银行渠道开始“主导”股票方向的基金销售，近期部分货币基金遭遇大幅赎回，此前“热卖”的债券基金首募也开始降温。“跷跷板”已然显现，而增量资金是否持续进入股市，成为市场关注的焦点。

　　⊙记者 婧文

　　随着A股超预期反弹，市场风险偏好进一步上升，作为基金销售最为重要的银行渠道，开始“主导”股票方向的基金销售。此外，记者获悉，近期部分货币基金遭遇大幅赎回，此前“热卖”的债券基金首募也开始降温。“跷跷板”已然显现，而增量资金是否持续进入股市，成为市场关注的焦点。

　　“跷跷板”效应初现

　　“此前银行理财经理几乎一致推荐投资者购买固定收益类产品，而近期拜访银行网点时发觉，他们对于偏股型基金的销售开始积极。”沪上一家大型基金公司零售业务部渠道经理对记者表示，部分银行理财经理开始明显“主推”偏股基金了。

　　除此以外，从各大基金研究机构的投基策略来看，多数基金研究中心发出建议，让投资者加大对股票型基金的配置比例。如申银万国[微博]表示，如果市场出现回调，基金投资者可选择绩优基金进行逐步配置。光大证券也认为，若市场出现调整，则是较好的买入机会，可增加指数基金和指数的杠杆基金的配置，未来 1-3个月的资产配置股基优于债基。

　　值得注意的是，股市强势反弹后，“跷跷板”效应已然开始显现，记者从部分大中型基金获悉，近期货币基金遭遇大幅赎回，部分基金公司货币基金持续出现上亿规模的赎回量。业内人士透露，个别基金公司的货币基金净赎回比例甚至超过了10%。

　　此外，由于预期明年债市不确定性的增强，前期发行“火爆”的债基产品，其首募份额也开始走低，分级基金杠杆份额甚至已经很难寻找到机构客户。

　　“我们目前仍在进行债券基金的持续影响，在年底加大了债基的分红力度，由于机构投资者可借此避税，一般不会选择这个时点赎回。”一家中型基金市场部人士对记者坦言。此外，记者从多方渠道获悉，目前债券基金申赎较为平稳。

　　不过，在一家合资基金公司固定收益总监看来，2013年通胀可能前低后高，限制了货币政策的空间，而随着信用风险的逐步积累，未来爆发信用风险的概率会越来越高，这意味着未来债市回调风险有所提升。而一旦权益类资产收益率上升，投资者风险偏好将导致对于需求端的不利影响，在其看来，明年需要防范债券的流动性风险。

　　增量资金现好转迹象

　　一般而言，当投资者的风险偏好上升时，更多的投资者会愿意买入风险资产，这将推动风险资产价格的上升；而当投资者的风险偏好下降时，会抛售风险资产，从而造成风险资产价格的下跌。

　　事实上，上述两者会相互影响，当风险资产价格上升给投资者带来高收益时，风险偏好会进一步上升，而当风险资产价格下跌时，投资者的风险偏好会进一步下降。

　　根据东方证券对市场风险偏好的监测来看，投资者的风险偏好已经开始回升，上周风险偏好大幅上升，目前没有进一步回升，而是在均值附近震荡。在东方证券研究员看来，长期风险偏好的拐点已现！

　　中金公司认为，增量资金目前出现入场的迹象。从中金资金供需模型来看，继续假设股票新增股票账户数量，新基金募集金额及海外资金流入情况能与此前持平，则未来4 周资金净流入分别为49.31亿元、59.67 亿元、63.87 亿元、55.89 亿元。

　　不过，需要指出的是，虽然增量资金出现入场迹象，但不能忽视的是，以产业资本为主的存量资金“萌生退意”，减持出现了放量。

　　对于目前市场而言，中欧基金[微博]表示，随着近期连续快速上涨，部分前期观望资金有入场迹象，操作上，应注意把握市场结构性行情。

　　不过，由于临近年末，博时基金[微博]宏观策略部总经理魏凤春[微博]认为，市场流动性趋紧，增量资金持续注入股市或难延续，市场整体上攻动能不足。短期内多空双方旗鼓相当，风险偏好较低的投资者可“以退为进”，同时警惕年末基金因排名压力调仓所导致的个股风险。