合流动性的前提下，力求把握金融市场的轮动和货币市场收益起伏、信用债券定价差异所带来的机会，力争通过主动管理来获取超额收益。

　　新浪财经：长安货币基金为何选择在1月份发行？

　　乔哲：前面我们提到，跨年期间货币市场利率往往高于年均利率，因此我们在此期间成立货币市场基金，以期为投资者提供具有超额回报的现金管理工具。同时，我们的货币市场基金成立后有一定的封闭期，封闭期正好跨过春节长假，可为投资者安心度过春节长假提供安全、具有相对较高收益、便利、低成本的投资理财品种。更重要的是，我们是新成立的货币市场基金，没有低效资产的历史包袱，募集成立后的现金可直接投资于跨年时期的高收益货币工具，更有可能为投资者带来相对老基金更高的超额收益。

　　投资货币市场基金注意事项

　　新浪财经：投资者投资货币基金应该注意什么？

　　我们建议，投资者投资货币市场基金，需要注意以下事项。首先是自身的定位，也就是自己的风险偏好程度，如果属于风险厌恶型，那么投资于货币市场基金的资金占自身总资产的比例可以高些，因为它的安全性高、流动性好。其次，要规划好自己的财务计划，资金的收入、支出有清楚的规划后，就可以选择货币市场基金做为现金管理工具。再次，要关注不同资产类别的流动性、安全性、收益性，把握货币市场基金投资避风港和大类资产切换便利的作用，获取资金闲置期间的安全稳定收益。最后，选择有经验和有实力的团队管理的货币市场基金，对基金的投资回报和流动性管理更有保障。

　　基金经理简介：

　　乔哲，长安基金管理有限公司固定收益负责人，工商管理硕士。历任中国农业发展银行山东省分行资金计划处资金管理科科长、中国农业发展银行总行资金计划部债券发行与资金交易负责人，负责政策性金融债发行、资金交易和流动性管理；东亚银行(中国)有限公司资金中心高级助理经理，负责债券投资交易和债券发行、票据交易；法国巴黎银行(中国)有限公司中国区债务资本市场主管，负责中国债务资本市场拓展，境内、离岸人民币债券承销发行与投资策略。对境内外相关市场和产品有精深研究，尤其是国内、离岸人民币货币市场、债券一级市场、债券二级市场。流动性管理、固定收益投资经验丰富。