中国银河证券股份有限公司 宋楠


　　2012年债市整体呈现出“前牛后平”走势,主要债券指数均获得正收益,其中信用债表现优于利率债。全年各类型债券投资者整体获益颇丰。

　　规模:2011年之前,我国债券型基金规模增长一直较缓慢,部分年份甚至出现倒退。然而在2012年债券基金规模现井喷式增长。从新发基金规模上看,2012年全市场发行募集的固定收益类基金(债券投资方向+货币投资方向)合计占到当年首募基金规模的70%以上。截止至2012年末,全部债券型基金共达到264只,规模合计达4492.65亿元,占全市场基金资产净值的16%。从基金公司管理债基角度上看,其规模集中度很高。前十大基金公司管理债基117只,资产净值合计1959.965亿元,市场占比高达51%。银行系的基金公司在固定收益类产品的发展上具有先天优势。

　　业绩:历史上看,普通债券型基金在多数年份上均能跑赢标准债券型基金,但其业绩波动性亦较标准债券型基金更大;除此之外,封闭式债券型基金历史表现确实优于开放式债券基金。

　　再看2012年债券基金业绩水平,各主要类型债基均获得正收益。

　　开放式普通一、二级债基其2012年均净值增长率均在7%以上;封闭式普通债券型基金(一级/二级)表现更佳,其年平均净值增长率高达10%以上;可转债虽然今年以来波折起伏,然而可转债基金全年收益仍旧不错,其A类平均获得5.44%的净值增长;就分级债券基金来看,封闭式债券分级子基金优先份额平均获得4.43%的年净值增长率,而其对应进取份额则平均获得24.76%的收益率。

　　行业发展:2012年为债券类基金发展飞跃之年,不仅体现在产品规模的突飞猛进,更重要的是在于债券类基金产品创新方面的突破。2012年债券基金行业发展主要体现在如下几个方向:纯债化、被动投资化、结构化、精细化以及逐步积聚的信用风险将加剧基金分化等五大方面。

　　2013年,债市环境预计较12年将平淡许多,债基收益水平中枢大概率出现下移;除此之外,日益增多的信用事件将使得基金投资债券投资面临更加复杂的环境。长久来看未来债券型基金行业发展将主要落在二个方面,一是对信用类产品的深入挖掘,二即是不断创新、设计出满足投资者多样化需求的产品,而未来基金公司债券投资领域的差异化亦将体现在这两方面上。 新浪声明：新浪网登载此文出于传递更多信息之目的，并不意味着赞同其观点或证实其描述。文章内容仅供参考，不构成投资建议。投资者据此操作，风险自担。