齐鲁证券有限公司 马刚


　　本周受追捧的B 类基金一个很明显的特征是小盘,从价格涨幅榜来看,除银华锐进是大盘基金之外,信诚沪深300B、申万菱信[微博]中小板B、金鹰中证500B、广发深证100B、国联安双力中小板B、诺德深证300B 等无一例外都是规模以及流通盘在1 亿份以下的小盘基金,金鹰中证500B 甚至可称为mini 基金。

　　小盘基金扎堆表演不是偶然的,而是游资的选择n 整体溢价是各方都愿看到的结果:它意味着基金价格的上涨,投资者肯定乐于接受;整体溢价意味着“申拆卖”的套利机会出现,即在一级市场申购母基金,然后在二级市场拆分卖掉。显然,对基金公司来说意味着份额的增加,利好于基金公司。当然,这种规模的增加是短暂的,但总会有筹码会沉淀或因三、四天后套利机会丧失而彻底沉淀。近期上涨的基金都是小盘的,规模小,几成市场鸡肋,基金公司有极强做大规模的意愿。对此类基金的炒作,当然有游资的作用,但同时何尝不是基金公司互动与“鼓励”的结果?

　　信诚500A 与银华稳进因据折算渐远,其期权价值逐渐减小,作为代价则是二级市场价格的下跌与隐含收益率的提高,当然,套利资金的卖出,对信诚500A 也造成了巨大抛压,这是进取份额反作用稳进份额的案例之一,但总体上看,此影响有限,因稳健份额隐含收益率大幅提高意味着投资价值的异常情况出现。事实上,目前上述两只基金再次进入投资窗口,隐含收益率已具备长期持有价值,同时一旦大盘再度走弱,期权价值将再度显现

　　申万收益的隐含收益率大幅降低,至本周已降至8%以内。出现这种情况的原因是股市的回暖又面临定期折算份额分红,使其违约的风险大大降低,这是正常的价值回归过程n 长信利鑫A 周二将打开申赎,该基金下期约定收益率只有4.1%。临近年底,银行吸储大战正酣,半年期的理财产品预期收益率远超4.1%,普遍在4.7%~4.9%,预计长信利鑫A 的大规模赎回将不可避免。突破这种困扰,缩短开放间隔时间以及更市场化的约定收益率是根本出路 新浪声明：新浪网登载此文出于传递更多信息之目的，并不意味着赞同其观点或证实其描述。文章内容仅供参考，不构成投资建议。投资者据此操作，风险自担。