□王群航[微博]

　　首批五只老封基里最后一个“到期封转开”的是博时基金[微博]管理公司的基金裕阳。该基金成立于1998年7月25日，封闭期限为15年，到期日为2013年7月24日。银河证券的统计数据显示，截至2012年12月28日，该基金成立以来的累计净值增长率为590.4%，在首批老封基里排名第三位，在老10家的老10只封闭式基金里排名第四位，总体绩效表现较好。

　　通过附图我们可以很清晰地看到，无论基础市场行情如何变动、基金经理如何变动，基金裕阳始终是一只长期保持重仓股票投资运作方式的基金，至于图中的股票投资仓位曲线曾经有过的三次大幅度下探，分别是在2002年、2008年和2010年的一月，都是因为前一年曾经有过较好的股市上涨行情、股票投资收益较为丰厚、次年为了分红而卖出大量股票所致，并非主动减仓。(说明：当年老封基的股票投资仓位上限都是80%；老封基的分红规则是强制性分红，每年必须至少把已实现收益的90%分配掉。)

　　相关统计数据显示，在基金裕阳成立以来的运作年份里，总共有过13次分红，截至目前的累计分红金额为73.56亿元，相当于该基金成立时所募集资金量的3.68倍，总体上为投资者创造出了较为丰厚的投资回报，较好地履行了专业化资产管理机构的职责。

　　现在，基金裕阳即将到期转型，从过去和现在的市场情况看，该基金总体上都保持着主做股票的模式定位没有变，以此为参照，并鉴于博时基金管理公司当前的综合情况，我们初步预期：基金裕阳将转型为主做股票的基金，并且是具有主动型投资风格的产品，这或许是一个大概率事件。至于是股票型基金，还是混合型基金，还需留待博时基金管理公司揭晓。

　　大方向确定后，还需要明确的是基金裕阳转型后的投资方向定位。该基金原先的投资策略是：“基金的投资组合应本着分散性、安全性、收益性的原则，综合宏观经济、行业企业和证券市场的因素，确定投资组合，达到分散和降低投资风险，确保基金资产安全，谋求基金长期稳定收益的目的”。这表明该基金原先是一只可以面向全市场所有股票进行投资的基金，未来，由于博时基金公司旗下的开放式基金已有这个方面的产品，基金裕阳如何转型为一只投资定位更加清晰的产品，值得期待。