华泰证券股份有限公司 段超
债券市场方面:回顾整个2012年债券市场的运行状况,可以用单边上扬来形容,特别对于信用债品种来说,经历了一波大牛市走势,全年出现了较大幅度的上涨。而对于利率债品种来说,在前半年表现较好,出现了较大幅度的上涨,但在7月份之后,受到市场资金面紧张的影响,债券到期收益率出现了较大幅度的上扬,从而影响了债券价格,出现了一波回调走势。
货币市场方面:回顾2012年全年,总体上呈现净投放的局面,净投放量为14380亿元,较11年净投放量的19070亿元有所下降,主要是由于2012年逆回购到期资金较多,达到55400亿元,从而在一定程度上稀释了市场投放资金,央行在12年采取的投放流动性的主要政策工具是进行逆回购,全年逆回购达到了60380亿元。我们认为未来管理层可能会采取结构性的货币政策,以达到释放流动性的目的。
新成立基金情况:2012年全年,基金市场中一共成立了236只低风险类型的基金品种,总募集金额高达5338.59亿元,其中,理财债基成立数量最多,一共成立了65只,发行规模总计为2723.13亿元,其次为纯债基金,发行数量为61只,募集金额为1155.09亿元,就具体基金来说,工银瑞信
[微博]7天理财A基金募集金额最大,一共募集了296.11亿元,是2012年募集规模最大的一只基金。
绩效回顾。回顾2012年全年不同类型低风险基金的业绩表现,由于信用债表现抢眼,所以主要配置此品种的信用一级债基在2012年表现最好,净值涨幅高达10.28%,是所有类型基金中表现最好的一类基金品种,其次表现较好的基金品种是纯债基金,净值涨幅为8.90%;再来看货币型基金,其中值得注意的是货币市场基金的表现要好于理财债基,主要是由于理财债基成立时间较短所致,综合来看,2012年所有低风险类型基金均净值呈现上涨走势,业绩表现较为突出。
重点基金绩效分析。在2012年,部分低风险类型基金取得了较好的业绩,究其原因,有债券市场整体向好的大背景,更有基金经理在投资运作中对市场对品种的较好把握,我们对其中6只业绩表现突出的基金品种进行了深入的绩效分析。
2012年的创新基金品种。2012年对于低风险类型基金,特别是货币市场基金而言,可以说是创新之年,年内成立了多只具有创新意义的基金新品种,在基金的发展史中很多品种具有里程碑式的意义。具体创新品种有:(1)场内T+0货币市场基金的推出具有跨时代的意义。(2)短期理财债基吸收了银行理财产品的运作特点。(3)直销渠道的货基T+0赎回功能为投资者提供了便利。(4)分级债基首次推出B类不上市交易,定期开放的新模式。
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