政策发力 市场复苏 行业转型

　　□本报记者 李良

　　沿曲折陡峭之路蜿蜒而行，中国基金业蹒跚走过2012年；带着“熊抱”之后的满身伤痕，基金业将希望的目光投向2013年。

　　在逝去的一年里，基金业可谓悲喜交加——A股频频下跌，令偏股型基金备受冷落，基金销售几乎陷入绝境；与此同时，包括总经理在内的高端人才大量流失，令基金业的前途萌生一层阴影。但在绝望处，希望的种子正在萌芽——监管层屡屡出台政策为基金业“松绑”，中国经济企稳并引发A股于年终前产生一波极其强势的反弹，以绝对收益为方向的固定收益产品急速扩张并有望成为基金业新的增长点...。。

　　历经多年风雨洗礼的基金业有理由企盼，在“世界末日”被戳穿后的2013年，多方合力将令希望的种子开花结果，基金业有望在2013年收获三大“红利”——进一步的政策改革、A股市场的行情爆发和行业向财富管理快速转型。

　　改革红利

　　取消产品通道制，基金公司尽显差异化优势

　　在2012年行将结束的时候，中国证监会发布《关于深化基金审核制度改革有关问题的通知》及其配套措施，将基金业改革向前推进了一大步：取消基金产品通道制，并简化审核程序，缩短审核期限。

　　对于中国基金业来说，这是2013年最值得遐想的改革“红利”。在过去的三年时间里，分类审核制度释放了基金业申报新产品的一波狂潮，绝大部分 基金公司都借此完成了产品线的全面布局，基金产品数量激增至近1200只。与此伴生的，则是基金业同质化竞争的不断加剧，中国基金业的发展亟须打破瓶颈， 将主战场转移至差异化竞争，让比较优势成为各家基金公司发展的主要战略。而“取消基金产品通道制”后，这种希望将变成现实。

　　“在‘通道制’环境下，基金公司无法集中力量申报某一类型产品，自身的投研优势也不能得到最大发挥，结果是各家基金公司都变成了‘大而全’、 ‘小而全’的模式。但在未来的市场竞争中，比拼的不是能力是否全面，而是能否展示出最强的那一面，这就需要基金公司将力量集中于一点，在竞争中爆发出自己最强的那部分能量。”某基金公司副总经理表示，“‘通道制’取消后，对基金业最大的意义在于，基金公司完全可以根据自己的战略规划，集中发展某一类型产 品，并逐步形成自己在竞争中的比较优势。事实上，最近几年，部分基金公司已经在朝这个方向努力，2013年这个步伐将会进一步加快。”

　　除此之外，在2013年，基金业值得期待的另一大改革“红利”，则来自于子公司的正式运营。业内人士预计，在2013年，将会有更多的基金公司获批成立子公司。而借子公司之力，基金业可以将触角伸至信托、私募等诸多领域，大幅度拓宽基金业的资产管理业务范畴，令基金业的转型步伐进一步加快，甚而 可以借此在一定程度上解决基金业的激励机制。简而言之，子公司的成立，为基金业的发展提供了一张全新的画布，2013年，将是基金业在这张画布上随心泼墨 的开始。

　　市场红利

　　A股或枯木逢春，资产配置将先周期后成长

　　相较于改革“红利”的缓步释放，基金业对A股上涨“红利”的渴望更为直接。

　　中国证券报记者在采访中发现，尽管对行情具体的演绎方式还存在不同认识，但基金业已基本达成共识——随着经济见底带动企业盈利逐渐企稳，制度改革提振市场信心，2013年A股市场走势会好于2012年。在饱受A股频遭重挫的折磨后，基金业对2013年A股上涨的欲望极为强烈，而“先周期、后成长”则是众多基金经理为2013年A股勾勒的行情路线图：上半年随着经济企稳周期性行业或将延续2012年末的反弹走势，而全年来看尤其是下半年，投资者则可以将目光重新转向稳定增长的行业。

　　广发基金[微博]投资管理部总经理，广发小盘、广发内需基金经理陈仕德表示，未来经济将保持中速增长，中央政府的主要着力点可能落在转型及改革上，市场 相关投资机会可能来自于此。而从新一届领导层的执政方向来看，未来城镇化，包括农业现代化、新兴工业化等均将启动，人居环境肯定会改善，各种社会保障体系也将建立起来。未来三到五年内可能都是围绕这些方面做文章，资本市场的机会也来自于这些方面。

　　万家精选基金经理吴印表示，预计2013年企业盈利将温和回升，流动性处于中性水平，市场表现将好于2012年，行情将由盈利改善而非流动性改 善推动，因此，从中期盈利改善的角度，推荐建筑建材、重卡、地产、乘用车、银行和券商，由于周期品库存降至中性水平，周期性行业表现有望优于消费。进入下半年后，通胀水平将影响市场走势和资产配置，而通胀保持温和的概率较大，预计市场在消化了盈利改善预期后将转向结构性机会，包括消费、新型城镇化和农业现 代化等板块值得关注。

　　国海富兰克林中小盘基金经理赵晓东则认为，2013年一季度应该还是一段政策真空期，因此1-3月份股市或将进入一种缓慢上升或者不断调整的阶 段，“两会”之后具体的经济政策将会明朗化，例如以促进城镇化和刺激内需为主题的一系列政策将会出台。有相关经济政策的推动，加上经济恢复，股市上涨的持续性才会增强。

　　而在基金公司发布的2013年投资策略中，也处处可见乐观情绪。大成基金[微博]指出，值得重视的投资重点有二：第一，2013年一、二季度，受到政府 换届和基建投资加速影响，将重现2012年一季度的周期品行情；第二，全年业绩增速确定，同时具备行业前景符合前述投资线索的行业值得全年持有。东吴基金[微博]则表示，新型城镇化本质上已经无法提供新的劳动要素投入，更多地是在还狭义城镇化和工业化不匹配的债，是“投靠”城镇化，机会来自于公共服务和基础设施以 及消费结构变化，带来医疗、食品、农业、交通、能源和环保行业的改变。

　　转型红利

　　财富管理海纳百川，资产管理业务进一步拓展

　　向财富管理转型，是监管层对基金业寄予的厚望。而在2013年，基金业有望在转型路上更快地前行。

　　业内人士预期，2012年固定收益产品的火爆行情将会延续至2013年，而固定收益产品的发展将会呈现多元化齐头并进的现象。在传统的债券型基金中，纯债型基金队伍将继续壮大，债券基金产品结构失衡的问题将逐步得到解决；分级债基则从小众品种渐渐发展为大众化产品，成为包括机构在内众多投资者的 “新宠”。此外，以绝对收益为方向的各种量化对冲产品，也会在2013年如雨后春笋般快速发展起来，如期现套利、130/30对冲基金产品等，这些产品将会极大拓展基金业的资产管理业务，并为基金业吸引更多投资者的加盟。而据中国证券报记者了解，部分基金公司还在寻求突破，期盼在2013年用更多的衍生工具来建立全新的操作模型，这也有助于基金业向全面财富管理行业快速转型。

　　除了基金业自身努力向财富管理行业“蜕变”外，基金公司成立的子公司，也将为基金业的转型起到助推作用。自《基金管理公司特定客户资产管理试行办法》实施以来，已有数家基金公司获批设立子公司，已成立的子公司将会从信托、私募以及PE等多个渠道开展业务。比如“银基合作”事实上已经可以从虚拟经 济领域延伸至实体经济领域。招商银行常务副行长张光华认为，甚至银行可以通过贷款的方式为证券投资基金旗下的货币市场基金产品和理财债券类基金产品提供清算类资金的流动性支持，以增强基金公司相关产品的流动性和竞争力。

　　而据中国证券报记者了解，一些子公司甚至被纳入基金公司大股东的整体战略范畴，成为基金业2013年重要的战略工作规划。在如此背景下，基金公司资产管理业务进一步拓展，基金业转型之路更加顺利。