海通证券股份有限公司 单开佳,倪韵婷


　　1、A股市场回顾.

　　短期反弹动能释放后周期股开始休整,中小盘股票接棒上扬。截止到2012年12月21日,上证指数收于2153.31点,全周微涨0.12%,深证成指收于8658.35点,全周上涨1.49%。中小盘股表现明显强于大盘股,创业板综指大幅上涨2.84%,中小板综指和中证500指数的涨幅也分别达到了1.01%和1.14%,中证100指数小幅上行0.74%。

　　在连续两周收出长阳后,市场反弹势头受到抑制,场外资金进一步追进的意愿有所下降。不过从消息面来看,仍以支持市场回暖的正面因素居多。首先,有媒体报道明年中央对于CPI的控制目标为3.5%,高于之前预期的3.0%,增加了货币政策的操作空间;其次,央行调查显示企业家和银行家对于明年宏观经济的信心偏乐观;再次,随着安倍政府的重新上台,日本央行再推新一轮的货币宽松政策,降低热钱流出动力。总体来看,前期引领市场反弹的周期股涨势放缓,市场注意力开始转向前期受融资压力影响较大的中小盘股之上。从行业表现来看,家用电器、采掘和有色金属板块表现较好,房地产、综合及医药生物表现相对较差。

　　2、交易型基金投资策略:横盘整理+风格切换保守组合搭配进攻品种.

　　横盘整理概率较大。大盘前期快速拉伸后期上涨势头放缓,源于经济、政策利好释放相对真空,银行股拉升动能边际递减以及年末资金有所收紧。短期市场的扰动是年底资金偏紧及大盘蓝筹涨幅过快需要休整,资金偏紧有望驱动风格转变。从技术上看,市场持续处于超买态势,短线大盘震荡整理概率大,即便大盘回调,空间也较为有限。

　　本周公开市场正回购和票据到期资金量为40亿元,逆回购到期量为1550亿元,全周回流资金量为1510亿元,比上周高出近1倍。尽管上周央行在公开市场重新转向净投放,但是临近岁末,银行揽存举措导致资金面趋紧,银行间7天质押式回购利率已经升至3.50%附近,预计本周将有进一步的提升。从基本面来看,宏观经济指标持续向暖,同时外围经济体连续实施的量化宽松政策将增加输入性通胀预期。短期内债市仍然不是投资的主要方向,建议投资者以短久期品种,如短期回购、货币型基金及期限较短的短期理财债基为主要配置对象。年后资金面趋松的概率较大,收益率曲线或将出现逆时针扭动,投资者可以短久期+中低信用评级债券为主要配置逻辑。

　　基于上述预期,我们建议投资者维持稳中求进策略,在保守组合中略搭配一些具有进攻性的品种。保守配置包括,申万菱信[微博]中小板A、合润A;进攻品种可以考虑具有一定缓冲垫产品,如基金兴华,或者风格偏中小板的信诚500B。 新浪声明：新浪网登载此文出于传递更多信息之目的，并不意味着赞同其观点或证实其描述。文章内容仅供参考，不构成投资建议。投资者据此操作，风险自担。